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雙 D 股翻身 這次玩真的?

4月 2017年17
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(圖/shutterstock)

 

面板大廠,單季獲利百億元

今年 2 月中旬, 面板大廠群創(3481)

以及友達(2409)先後召開法說會

先上陣的群創公告去年第 4 季單季獲利逾百億元

單季 EPS 逾 1 元的亮麗成績,對於今年展望也樂觀看待


不過隔 1 個交易日,群創股價不但未慶祝財報行情

反而出現單日外資大賣、股價大跌 5% 的意外走勢

連帶拖累友達股價下跌逾 3%,所幸之後面板雙虎股價回穩

接著召開法說會的友達同樣報出佳音

面對公司派看多、市場卻擔心下半年市況反轉的多空交戰

投資人究竟該如何應對?

 

繼續看下去...

 

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面板報價續強
上半年獲利維持高檔

今年上半年面板產能僅有群創的 8.6 代線開出

市場上新增產能相當有限, 且電視大尺寸化趨勢持續

供需可維持平衡,上半年多數電視面板價格可望一路維持高檔

但中國京東方等新增產能陸續在下半年開出

上半年報價不跌,下半年報價的壓力就會增加

在第 2 季接近第 3 季時

必須密切觀察中國品牌客戶動向以及市場庫存情況

 

以面板出貨片數相對終端電

視銷售來看,2011 年以前比例大致維持在 110% 左右

以銷售 2 億台電視為例,則面板出貨數量約在 2 億 2 千萬片

這是因為品牌廠商銷售時必須維持一定庫存因應

面板出貨數必須大於電視實際銷售

而這幾年該比例約拉升至 115%

主要是因為面板尺寸持續放大、且越來越多元

因應產品種類增加,庫存也相對必須提高

 

 

去年電視面板出貨銷售比例已來到 118%

是相對較高的水位,代表品牌廠商在今年上半年傳統淡季下

庫存還會上升,加上下半年中國面板廠新產能開出

從總體供給面來看,屆時報價可能出現壓力


此外,中國電視去年熱銷達 5 千萬台

不過今年第 1 季和去年同期相較,恐怕面臨負成長

也為今年市場需求增添變數


市場對於下半年庫存、報價等變數的擔心

也成為近期面板業者法說會釋出樂觀看法

市場卻不買單的重要原因

市場、法人目前多空看法不一

樂觀者看好下半年面板報價有撐、全年獲利樂觀

悲觀者則擔心庫存上升

下半年產能陸續開出將為報價帶來下行壓力

 

 

下半年變數

新產能開出 庫存恐升高

面板產業上半年主要受惠於三星關閉 L7-1 廠

夏普減少內部供貨、電視面板尺寸不斷加大等因素

但必須留意下半年中國面板大廠 8.5 代

產能開出後的供給過剩潛在風險

因此維持今年面板產業是上半年較佳

下半年有風險的看法未變


不過若從需求面檢視,只要今年銷量與去年持平

配合電視尺寸持續放大,那麼面板需求量將可望繼續上升

包括群創、友達等業者都樂觀看待預估今年需求量可提升 5%

抵銷市場新產能開出的壓力,下半年報價未必會下滑

 

此外,從獲利面而言,面板股去年第 4 季至今年上半年

應可維持獲利高峰,下半年觀察指標

則是第 2 季底確認下一季面板報價是否有撐

倘若報價不跌,則面板廠獲利可望維持高檔

2017 年全年面板雙虎每股獲利 3、4 元不是太大問題

明年可望配出不錯股息,屆時股價走出第二波攻勢的機率也將大幅增加

 

 

反映原料成本走揚

LED 漲價 5 年來首見

無獨有偶,同樣被視為 4 大慘業之一的 LED 產業

去年下半年也傳出漲價消息,是過去 5 年來首見

這次 LED 產業漲價力道能否延續?

產業是否能走出谷底,否極泰來?

 LED 下游封裝大廠億光電子(2393)董事長葉寅夫表示

中國 LED 大廠三安光電先前宣布調漲晶片價格

代表景氣可望復甦,也代表價格再殺下去已無法競爭

此讓 LED 產業秩序朝正向發展

磊晶大廠晶電(2448)在減產等調整後

今年表現會優於去年,而億光也將以物聯網

車用、小間距顯示屏等三大領域為成長主軸

預估今年營運也會比去年好

 

以今年 LED 產值而言, 預料將維持中低個位數成長

2016 年全球 LED 市場產值達 148 億美元,年成長 3.4%

展望 2017 年 LED 市場預估產值將達 154 億美元,年成長 4%

2016 年全球 LED 市場產值成長幅度不高

但整體產業卻發生劇烈變化

在小間距 LED 顯示屏的需求崛起下

上游 LED 晶片供給吃緊,部分 LED 晶片、封裝

甚至照明產品為反映原材料成本上漲

都出現過去 5 年來的首度漲價

 

麥格理證券就指出

上游 LED 晶片價格趨勢在第 2 季前可能出現反轉

反觀下游一般照明需求在未來 3 年當中仍將持續大幅度成長

照明應用大廠億光是台系供應鏈投資首選

 

今年 LED 族群的投資主軸

外資看好下游優於上游

 

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本文由 Money錢 授權轉載,

未經授權,請勿轉載!

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