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Fed再出招 黃金創史上最大單日金額漲幅 疫情衝擊美國經濟,富坦美國政府基金唯一正報酬

第2季續療傷 下半年拼回升

4月 2020年17
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因新冠肺炎疫情全球蔓延,沙烏地、俄羅斯能源價格戰加重市場緊張,

美股跌落熊市,第一季經濟與金融市場災情慘重。

但在美國聯準會將利率降至接近零,並推出新一輪「無上限」的資產購買計劃(QE4),

以及全球主要央行同步降息,並且推出資產購買計劃 (QE),救市政策火力全開。

渣打銀行財富管理總處負責人陳太齡認為只要疫情受到控制,

有助全球經濟在今年下半年回穩,有機會朝向「U 型」復甦。

總體經濟具3大風險:

供應鏈中斷、消費需求萎縮、恐慌情緒及流動性風險

全球經濟受肺炎疫情衝擊,

渣打銀行的核心情境預估為全球經濟將可能呈現“U”型復甦,

在第二季落底、下半年有望回升。

同時,政府刺激經濟景氣的焦點轉向財政政策,

例如美國國會通過 2兆美元振興經濟方案、

德國公佈7500億歐元救市、中國推出5年3.5兆人民幣 「新基建」方案,

預期有助於扭轉經濟衰退的壓力。

 

未來的觀察重點是疫情所引發的三大風險何時獲得改善。

這3大重點分別是:

(1)中國大規模封城所引發的全球供應鏈中斷;

(2)歐洲、美國等成熟市場國家封城、鎖國所造成的消費需求下滑;

(3)經濟大停滯的擔憂情緒蔓延,市場去槓桿引發金融資產拋售潮,出現流動性風險。

 

股市評價是否已充分修正 須待第一季財報印證

美國經濟受挫,消費者支出疲軟將產生最大的影響,

股市技術面修正時間恐拉長。

預估美國S&P 500指數未來12個月的本益比從今年最高19倍,

修正到13.9倍,低於5年 (16.7倍)、10年(15倍)。

雖然評價面已經修正,

但仍需靜待4月初各企業公佈第一季財報以及展望後,

再來檢視,評價面是否已經反應營運受衝擊的情況。

中長線而言,渣打銀行看好前景能見度較佳的地區及產業,

包括美國科技與醫療保健、中國股票、產業龍頭權值股,以及高息股票。

預期這些資產標的仍是在資產寬鬆以及後續疫情回穩後,

主、被動資金優先考量回補的主軸,極積的投資人,可考慮分批佈局。

 

債市無差別拋售已停 看好投資級企業債

預期全球低利率將持續更長的時間,美國殖利率曲線正常沒有倒掛,

顯示投資者仍預期經濟雖然受新冠肺炎疫情短暫衰退,

但認為疫情過後,經濟將回復成長。

預期第2季美國10年期公債殖利率將維持在0.85%以下,

2年期公債殖利率保持在0.45%左右

渣打銀行認為債券市場在資金流動風險導致無差別的拋售潮之後,

特定的債券類別價格已明顯修正,投資價值浮現,

因此可留意佈局的債券類別包括:

歐洲金融和保險業債券、新興市場美元債、

亞洲債券、以及高評級的美元企業債券。

至於成熟市場高收益債價格大幅修正後,仍持中性看法,

但建議暫時避開新興市場當地貨幣債券、能源業債券、以及旅遊和觀光業債券,

因這類的債券資產通常在經濟下滑時表現不佳,且持續面臨較大的信用風險。

 

外匯市場 美元指數偏強 日圓區間波動

疫情輕重分出貨幣強弱,市場搶美元存現金,

預期第2季美元可能偏強,美元指數第二季可能落在98~103區間。

歐洲目前為疫情核心,重創經濟與信心,

歐元兌美元明顯修正後,可能處於1.1上下震盪的走勢。

英國防疫慢動作,打擊信心令英鎊受挫,英鎊兌美元可能落在1.15~1.25 區間震盪,

若疫情獲得控制,則有機會重新站回1.3;

日本觀光收入大降以及東京奧運延期,衝擊日本經濟不利日圓表現,

但因日圓具避險特性,利空與避險需求相互拉鋸下,

日圓可能落在105~112區間波動。

中國境內疫情見頂,有利於人民幣走勢相對持穩,

但全球經濟大停滯不利中國經濟恢復力道,

美元兌人民幣短線可能游走在7~7.2偏弱格局。

如果歐美國家疫情獲得控制,則第二季底有機會回到6.86。

至於澳幣則因全球經濟下滑,

原物料需求萎縮而難有表現,恐持續在0.55~0.60尋求落底。

 

油金市場 金價上看1750元,油價多在40元以下

沙烏地、俄羅斯能源價格戰未歇,

加上原油需求可能因肺炎疫情而銳減,油價持續承壓,

短中期可能受制在40元以下;

假設美國、沙烏地、俄羅斯能達成協議,

則油價有機會回升至每桶45美元的水平。

全球政治經濟動盪,持續推升黃金避險需求,

各國央行降息與資產購買計畫,也支撐金價表現,

加上供給面短缺,渣打銀行預期金價在本季有機會挑戰1750美元。

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