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利多齊發 歐股下半年看漲

正當全球投資人把眼光放在美股

冷眼旁觀歐股被荷蘭大選、英國脫歐談判和國會大選

法國大選等事件干擾時

歐股卻跌破眾人眼鏡突圍而出

根據摩根投信統計

今年截至 5 月 9 日，歐股漲幅達 11%

超過美國的 7.77% 與日本的 4.61%

居成熟市場之冠

政治動盪與企業獲利差

導致歐股資金大量外逃

隨著荷法大選結果與第1季企業獲利都報佳音

外逃資金於第 2 季初已陸續回流

專家預期年底前歐股將有波段漲勢

 

繼續看下去......

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資金流向透露出同樣的訊息

歐股脫政治干擾與資金外流悲歌

重新崛起？

第 2 季截至 5 月 3 日

歐洲的資金呈現淨流入

而美國、日本則是淨流出

投資人感到驚訝之際卻也開始思考

歐股是不是已經擺脫政治干擾與資金外流悲歌

重新崛起？

為什麼經理人現在喊進

這是因為歐洲的政治面、基本面、資金面、評價面

都有利多可期

 

1.政治面

下半年政局穩定

明年才可能有變數

從「今年是歐洲政治年」這句話

不難了解今年歐洲各主要國家都有大選

干擾投資人持有歐股信心

但隨著荷蘭、法國大選等結果均顯示支持歐盟

甚至市場預期德國大選結果也將是如此

多少減輕了投資人的疑慮

歐盟解體舒緩的氛圍將持續至 9 月德國大選

兩位候選人都是中間偏支持歐盟

將進一步提振歐洲政治的穩定

而法國與德國的關係將獲加強

有利歐盟信心重振

 

整體歐洲政情的轉機將甚於危機

已讓資金外流的歐股出現資金回流

直至今年底才可能轉變

年底的干擾因素就是明年 5 月的義大利大選

 

2. 基本面

經濟成長與企業獲利

都開始好轉

政治面的變數難掌握

但基本面情況就明朗多

畢竟歐元區讓市場失望多年

沒想到第1季的企業盈餘成長

淨優於預期比為23%是近12年來最佳水準

而不含金融的歐股營收和獲利分別年增13.5%和16.5%

成長性亦佳，有利於歐股延續價值重估行情

基本面持續轉好，專家認為是低利率、低匯率

低物價環境，孕育了中長期景氣復甦的契機

新興市場基本面轉好又添加一把柴

唯一須擔心的變數是新興市場，尤其是中國

因為歐洲與新興市場的外貿依存度高

尤其德國與中國的貿易關係更是緊密

中國經濟景氣的好壞，對歐洲與德國影響甚大

目前中國經濟成長動能不如以往

將是歐股最大風險來源。

 

3. 評價面

雖高於歷史平均

但相對便宜

看好歐股下半年表現的利多中

評價相對便宜是其中之一

或許有投資人會問，在美股創歷史新高之際

德國股市與英國股市也突破 2008 年金融海嘯前的高點

同時間的法國股市也有波段漲幅，歐洲股市真的便宜嗎？

從歐股絕對表現看

主要歐股多高於自己的歷史平均

歐股跟自己比不算便宜

但強調資金是以相對概念找評價低

具成長動能的市場，歐股目前本益比約 15 倍

相對美股的 17∼18 倍算是物美價廉

 

4. 資金面

回流才開始
大資金潮還沒啟動

 

2016 年歐洲股市因政治風險與企業獲利疲弱

外流資金超過 1,000 億美元

今年 3 月底來因基本面好轉而回流的資金

約是外逃資金的 3 分之 1 資金是股市的血液

資金潮多寡代表歐股動能強弱

因此未來資金回流情況備受關注預期基本面帶動下

內需產業受益最大，中小型股潛在獲利空間大

未來吸金力將不輸大型權值股

未來還有 2 大潛在資金潮

一是機構法人、財富管理、共同基金等的高現金水位

一是債轉股的資金

如果政治、經濟、評價優勢持續

大環境也由通貨再膨脹（通縮時期的隱性膨脹）變成通貨膨脹

因固定收益報酬低

這兩股資金將湧向歐股，再度推升歐股上漲