價值投資人注意了!疫情大鬧股市後,專家分析 這2支股票仍穩穩成長… 特別股、庫藏股、成長股、績優股是什麼?別傻傻相信 這些股票穩賺不賠…

公司賺大錢!但 EPS 越高就越好嗎?3指標證明 你有選對股票!別掉進2大陷阱....

 

買股票的目的只有一個,那就是為了賺到更多的錢對吧!所以你可能也加減聽說過了,股票會不會漲必須要看一間公司的 EPS(每股盈餘)。但 EPS 越高真的越好嗎?難道選股真的就看 EPS 會上漲的公司就行了?如果你想知道你有沒有選對股票,往下繼續看完這篇文章,我會告訴你還有哪 3 個指標要注意!

 

 

文 / GD價值投資

 

EPS(每股盈餘)是什麼?

EPS 代表公司賺錢能力

EPS的計算公式:「EPS=淨收入(Net Income)÷在外流通股數(Shares)」。圖片來源:GD自製

 

一間公司營運的好不好,股價會不會繼續上升,其實你該看的就是 EPS (每股盈餘) 這個項目。EPS(每股盈餘)很直白的翻譯,就是「每股可以賺多少錢」的意思,所以你從公式上來看,就是公司一年的稅後淨利(淨賺的錢)和總股數的比例。更簡單的來說,EPS 就是「看一間公司到底有沒有在賺錢的指標」,可以協助你在判斷上,是否把錢投資到一間燒錢的公司,還是投資到會替你用錢賺錢的公司。

 

【舉例】:

1. 假設一間公司每年淨賺 100 元,在外流通股數若剛好是 100 股,這樣依照公式算下來,EPS(每股盈餘) = 100 ÷ 100 = 1 元。假設一間公司每年淨賺 100 元,在外流通股數若剛好是 100 股,這樣依照公式算下來,EPS(每股盈餘) = 100 ÷ 100 = 1 元。

 

2. 若這間公司年從淨賺 100 元,變成淨賺 150 元,但是在外流通股數還是 100 股,所以 EPS(每股盈餘) = 150 ÷ 100 = 1.5 元。而這間公司在外流通股數不變的情況下,EPS 從 1 元變成 1.5 元,成長了 50%,也代表著這間公司的賺錢能力越來越好,通常股價也會跟著上漲。

 

EPS(每股盈餘)

真的越高越好嗎?

在投資股票的時候,你最關心的一定是股價對吧?但是你知道股價跟 EPS(每股盈餘)有非常大的關係嗎?通常一間公司的 EPS 越高,長期來說股價一定也會隨著 EPS 跟著往上漲。簡單來說,如果一間公司的 EPS成長非常快,代表公司實際的賺錢能力很快,那麼它的股價長期來說也就會上升很多。

 

長期來看,如果一間公司的 EPS 不斷的上升,通常股價也會跟著水漲船高。圖片來源:seekingalpha

 

但同樣 EPS 這件事,如果你把期限縮小在一年當中去觀察,你會發現這個邏輯性就降低了一些,造成這現象的主要原因是因為短期的股價很容易受到市場波動影響。短期間如果市場很樂觀,股價很容易脫離基本面,完全不理會 EPS 就不斷往上升;相反的,如過市場過於悲觀,股價也很容易有打對折的價位,這時候就是價值投資者最愛的時候啦~XD

 

比較像目

短期1年以下

長期5年以上

EPS持續上升

市場樂觀:股價上升
市場悲觀:股價下降

股價肯定會上升

EPS持續下降

市場樂觀:股價上升
市場悲觀:股價下降

股價肯定會下降

影響因素

主要看市場面向

主要看EPS+其他基本面數據

 

如果你覺得單一公司的股價可能會被操作,那你可以觀察代表整個美國經濟的 S&P500(標普500),也就是觀察整個美國前 500 大市值企業的表現。整個美國前 500 大企業的 EPS 從 1945 年 ~ 2019 年,長期來看整體企業的 EPS表現不斷在上升,也代表著美國總體的經濟是不斷在提升的。

 

其實這也很直接的證明一件事「股票上漲的背後一定要有 EPS 的支撐」,也就是說想投資股票賺錢,你一定要投資到一間會賺錢的企業。如果你投資是一間燒錢的公司,你又想要它的股票上漲,那不是一件很奇怪的事嗎?

