(圖/shutterstock)

 

股神「股神」巴菲特（Warren Buffett）

旗下波克夏海瑟威公司（Berkshire Hathaway）

近來大舉拋售 IBM 約 3 分之 1 持股

此舉重挫 IBM

但曾經，他是很相信 IBM 這家公司的

台灣巴菲特闕又上，再回復讀者的信上

就曾以巴菲特舉例

來看看他認為

一個好的投資者，

應該具備什麼樣的能力？

 

繼續看下去...

 

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麒軒，你好！

那天接到你的簡訊，

得知你在就業的十字路口上又往前推進一步，

3 年前的冬天

你從美西飛美東，想聽聽我的意見，

是考會計師好？還是分析師好？

我的看法很簡單，

兩者都好，能激發出你的熱情就是最好。

當時你已經報名準備考會計師，

研究所念的又是會計，

因此我建議你先考會計師，

且分析師也需要接觸大量的會計報表，

哪天發現想當分析師，這功夫不會白費。

望著你如負重釋地飛回美西，

人生一旦有了目標，精神都抖擻了起來，

你這3年下來，會計師考取了、

分析師的第1級考試過了，也有了工作經驗，

現在回台灣補服兵役，

順便代替在美國打拼的老爸陪伴祖父母，

你能夠有這樣人情世故的體貼令我欣賞，

但我想提醒你，進入投資分析和管理的領域，

有一項你沒注意到的挑戰。

 

融會貫通所學

對投資決策不遲疑

印象中，分析師（CFA）的執照幾乎世界通用，

不像其他執照還要加考當地的法規轉換，

但最快也要 3 年才能取得，

是一張頗有含金量的認證，

但光是通過證券分析師執照考試的訓練，

其實還不足以應付投資管理實際上會碰到的挑戰。

有時一般投資者不需要有這樣的執照認證，

交出來的成績卻相當亮眼，問題出在哪裡？

我認為有幾個面向，

包括專業、個性及你的人生觀。

 

投資是藝術和科學的結合

首先你要了解，投資是一門藝術和科學的結合，

執照考試的訓練著重在科學層面，

理論上投資有許多學派，

少林派說它的拳法獨步武林，

峨嵋派說它的劍法舉世無雙，

在我認為，每個學派都有成功的基礎和論述，

能用到極致、展現力量就是好方法。

同樣的，彼得．林區（Peter Lynch）的成長學派、

巴菲特的價值學派，

或是威廉．歐尼爾（William J.O'Neil）的動能學派，

各有其美，也各有受限之處。

 

 

美股上漲，IBM 股價下跌

巴菲特：還想多買一些

我舉個實例，巴菲特從不碰高科技股，

因此 2011 年購買 IBM 時讓人譁然。

IBM 股價在他買後幾年跌幅不小，

華爾街三不五時就拿出來消遣一下巴菲特，

我也曾經在書上舉這個例子

闡述巴菲特對 β 值這個風險係數不合理的解釋：

2015 年美股上漲，IBM 股價卻下跌，

從學術界定義算出來的風險係數會讓人卻步，

但各方面的壓力，

並沒有改變巴菲特自己的投資步調。

截至 2016 年下半年，

巴菲特在 IBM 上已經損失了 150 億美元，

但他說，他還想多買一些。

巴菲特很清楚自己在做什麼，

也對自己的方法充滿信心。

 

心理素質夠好

投資可以逆轉勝

事隔一年，我跟你寫信的當下，

IBM 股價從 120 美元漲到 180 美元，

近 50% 的漲幅相當亮麗，

在此巴菲特釋放出 2 種訊息，

一是他對挑股的方法充滿信心，

這其中絕對有他選股的基本要件，

更重要的是，巴菲特的心理素質及和他的坦誠，

長期以來讓他的投資者建立信心，

績效落後時，不會造成無謂的干擾，

管理者和投資人間的關係彼此良性循環，

因此股價下跌不會影響整體投資組合的績效。

一般投資管理者如果沒有這樣的功力和所下的功夫，

就不會建立良性循環，而是惡性輪迴，

這是我認為你進入投資管理需要非常關注的事。

 

對抗市場質疑

需要極大勇氣

我舉個實例，我的投資組合中，

去年由領先變成落後的關鍵是一檔主力小型股，

近來美股的小型股受到市場打壓，

在我認為這家公司去年度盈餘上漲 37%、

股價卻下跌 40%，已經是極度被扭曲的情況下，

最近還相繼有 5、6 家著名公司的分析師調降等級，

預期股價還要下修 25% 才會停住。

我告訴同事們，如果 7 月時看到我在辦公室的牆角哭泣，

那就是這些分析師們判斷對了，

那麼一定有我需要學習的重要課題，

他們看到了我沒看到的問題；

 

 

華爾街只有 3 個敵人

如果看到我嘴角的微笑，

就知道這些分析師們錯得有夠離譜，

不過他們會犯錯，不全然在分析的判斷功力，

而是當市場分析師都站在一邊時，

要抗衡需要極大的勇氣，

即使股價可能是處在一個轉彎點，

這個提醒是我寫信的主要目的

到底是嘴角的微笑，還是我在牆角哭泣，

屆時我一定很坦誠地分享，不管對錯，

我一定可以從中獲得豐碩的收穫！

股市是人在運作，百年的華爾街

其實只有 3 個敵人──貪、怕和沒耐心。

 

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