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升息環境下環球債幫你穩穩賺

7月 2017年25
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(圖片擷取自:Money錢)

 

投資人喜歡固定領息而瘋買債券基金,

但升息環境下,

各類債券表現將不同,

想長期投資,

可將美元計價環球債券當作核心配置,

掌握債市的多元獲利機會。

 

繼續看下去...

 

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今年以來至 5 月初

各類債券型基金持續吸金

債券市場走了近 10 年大多頭,

並於 2016 年中之後漸漸轉向,

但就像大船轉彎,

多年來投資人從債券市場

嘗到的賺錢經驗與投資習慣,

一時之間並不容易調整,

因此今年以來至 5 月初,

各類債券型基金持續吸金。

 

首選:低波動度、

低違約率、高過通膨率

要在升息環境

與市場資金流動快速下掌握收益機會,

可投資各類債券的環球債券基金

比較適合作為核心配置。

挑選標準可依據安聯四季豐收債券組合

基金經理人許家豪建議:

低波動度、低違約率

與高過通膨率的投資報酬率。

 

債券基金列核心配置

波動度高於 7% 不宜

到底債券基金的波動度要多低,

才適合列為核心配置?

聯博投信固定收益資深投資組合

經理江常維表示,

債券基金波動度從 3%∼10%,

10% 的波動度其實已經跟股票差不多,

建議波動度高於 7% 的債券基金,

不宜列為核心配置。

許家豪則直接點出,

3 年或 5 年平均波動率

在 3%∼4% 是比較好的選擇。

 

(圖片擷取自:Money錢)

 

首選美元環球債

避開歐元債

觀察 3 - 5 年

另一個衡量波動度的方法

是觀察過去一段時間,

例如 3 年或 5 來,

該檔債券基金的最大單月跌幅,

或者一個波段的跌幅,

來衡量自己能不能承受如此的風險?

因為有些債券基金的波段跌幅

可能達 30%,

不是投資人可以承受的。

 

應暫時避開歐洲債券

收益太低,明年又可能升息

再以財政、財務情況造成的違約風險

——即違約率來看,

投資等級的違約率低,

幾乎可以視為零風險。

許家豪指出,政府公債、

政府相關的主權債(Sovereign)、

類政府證券(Government Related)、

美國的抵押債券(Mortgage Bond)、

投資等級公司債等都是違約率低的標的。

至於歐洲債券,卻是許家豪與江常維口中

應暫時避開的標的,

理由是債券的收益太低,

明年又可能開始升息週期。

 

 

追求固定收益

也要降低資本損失

首選環球企業債券

為什麼環球企業債券是首選?

許家豪解釋,

單以美國長期升息趨勢評估,

預期未來 5 年票面利率將持續往上,

但價格可能出現損失,

先選擇 5∼7 年等較短天期企業債為標的,

然後隨著總收益率

或票面利率高過通貨膨脹率時,

再選擇存續期間較長的標的,

例如政府公債,

如此先短後長的操作可降低資本損失。

 

「時間」是收益關鍵

而對於懶得自己動手調整的投資人,

江常維認為,一檔美元計價,

包含投資等級、非投資等級,

且可以投資各類債券的環球混合債券基金,

會是較佳的核心配置。

此外,債券有固定票面收益,

即便短線有價格損失,一段時間後,

會由票面利息收益補回。

江常維因此提醒,

「時間」是收益關鍵,

投資人在淨值下跌時贖回

是不恰當的做法。

 

(圖片擷取自:Money錢)

 

核心配置

根據 2 個原則調整

同樣的,投資人也不宜追逐熱門標的,

例如去年曾經熱門一時的能源債券標的。

追逐熱門標的要記得設停利目標,

否則就會像多年前的資源類型基金,

最肥的一段漲完後只剩波段獲利空間,

許多在高檔買進的投資人,

至今虧損依然超過 3 成,相當心酸。

當然,核心配置也不是不能動,

而是要根據 2 個原則調整。

 

原則 1

維持投資組合比例固定

首先, 維持投資組合比例固定,

例如股債比 1 :1。

當股票資產漲了一段時間,

導致股債比例成為 2 比 1 甚至 3 比 1,

就將部分股票資產獲利出場,

並用資金買進債券資產,將股債比

調回1 :1。

若投資人擔心賣太早,

可用該標的市場平均漲幅作輔助指標,

當市場漲幅達過去一段時間,

例如 3 年或 5 年的平均漲幅,

依據漲多可能修正的常理,

就動手調整。

 

 

原則 2 

依據生命週期調整投資組合

通常年紀越輕的投資人,

核心資產比重要比衛星資產還低,

之後再隨年紀增長

逐漸拉高核心資產比重。

但不論怎麼調整,

退休前 10 年的股債比將是波動度的反比,

例如股票的波動度 10%,債券是 3%,

股債比就是 1 :3。

為何是退休前 10 年?

許家豪解釋,

一個資產的完整循環週期是 7∼10 年,

退休前 10 年做好比例配置

 

可以降低碰到市場

處於下跌週期的機率

 

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本文由 Money錢 授權轉載,

未經授權,請勿轉載!

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