 

淺藍色是 S&P500 的EPS,深藍色是S&P500的價格,兩者是正相關的關係。圖片來源:calamos.com

 

 

3 個和 EPS 有關的指標

EPS 越高越好外,你還需要看這 3 個指標

這裡我幫你先整理了 3 個和 EPS 有關的指標,也就是「總營收、股息成長、在外流通股數」,建議你可以先看看他們大致上和 EPS 的關係,然後下面表格內的情況都必須建立在長期的觀察下才成立,然後這邊所謂的長期大概是 5~10 年以上。所以如果說短期、1 年之內你想要觀察這些趨勢,我覺得是很容易受到市場波動影響的,自然準確率也會降低不少。

 

【補充】:

1. 長期投資:例如 5 年以上的長期投資,你可以把市場中的波動當成朋友,你就可以從公司的 EPS 中觀察到相關的趨勢,理性上來說你選股會選得比較好。

 

2. 短期投資:例如你只做 1 年以內的短期投資,這時候波動會大大影響你的判斷,你完全沒辦法從 EPS 的變化中看出什麼趨勢,更何況企業的 EPS最好也是以年為單位會比較準確。

 

數據 \ 假設項目

EPS增加的公司

EPS減少的公司

趨勢

1. 總營收

增加

減少

正向趨勢

2. 股息

增加

減少

正向趨勢

3. 在外流通股數

減少

增加

反向趨勢

(輔助) 本益比

沒有一定關係

沒有一定關係

沒有一定趨勢

 

 

用EPS的選股準則

和 EPS 相關的數據這麼多,難道你都必須每個都注意嗎?應該說,如果一間公司的股票能夠符合越多選股的準則會越好,但不可能每間公司的財報都十全十美,我們只能盡力挑選到相對優質的股票。

 

1. 如果股價相同,你應該挑選 EPS 高的股票。

 

2. 如果 EPS 相同,你應該挑選總營收有在穩定上升的公司。

 

3. 如果 EPS 相同,你應該挑選股息可以穩定成長的公司。

 

4. 如果 EPS 相同,你應該找本益比較低的公司。

 

5. 如果 EPS 相同,你應該找有做股票回購的公司。

 

 

指標 1:EPS(每股盈餘)

跟總營收的關係

一間會不會賺錢的公司除了可以看 EPS(每股盈餘)外,其實你還有一個項目要觀察,那就是「營收(Revenue)」。直觀上你可能認為說:「反正 EPS 變多,我股票的股價也會跟著上漲就好了,我幹嘛要太在意公司的營收呢。」(我以前就是這樣,好愚蠢…)如果你現在是這種想法在投資股票,那你可能真的需要再多了解一下EPS 到底是怎麼來的,這樣對你的投資來說才會比安全。

 

EPS 的計算公式:「EPS=淨收入(Net Income)÷在外流通股數(Shares)」。圖片來源:GD自製

 

你從 EPS 的公式來看,公式中的分子項目是「淨收入(Net Income) = 稅後淨利」,而「稅後淨利 = 總營收 - 營業成本- 營業費用 - 業外支出 - 所得稅」最後算出來的數字,總之這跟會計有關,是從損益表那邊推算出來的。總結來說,通常營收越大的公司,稅後淨利通常也不會太少,這樣計算下來的 EPS 通常也會很大,所以股價自然也就會很高!

 

 一間公司的損益表會告訴你,如何從營收計算到稅後淨利。圖片來源:Money錢管家

 

但有一些公司的 EPS 會上升是因為公司賣了土地與廠房,增加了他們的業外收入。這時候總營收就可以幫忙你檢視這間公司有沒有在本業上賺錢。如果一間公司是靠業外收入賺錢為主,它的營收非常有可能很少,甚至有可能比稅後淨利還少,難道這是你想投資的公司嗎?不會覺得這間公司賣土地是準備關閉廠房嗎?

 

所以用美國蘋果公司(Apple Inc.)的例子給你參考,當蘋果公司本業的營收越來越高時,通常蘋果公司的淨收入(稅後淨利)也會越來越高,計算出來的 EPS 就也會越來越高,自然也就形成股價推升的原動力。

 

【小小結論】:

總營收上升→稅後淨利(淨收入)上升→EPS上升→股價上升(排除股票被炒作外,這些都是層層相關的!)

