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一張圖 看懂 ENT、ETF等 4大類指數型商品!各別特性、風險、操作方法全都列,交易前請詳閱...

7月 2019年8
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(首圖來源 /Money錢 撰文:張國蓮)


不管是透過股票帳戶或基金帳戶,

投資人都可以買賣指數型商品,

在台灣的這 4類商品中,

各有其特色與應注意事項,

交易前須先有基本了解。

 

繼續看下去...


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4種指數型商品全攻略

今年 4月底 10檔指數投資證券

(ExchangeTraded Note,簡稱ETN) 掛牌交易,

5月有 3檔 ETF連結基金募集,

若再加上原有的指數股票型基金(ETF),

以及指數型基金,

台灣市場的指數型金融商品已有 4大類。

 

從名稱不容易分辨其中的異同,

綜合富邦證券資深副總吳仁傑、

元大台灣卓越 50研究團隊,

及富邦量化及指數投資部主管粘瑞益的建議,

投資人可從 6個項目來了解這些商品,

分別是「上市交易、到期期間、發行商信用險、

投資個股、外幣計價、配息」等。


本文則先以有無上市交易將商品分成 2大類,

再逐一幫投資人就特性、

風險與應注意事項加以說明。

 

 

第1 類 掛牌上市
以股票帳戶買賣

ETF

1993 年美國推出全球第一檔

SPDR S&P 500 ETF(股市代碼SPY)至今,

全球ETF總發行量已經超過上千檔,

台灣則是於 2003年推出第一檔 ETF

元大台灣卓越50 基金(簡稱台灣50, 代碼0050),

至今年 4月底已有 199檔,

含國內投資 62檔,跨國投資共137 檔。

 

商品特性

➊指的是指數股票型基金受益憑證

(Exchange TradedFund),

為追蹤某一特定指數報酬率的基金,

例如台灣 50,

追蹤的是以台灣前 50大市值個股為成分股的指數。


➋追蹤指數方式包括完全複製指數、部分複製指數等,

不同複製方式的成本不同。


➌交易費用、稅負、信用交易、

價格漲跌幅均比照掛牌市場規定。


➍ ETF 有 2個價格,一是主基金的淨值,

一是市場上的交易價格,可能出現折溢價情形。

 

投資風險

除連結標的本身價格波動風險,

追蹤誤差是另一風險。

該誤差是指

ETF績效與所追蹤指數績效之間的差距。

誤差越大,代表 ETF績效越偏離追蹤指數,

該ETF操作出現問題。

 

操作建議

ETF產品類型眾多,

投資前須先了解指數涵蓋的標的是否符合期待,

還須注意原型 ETF可以長期持有,

但反向型與槓桿型 ETF僅適合短線交易。

 

ETN

全球第 1檔 ETN是由美國巴克萊銀行

(Barclays BankPLC)所設計,於 2006年發行,

用來追蹤含19種原物料期貨的「道瓊AIG 商品指數」,

至今美國約有逾130檔 ETN,

英、德、法、新加坡、日本、韓國也有ETN掛牌,

台灣第 1批ETN 由 9家券商發行,

共計 10檔,於今年 4月 30日統一掛牌上市。

 

商品特性

➊為券商發行的指數投資證券,

券商承諾到期時給予所追蹤指數表現連結的報酬,

被視為券商版具到期時間的 ETF,

期限各家不同,最長20 年,

目前發行的商品期限有1 年、3 年、5、10 年。

投資人可持有到期,賺取承諾的報酬,

也可在市場交易賺價差。


➋第1 批掛牌者多為主題性,

具特定範圍,例如5G、蘋概股等,

未來是否會如同 ETF也以全市場指數為連結,

則有待觀察。


➌若連結的指數標的在交易所,就在交易所掛牌;

若連結的指數標的在櫃買中心,

就在櫃買中心掛牌;

若連結的指數標的是商品或非股票,

券商可自行決定要在交易所或櫃買中心掛牌。

第1批10檔 ETN中,7檔在交易所掛牌,

3 在櫃買中心掛牌。


➍發行價格皆不同,已掛牌的 ETN價格

從每張 5千到 2萬元不等。


➎手續費、交易稅依據交易所、櫃買中心規定,

管理費由券商收取,約在 1%上下,

每日從價值指標中扣除。

 

