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市場慘跌,心好痛?他靠 「1 個公式」算出股價低點!有用有保庇!

9月 2017年8
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(圖/shutterstock)

.                                                                                                                                                

(資料來自於:MONEY錢120)

 

統一跟統一超的跌勢是可預估的

統一(1216)統一超(2912)7 月 27 日停止交易,

當晚,統一集團宣布賣出原本持有 50%上海星巴克經營權

給美國星巴克公司,交換取得台灣星巴克 100%的經營權。


這筆交易讓統一集團進帳 280 億元,

相當於原本持有上海星巴克 17 年的獲利,

但市場並不埋單,上海星巴克持股較多的統一超 3 天後的股價,

從高點起算下挫達 11.3%。企業獲利下降股價下修幅度

可以預估我們從這次事件中可以觀察到一些事:

統一和統一超的股價會跌多少元、跌幅多深,其實是可以預估的。

 

繼續看下去...

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當企業每股盈餘(EPS)下降,股價也會一併修正,

推估算式是:下修的股價=下修每股盈餘×本益比。


其實這起股權交易,對統一 EPS 的影響僅下降 0.118元,

以當時本益比 23.5 倍來算,預期股價將下修 2.8元(0.118×23.5),

也就是預期統一會從 7 月 26 日的 60.5 元跌到 57.7 元。

同樣的算式,得出統一超理論上會從 288.5 元跌到 260 元。

3 天後,統一跌到 57.9 元,統一超跌到 256 元,實際狀況接近預估值。


另一個值得關注的數值是本益比,合理的本益比是 12~20 倍,

台積電(2330)近 5 年 EPS 成長率將近 20%,

本益比落在 15 倍左右,我認為很適合做為標準值。

 

再看看中華電信(2412),近幾年 EPS 無太大變化,

本益比卻維持在 20 倍左右,由於它被視為穩定的定存股,

投資人對其報酬率的要求相對低,即使台積電持續成長,

但投資人仍願意付出較高代價買中華電信股票。

 

 

一旦成長不如預期

高本益比股票跌得兇

正常的本益比範圍約在12~20 倍左右,

為什麼統一和統一超的本益比會遠超過 20 倍?

有 3 種可能性:

 

① 當企業非常穩定,安全性相當於債券(報酬率3~5%),

投資人願意為了同樣報酬付出更高價格,進而推升本益比。

 

② 預期企業會持續成長,本益比也許會高達25~30倍,

但這不代表它要 30 年才會回本,因為隨著每年獲利成長,

回本速度會越來越快,最終落在合理範圍。

 

③ 投資人一頭熱,用過高價格買進股票。

 

 

這 3 點雖然可以讓個股因此享有高本益比,

但要小心,相對的,當高本益比股票穩定性

或成長不符預期時,股價會急遽下跌,本益比也會大幅改變。

 

預期股價的估算方法是:

預期EPS×下修後的本益比。


一個比較經典的案例是宏達電(2498)2011年 4 月時股價來到 1,300 元,

當時的近 4 季本益比高達 35.1倍,EPS成長率一度達60%。

但高成長不可能無止盡,當營收失去成長動能,

股價開始快速下跌,本益比一路下修到 20 以下,

一年後股價跌到 400 元左右。

 

回頭看統一超的例子,股權交易前,上海星巴克占統一超盈餘近 10%,

統一超本益比高達 29.6 倍,如果不是法人預期它尚有未反應

在財報中的成長潛力,那就是投資人一頭熱。股權交易後,

投資人應關注的是,若過往對統一超成長性的預期是來自上海星巴克,

那失去上海星巴克後,市場給予統一超的評價(本益比)是否下降,是觀察重點。

 

學會如何預期股價,

增加你的準確度,有效提升勝率!

 

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本文由 Money錢 授權轉載,

未經授權,請勿轉載!

 

 

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