 

公司總營收通常都會跟 EPS 呈現極度正相關。左邊是 EPS(Earnungs Per Share),右邊是營收(Revenue)。圖片來源:calamos.com

 

指標 2:EPS(每股盈餘)

與股息成長

EPS 最直接的會反應在你最關心的股價外,另一個就是反應了公司賺不賺錢的問題!在美國如果是一間很賺錢的公司,除了它的 EPS 會逐年上升之外,賺錢的公司通常會配發股息給股東,當然股東就是持有股票的你囉。

 

一間公司能不能發股息給股東通常是經由公司決定,但是能發股息的公司代表一定是賺錢的公司,因為不可能一間在賠錢的公司還把錢發給股東當紅利,這也太不合常理了。

 

像麥當勞是一間很賺錢又很成功的企業,你應該不會否認對吧?非常賺錢的麥當勞在這幾十年間除了 EPS 上升外,甚至股息還每年給股東越來越多,股息成長年數到目前達到連續成長 43 年!如果你 43 年前持有麥當勞的股票,就好像麥當勞每年替你這位股東「加薪」,所以你說好不好呢 XD

 

 麥當勞近年EPS(藍色)股息發放(紅色-Div)都在上升。圖片來源:divgro

 

 

指標 3:EPS(每股盈餘)

與在外流通股數

外流通股數跟 EPS 有什麼關係?如果是減少在外流通股數就叫「股票回購」,而股票回購的意思就是「公司花錢買回自己在外流通的股票」!所以如果你是懂數學或是學理科的人,你應該會有一點感覺,而且你會很想問:「那所以股數可以影響 EPS 嗎?」沒有錯,透過最基本的數學計算,你知道可以藉由減少分母的「在外流通股數(Shares)」,就可以透過數學式子的計算讓 EPS 變大。

 

EPS 的計算公式:「EPS=淨收入(Net Income) ÷ 在外流通股數(Shares)」。圖片來源:GD自製

 

但問題就在於「你要怎麼觀察在外流通股數有沒有變化」,這個答案其實可以在各大網站的個股資訊欄中找到,你可以找到「Shares(股數)」那欄,它就代表在外流通股數。公司可以透過買回自己公司的股票,來減少公司在外流通的股數,這樣就可以在獲利不變得情形下,讓單位股數的獲利放大,也就是增加 EPS 的意思。更簡單一點來說,公司做股票回購的舉動,就等於是造福股東。所以你什麼事都沒做,公司只要替你做股票回購,你就很容易賺到價差。

 

【舉例】:

假設微軟公司 2019 初時,稅後淨利總共是 US$20,在外流通股數是 20 股,所以「EPS = 20 ÷ 20 = 1」,股價大約是 1 股 US$20。但在 2019 ~ 2020 年初時,若微軟的稅後淨利總共還是 US$20,但透過股票回購後,在外流通股數剩下 10 股,所以「EPS = 20 ÷ 10 = 2」,這時候股價也很有可能同步上升兩倍變成 1 股 US$40。

 

小總結:公司獲利相同下,但有做股票回購,股東手上的股票很有機會變更有價值。

 

 如果一間營運好的公司有在做股票回購,這個舉動可以讓公司的 EPS往上提升的速度加快。圖片來源:realinvestmentadvice.com

 

Bonus:

EPS(每股盈餘)與本益比

公式:本益比(P/E ratio)=股價(Price)÷每股盈餘(EPS)

 

 對於一間公司來說,本益比的意義有點像是「公司回本的速度」。簡單一點來說,如果一間公司的 EPS 是每股 1 元,股價是 20 元,那這間公司的本益比就是 20,就好像你用 20 元買這間公司的股票,它需要 20 年後才能幫你把錢賺回來的感覺。

 

所以本益比引申出來的涵意就是,高本益比通常代表股價被高估。相反的,低本益比通常代表股價被低估。但是你一定會很想問:「這樣講我還是不懂啊,到底怎樣才是高本益比,怎樣才是低本益比」。

 

這裡有一個比較通用的數字,通常本益比 >25 叫做被高估,本益低 <12 叫做被低估。但這也不是絕對,你必須多研究,因為不同產業跟不同公司都會有不同常態的本益比。

 

以亞馬遜為例子,近年亞馬遜的賺錢能力越來越好,公司的 EPS 也一直在上升,市場上所有人都對於亞馬遜的未來充滿信心,導致亞馬遜出現 150 以上的本益比,但這樣的本益比對他來說可能還不算太高。

 

