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投信投顧報告書》新興市場企業債,墨西哥貨幣強勁升值

3月 2017年10
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(圖/shutterstock)

 

近期債市主要觀察點:

1. 美國總統川普的減稅政策

2. 公共建設刺激方案實質內容

 

美國聯準會三月份升息機率持續增溫,

統一新興市場企業債券基金經理人余文鈞表示,

美元長期升值機率偏高,

近期債市主要觀察點為

美國總統川普的減稅政策

和公共建設刺激方案實質內容,

將持續左右美元、利率與通膨的預期進度。

 

 

今年新興企業債投資方向上,

區域看好度依序為

拉美、歐非中東與亞太地區

 

其中,墨西哥利率仍在高檔,

且近期貨幣強勁升值,

更加突顯墨西哥美元債的投資價值。

 

產業方面看好原物料、能源與金融業

預期將受惠於美國推動基礎建設

帶動全球原物料及貴金屬價格走揚,

以及聯準會升息有利金融業營運前景。

 

不過他也強調,

個別債券的價值挑選優於選市,

尤其可留意財務體質有轉機的公司債券,

可望受益於信用利差縮減空間。

 

美國勞動力市場持續走強,

通膨率則正在接近2%

 

針對全球總體情勢分析,

余文鈞表示,今年來截至2月28日止,

美林(BOA)新興企業債券指數上漲1.1 %,

而近期公佈的經濟數據亦顯示,

美國勞動力市場持續走強,

通膨率則正在接近2%。

 

也就是說,在接下來的幾次FOMC會議上,

如果官員評估就業和通膨率繼續向預期靠攏,

就有可能會宣佈進一步調整聯邦基金利率。

 

目前市場對於美國聯準會3月會議

將會升息的預期幾乎已成定局

且預估今年美國升息次數也從2次增加為3次,

美元近一週來重拾升勢,

至於後續漲勢能否持續,

仍取決於美國公債殖利率

能否突破近期震盪區間,

同時還要看被視為實際殖利率的

美國10年期通膨保值公債(TIPS)的殖利率而定。

 

今年資本市場主要的壓力

來自於民粹主義席捲歐美帶來政經不確定性,

美國總統川普主張要課邊境稅,

需要參議院51票支持,

在強大遊說壓力下,

2017年實施已不可能,

依目前形勢研判,

美國對墨西哥及中國課徵特別關稅的風險大幅下降。

 

歐洲方面,

義大利要趕在6月提前改選,

時間上恐怕來不及,

預估大選時間落於明年第一季的可能性較高

這對德、法今年都要大選的歐元區情勢,

算是少了一項干擾因素。

 

至於希臘的紓困方案,

則需視與IMF、歐盟的三方談判進度,

然而,希臘在2016年已實現了2%GDP的

基本預算盈餘(Primary surplus),

德、法在面臨大選的考量下,

應當不會讓希臘再成為其選戰的不確定因素,

因此希臘成為歐元區黑天鵝的機會不大

 

 

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