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美國緊縮資金 強勢美元將回歸

7月 2017年11
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(圖片擷取自: 澳洲財經見聞)

 

6 月中旬美國聯準會再度升息

並公布縮減資產負債表的詳細計畫,

顯示美國正加速緊縮資金,

無論後續做法如何,

總總跡象都顯示強勢美元

極有可能會再度回歸。

 

繼續看下去...

 

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今年 1 月 3 日

美元指數創13 年新高

在今年 1 月 3 日

創下近 13 年新高的美元指數,

受到美國總統川普不斷喊話

與歐元區可能提早結束 Q E影響,

由盛轉衰了近半年,

然而隨著 6 月 15 日

美國聯準會(Fed)的利率決議

再度升息且公布了縮減資產負債表

(簡稱「縮表」) 的詳細計畫,

美元開始出現了再度轉強的徵兆,

國際匯市接下來會有什麼樣的變化呢?

 

3 次升息+啟動縮表

美加速緊縮資金

首先我引用聯邦儲備系統堪薩斯分行

在今年 5 月的一份報告

解答縮表計畫的影響有多大

該報告指出如果聯準

會在 2 年內縮減 6,750 億美元,

就相當於升息 1 碼(0.25%)的效果。

而根據目前的縮表計畫來看,

一旦啟動後會在第 1 年

縮減共計 3,000 億美元的規模,

第 2 年則會達到 6,000 億美元,

兩年合計則為 9,000 億美元,

因此整體效果會大於升息 1 碼。

 

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很可能...

在 9 月啟動縮表

12 月再度升息

更重要的問題則是啟動計畫的時間點,

如果從最新美國利率期貨(見下表)

所暗示的升息時間點來看,

可以發現下一次升息的時間點

應該會落在今年底甚至是明年初。

如果配合聯準會各官員的談話與預估,

也就是今年應該會升息 3 次

且開始執行縮表來看,

很可能在 9 月的會議後啟動縮表,

12 月的會議再度升息,

自然是比原先的只有 3 次升息

來得更加緊縮資金。

 

(圖片擷取自:Money錢)

 

聯準會還可以

控制債券存續期間

縮表同時也留下進一步控制市場的機會。

由於目前的計畫是採取持有的債券

到期後不再投資的方式來操作,

因此對於市場的衝擊較小,

然而持有的債券年限又是另一個關鍵, 

如果大家記得 2011 至 2012 年

曾經實施過的扭轉操作

(賣短債買長債以壓低收益率曲線),

就可以了解聯準會還可以

透過控制債券存續期間的方式來影響市場。

 

若聯準會增加短債部位

對投資市場影響較大

由於近期短債的價格

相對於長債更容易被利率影響

因此在這次升息循環中,

2 年期以下債券價格幾乎是穩定下滑,

所以若聯準會降低短債部位

而長債比例增加(延長存續期間),

則對投資市場的衝擊較小。

 

(圖片擷取自:Money錢)

 

聯準會降低長債比例

影響較大

反過來說,如果聯準會操作時

降低長債比例增加短債持有部位,

則將導致長債殖利率較容易升高,

對於投資市場影響較大,

比例不調整則就只是緊縮資金。

在我們了解美國

加強後續緊縮資金的可能性後,

只要再加上技術面的走勢

就能知道美元能否踏出轉強的第 2 步。

從上圖可以發現美元指數

今年以來的回檔低點暫時出現在 96.32,

剛好守住了去年川普當選時的低點 95.88。

 

 

衝破 103.82 後

就是下一波多頭的進攻點

推動美元進入重新轉強

因此這個由美國 5 月通膨低

於預期所出現的低點就是重要的關鍵,

只要接下來能守住這個支撐不破,

就暗示美元指數已經開始進入打底階段,

無論是未來加速升息或縮表,

甚至是歐元本身轉弱

都會推動美元進入重新轉強的第 2 步,

衝破 103.82 再創波段新高後

就是下一波多頭的進攻點。

 

想在最佳點買賣美元

務必隨時關注市場趨勢!

 

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本文由 Money錢 授權轉載,

未經授權,請勿轉載!

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