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政府推動無煤城市,算利教官楊禮軒 看好天然瓦斯業!5大上櫃瓦斯公司分析:每檔獲利幾乎皆成長

10月 2019年29
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中美貿易戰一波未平一波又起,

日韓之間也起了貿易爭端,

近期香港的反送中事件更讓許多金融機構曝險,

那麼,

近期投資人還有什麼值得關注的標的呢?

 

今(2019)年 8月 12日,

TVBS 新聞網刊載新北市燃煤鍋爐年底全面喊卡,

新北市長侯友宜宣布 2023年要成為無煤城市,

看似稀鬆平常的市政新聞,

敏銳的投資人會有什麼反應呢?

首先應思考這個政策會有哪些業者有機會受益?

 

繼續看下去...


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燃煤鍋爐要汰換成燃氣,相關設備商將會受益,

加上燃氣成本較高,

而且須建置智慧節能系統,

因此相關產業勢必也是利多。


這個政策的重點在於

天然瓦斯的需求將會成長,

以媒體所刊載的新北市管制的

340 家鍋爐業者及 10 家瀝青業者,

若每家業者每月成本增加 100 萬元,

整體使用量成長幅度將很可觀,

而且天然瓦斯費用是以每度固定價差計算,

所以用越多,瓦斯公司就賺越多,

加上政府規定,

在同一區域內僅能有一家天然瓦斯公司,

是完全的區域獨占。

 

 

棄燃煤改燃氣
環保帶動另波商機

在現今環保意識的抬頭下,

新北市的政策未來各縣市

應該都會群起響應,

對於天然氣業者就會是一個利多。

以 2019年上半年的半年報為例,

除了欣高瓦斯外,

其餘瓦斯公司獲利都是成長,

目前本益比介於 19.04 ∼ 25.73 之間(見表 1),

而欣高瓦斯為何獲利會衰退?

接下來跟各位分享目前上市櫃瓦斯公司的概況:

 

① 欣高瓦斯(9931)

經營區域包括高雄市鹽埕、前金、新興、苓雅、

前鎮、三民、鼓山、左營及楠梓等 9個行政區,

2019年上半年獲利衰退的原因是,

因 2018年上半年,

旗下持股 92.31%的和欣國際與甲六園建設,

有一個名為「永富」的建案銷售,

認列了約 3,100萬元獲利,

所以排除 2018年這一筆收益,

2019年上半年獲利與2018年同期差異不大(見表2)。

 

 

② 欣泰瓦斯(8917)

經營區域包括新北市的樹林、土城、鶯歌、三峽、

蘆洲、五股、泰山、八里、林口等 9個行政區,

以及桃園市龜山區迴龍里,

自 1986年 9月正式供氣營運,

於 1994年完成經營區域內的輸氣管線埋設,

實施全面供氣。

這些區域都是新北市主要的工業區,

尤其是五股工業區內廠家眾多。


公司官網的發展方向特別強調,

要加強樹林工業區、土城工業區、

五股產業園區、林口工業區等工業用戶推廣,

持續提高售氣量,

以新北市停用燃煤鍋爐

最直接影響的就是欣泰瓦斯,

因為新北市工商登記廠商高達 30萬家,

也是第一大工商城市,

所以在新北產業園區設有北區營業處,

除可服務北區客戶外,

也可以對區內廠商提供便捷的協助。


因為欣泰瓦斯是由光華投資、

退輔會及地區分銷商組成,大股東惜售,

股票交易數量非常少,甚至經常沒有成交價,

所以要買到甜美價格不太容易,

但是每年的獲利很單純,賺了錢就分配給股東,

不像其他瓦斯公司擁有很多的金融證券,

所以不容易受到股價波動影響收益。

 

③ 大台北瓦斯(9908)

供應台北市的民生用「天然氣」,

營業區域為台北市的松山、信義、大安、大同、

萬華、中正、中山等 7個行政區及士林區的福華、

明勝 2里,目前總用戶數已超過 38萬戶。

由於大台北瓦斯帳上擁有非常多的金融資產,

截至 2019年第 2季,

帳上金融資產約 52億元,

所以 2019年上半年獲利較 2018年同期成長,

主要的原因是 2018年下半年跌價的金融資產,

到了 2019年上半年回升,

認列了淨利益約 4,400萬元,

排除這個項目,

本業獲利仍是穩定成長。

所以若是大台北瓦斯

這種擁有超過一個股本資本額的公司,

在金融海嘯時期,

肯定可以撿到不錯的好價格,

要入手的,最好不要用單一年度來評估入手價,

這樣才不會買得太高,

可以以 5年平均 EPS回推股價。

另外,

大台北瓦斯在八德路的幾棟大樓,

每年也有 2,500萬元左右穩定租金收入,

算是不錯的包租公股。

 

 

④ 新海瓦斯(9926)

經營區域為新北市的三重、板橋

及新莊等 3個行政區域。

與大台北瓦斯類似,

帳上一樣擁有許多金融資產,

每年領取股利收入約 4,000萬元,

並且擁有欣欣瓦斯約 4.5%股票、

欣隆瓦斯約 2.5%股票。

新海瓦斯的前十大法人股東中,

百勳投資(15.14%)、大台北瓦斯(9.43%)、

啟業化工(4.49%)等 3家公司,

都是大台北瓦斯的轉投資,

所以擁有大台北瓦斯

就相當於擁有了 4家瓦斯公司

(大台北、新海、欣隆、欣欣)。

 

⑤ 欣雄瓦斯(8908)

經營區域為營業區域為原高雄縣轄區內

包含鳳山、大寮、仁武、林園、鳥松、

大社、燕巢、大樹、旗山、岡山、

橋頭、永安、阿蓮等13個鄉鎮市;

另供應 9大工業區,

包含臨海工業園區、林園工業園區、

大發工業園區、萬大工業園區、鳳山工業園區、

仁大工業園區、永安工業園區、本洲工業園區、

路竹科學園區。欣雄瓦斯沒有轉投資,

也沒有持有金融證券,

所以沒有其他股利收入,

也算是很單純靠本業營收獲利的瓦斯公司。


隨著環保意識的抬頭,

能源政策也是與時俱進,

採用天然氣設備,

還可以減少防治污染設備的投資,

也是另外一個好處,

期待未來全國都能廢止高污染的煤鍋爐。

 

 

 

 

(首圖來源/Money錢;撰文/楊禮軒)

本文及內文圖 出於 Momey錢

 Money 錢 144 期 授權轉載

未經授權,請勿轉載!

( 責任編輯 : CMoney 編輯 / BELL)

 

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