投資風險

➊除本身連結的標的價格波動風險,

還多了券商的信用風險。

因 ETN 是一個由券商承諾到期時

付給投資人當初所約定報酬的一個合約,

但並未詳細規範券商要如何產生該報酬,

券商也無須定期公告該合約操作明細,

就會有因故無法支付的潛在風險。

當然,投資人若於到期前賣出,

則無須擔心信用風險。

 

➋ 強制或提前贖回條件設定,

例如元大特股高息N(020008)

有強制贖回與提前贖回兩條件,

發行券商有權利於任一條件符合時,

強行結束該合約,讓ETN 下市,

投資人可能因此蒙受損失。

 

操作建議

➊根據規定,委買委賣價差不可大於1%,

以富邦特選蘋果N(020000)

發行價格每單位 5元為例,

發行的券商可在 5 ∼ 5.05 元範圍內決定報價。

交易價格與指標價值(類似基金的淨值)間

可能出現折溢價,投資人應留意。

 

➋ETN無時間價值遞減情況,

但管理費每天從指標價值中扣除,

即雖無追蹤誤差,

但該 ETN的績效會因管理費

而低於連結指數的表現。

 

➌目前暫時無信用交易、零股交易

以及當日沖銷,並適用掛牌市場漲跌幅標準。

 

 

第 2類 不掛牌上市
透過基金帳戶申贖

ETF 連結基金

今年 1月金管會開放投信業者

可以募集 ETF連結基金(Feeder Fund),

但規定所投資的主基金以國內成分證券 ETF為限,

且應達基金淨資產價值的 90%以上,

並應於基金名稱中標明「連結」字樣

及所投資之主基金名稱。

 

商品特性

➊以 1檔ETF 做為投資標的。


➋第 1批僅有 3檔:

元大台灣卓越50 ETF連結基金、

元大台灣高股息 ETF連結基金,

以及元大富櫃 50 ETF連結基金。

這 3檔ETF 連結基金與主要投資標的

ETF均為同一基金經理人。


➌台幣計價,無多幣別選擇。


➍除手續費、保管費外,

投資於 ETF的主基金部分不收經理費,

其他則有經理費。


➎可選擇累積型或配息型。

 

投資風險

ETF連結基金的淨值表現,

不會跟連結的 ETF市場交易價格有關,

而是與主基金淨值有關,

例如投資人買進元大台灣卓越 50 ETF連結基金,

該基金淨值與 0050的主基金淨值相關,

而且 ETF連結基金淨值

與主基金淨值的基本差距是保管費,

即 ETF連結基金淨值

與主基金間的淨值偏離程度需要觀察,偏離越低越好。

 

操作建議

➊應同時觀察 ETF追蹤誤差,

ETF連結基金與追蹤主基金間淨值的偏離程度,

兩者均越小越好。

 

➋ 3 檔ETF連結基金中,

若投資人希望獲利緊跟大盤表現,可選擇0050;

喜歡收息者,可挑選0056;

若希望波段操作,

尋求小型股在多頭市場時的爆發力,可考慮富櫃50。

 

指數型基金

第一檔指數型基金由先鋒集團(Vanguard)

創辦人約翰.柏格(John C. Bogle)發明,

台灣核備的指數型基金至今年 4月底共有41 檔,

包括國內標的 1檔,及跨國投資 40檔。

 

商品特性

指數型基金投資於指數成分股,

目的是用最便宜的成本追蹤整體市場的報酬率,

基金經理人的目標是讓基金表現與所追蹤的指數一致,

經理費通常較一般股票型基金低。

 

投資風險

連結標的的價格波動,

跨國投資還會有匯率風險。

 

操作建議

若投資人確認該指數符合個人目標,

且希望完全與該指數表現同步,即適合買進。

 

本文由 Money 錢 141 期 授權轉載

未經授權,請勿轉載!

( 責任編輯 : CMoney 編輯 / BELL)

 

想看更多,歡迎詳閱

《Money 錢》2019 年 6 月號第 141 期

 

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