 美國亞馬遜(Amazon.com)的本益比一直很高,一直都是超過80以上的水準。資料來源: Ycharts

 

個股部分的本益比會因為每間公司的產業與營運模式不同,導致你會很難判斷那樣的 EPS 與本益比到底正不正常。所以你可以試著看看美國前 500 大公司的本益比,母體大一點我想參考性也會跟著大一點。

 

以下面這張圖你可以看到,美國 S&P500(美國前 500 大公司)的本益比平均會落在 15~25 之間,通常本益比大於 25就非常有可能是經濟泡沫化的時候。所以你可以從這邊來配置你的投資金額,或許在美國 S&P500 本益比大於 25 的時候,你就應該慢慢減少在股市中的資金。相反如果美國 S&P500 本益比小於 15 的時候,你可以適時增加你的投資金額哦。

 

美國大盤的本益比通常會在一定範圍內,藍色是大盤本益比(PE ratio)、紅色是大盤的EPS。圖片來源:indexologyblog

 

 

EPS 越高越好外,

你該注意什麼陷阱?

1. EPS不能只看短期一兩年數據

EPS 這個指標很妙,你只能從 EPS 看到公司賺不賺錢,但是你無法知道它是靠什麼來賺錢。比如說有些公司會有突發性的 EPS 爆漲,如果你沒做太多功課,你肯定是覺得這間公司是不是要有爆發性成長之類的,你會很想投資它對吧?

 

但其實啊,EPS 爆漲非常有可能是靠公司賣土地、賣場房設備等等賺來的錢,那如果真的是一間不靠本業錢的公司,你覺得他能夠每年都靠賣土產賺錢嗎?應該很難對吧?所以在觀察一間公司 EPS 的時候,你應該去觀察它長期是不是一直都靠他們的本業在賺錢,也就是你要看他們是否也有一定的總營收與毛利等等。

 

2. EPS 越來越高外,你需要注意自由現金流

雖然說 EPS 確實是可以推升股價沒有錯,但是你必須注意公司口袋到底深不深,也就是你需要看公司是不是真的有錢。像你耳熟能詳的 Netflix(美股代碼:NFLX),當你在評估這間公司的時候,你會看到他們在 EPS 的表現上有年年增加的感覺,而且有點像是指數型的成長。

 

但是你會發現它有一個很致命的缺點,那就是 Netflix 這間公司的自由現金流同時也越負越多,代表公司實際上口袋是越來越沒錢的。這樣的公司對你來說其實很危險,因為你不確定它下次什麼時候會有財務危機。就像一個老闆說他的公司年營收有 1,000 萬,但實際上他口袋還欠別人 200 萬的感覺一樣。所以當你發現一間公司的 EPS 不斷成長時,你也必須留意一下那間公司的自由現金流。因為對公司來說,自由現金流是最直接證明公司有沒有錢、有沒有現金的一個重要數據。

 

Netfilx 這間影音串流平台公司,實際上在獲利和現金流部分有點偏離。圖片來源:Morningstar

 

快速總結複習

  1.  EPS(每股盈餘)=淨收入(Net Income) ÷ 在外流通股數(Shares)。EPS 越高代表公司賺錢能力也越高。
  2. EPS 就是股價推升的原動力,只要 EPS 越高的公司,通常股價也會跟著越高。
  3. 透過 EPS 選股的時候,建議你可以同時多留意總營收、本益比、股息成長、股票回購等資訊。
  4. 如果是靠本業賺錢的公司,EPS 與總營收應該要同步上升,才能代表公司賺錢不是靠業外收入而來。
  5. 如果是一間很賺錢的公司,除了會發股息給股東外,甚至它有可能一年比一年發的多,就會有所謂的「股息成長(Dividend Growth)」這件事。
  6. 在挑選高 EPS 的公司時,你也應該要留意一下那間公司的本益比,這關係著市場上會不會太過高估或低估這檔股票的賺錢能力。
  7. 如果一間公司有在做股票回購的動作,在公司獲利不變的情況下,公司可以間接提高它的 EPS 來造福股東。
  8. 除了 EPS 越來越高以外,你也應該注意該公司是否靠本業在賺錢,以及該公司是不是口袋真的有現金。 

 

關於「股票」,你可以學更多:

 

本文由 慢活夫妻 授權轉載,原文 於此

( 圖:shutterstock,僅為示意 / 責任編輯:William;內容純屬參考,並非投資建議,投資前請謹慎為上 )

 

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