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營收創歷史新高 只是面具...不想被套牢在高點,公司財報 你該看的是「毛利率」!

10月 2017年17
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(圖/shutterstock)

.                                                                                                                                                                                             

 

衝動買股,小心住進高檔套房

光看報紙新聞標題,

就不分青紅皂白地衝動下單買進股票?

下場往往是住進高檔套房!

要避免這種慘事發生,

掌握閱讀財報的精髓,

是必須要學會的起手式。

 

繼續看下去...

 

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請先閱讀下則

2014 年新聞報導

iPhone 6 手機鏡頭維持原有 800 萬畫素,

外資認為無力拉升大立光(3008)

ASP(產品單位售價),因而看衰大立光,

導致大立光今天盤中被打至跌停板鎖住。

 

不過,大立光執行長林恩平年初時曾表示,

光學鏡頭規格除了畫素提升外,光圈、

變焦及防手震等功能提升,均可帶動

光學鏡頭產業持續成長,只要客戶對

手機鏡頭的規格及效能要求愈來愈高,

對大立光就有利。大立光今天也表示,

蘋果新款手機鏡頭較舊款提升,

9 月合併營收維持原先看法,

可望優於 8 月,再創單月歷史新高。

 

 

市場錯誤期待,大立光被打至跌停板

蘋果的新款iPhone 6 於先前亮相,手機相機

部分維持800 萬畫素,而非市場誤傳的

1300 萬畫素,在市場「錯誤」期待下,

iPhone 6 上市引動大立光的法人賣壓,

導致大立光今天重挫、被打至跌停板。

 

不過,若放眼全球各大光學鏡頭廠規模,

蘋果手機鏡頭持續採用 800 萬畫素,

本就是可預期的,以市調機構預估,

蘋果新款 iPhone 6 上市後,

單季銷售量上看 7000 ~ 8000 萬支、

甚至 9000 萬支,若改採用 1300 萬畫素,

根本沒有光學鏡頭廠有足夠產能可供應,

法人及市場圈之前傳採用 1300 萬畫素,

目前看來是「錯判」結果。

 

大立光看好 9 月合併營收再創高

在 iPhone 6 啟動拉貨下,大立光自結

8 月合併營收為 39.63 億元, 較 7 月營收

成長 13 %, 較去年同月則大幅成長 65%,

再創單月歷史新高;累計前 8 月合併營收

242.96 億元,較去年同期成長57%。

大立光預估,

9 月合併營收將再創單月歷史新高。

摘錄自 2014/09/12 時報資訊 記者張漢綺台北報導

資料來源:時報資訊

 

亮麗的營收數字,會激勵股價向上?

我們常會看到公司在公布每月或每季

財報數字時,會特別說明「營業收入」數字;

報章雜誌也會用斗大的字眼,強調某公司

「本月營收達數千億」、「營收創歷史新高」

等等。然而,這樣大篇幅報導亮麗的營收數字,

是不是一定會激勵股價向上,而有一波漲幅呢?

如果我們再進一步地去觀察營收創新高之後的

股價表現,有時真的會拉出長紅,當然這是

正常的反應,但有時候卻是反向下跌,

然後隔天報紙會以「利多出盡」視之。

 

為什麼有時候股價會正向反應,不僅漲停,

還漲個不停?但是也不乏股價在消息出爐之後,

竟然爆大量而收長黑呢?其中的主要關鍵點在於,

毛利率是否隨著營收創新高而隨之提升?

至少需要持平,不能減少,甚或大幅衰退。

如果毛利率是下跌的,縱使營收創新高,

可能對於公司的淨利是沒有幫助的,

自然對於EPS 也沒有助益。

 

關鍵在於毛利率!

要解釋這種營收與毛利率背道而馳,

進而讓股價反向下跌的原因,

我們可從以下的公式得知:

營業收入-營業成本=營業毛利

營業毛利-營業費用=營業利益

營業毛利/營業收入=營業毛利率

營業利益/營業收入=營業利益率

 

「營業成本」或「營業費用」兩相抵銷,

公司賺到的收益不增反減,自然股價會下跌

當一家公司的「營業收入」攀高,

自然是一件好事,但如果相對應的「營業成本」

或「營業費用」也跟著增加,兩相抵銷,

相較於以往,公司真正能賺到的收益可能不增反減,

那麼也不用寄望會有很高的EPS,

這樣對股東也沒有什麼好處,自然股價會下跌了。

 

 

靠創新、技術進步,

營收頻創新高,卻陷入價格戰

另外,公司營業收入增加的原因,有沒有

可能是公司削價競爭的結果?如果不是

靠創新、技術進步,而使得營收頻創新高,

卻是陷入價格戰,那就會像之前的聯發科一樣,

即使出貨量提升,營收將較上一季成長,

但由於市場同業採取價格戰的關係,

而使得毛利率將持平或略低,那麼對於

股價走勢,可能也沒有正面的幫助了。

 

仔細看財報,

避免存「股」變成存「骨」!

 

 

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本文摘自:

3天搞懂資產配置

作者: 梁亦鴻   出版社:寶鼎 

 

 

本文由 寶鼎出版 授權轉載,

未經授權,請勿轉載侵權!

(責任編輯:CMoney編輯 / Roger)

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