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投信投顧報告書》國際不確定因素增,投資級債受惠

4月 2017年20
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中東與朝鮮半島緊張情勢未解除,

法國總統大選首輪投票預定於23日登場,

英國首相突然宣布提前在6月8日舉行國會大選,

並立刻於19日獲下議院高票通過,

增添國際間不確定因素。

 

 

統一新興市場企業債券基金經理人余文鈞表示,

近期金融市場情緒轉為風險趨避,

投資等級債券的表現優於高收益債;

產業方面,以受惠中東緊張情勢升溫

及川普打壓美元因素加乘的能源業關表現較佳。

第二季國際動盪因子多,

高成長區域、高信用評級企業債券

將是債市中相對受惠標的。

 

分析當前國際重要情勢,

美國財政部發佈川普就任後的首份匯率報告中表示,

沒有主要貿易夥伴正在操縱其貨幣

以獲取不公平的貿易優勢,

並將中國、韓國、日本、臺灣、德國和瑞士保留在監測名單上,

先前市場所擔憂的全球貿易大戰風險,

可望就此逐步消退。

 

惟川普先前主張的減稅、吸引企業與資金返回美國,

進而創造更多就業機會等政策,

受市場質疑的聲浪正在逐漸升高。

主要原因為川普政府原預計自健保改革削減約1兆美元支出,

做為減稅改革財源,

但在健保改革遇阻後,今年要在財源不足的情況下,

通過減稅以提振投資與經濟成長的難度,明顯增加。

 

余文鈞指出,

美國企業多將盈餘留置海外,

不願匯回美國投資的原因之一,

與稅率過高有關,

倘若稅改時間延後,

今年美國GDP增速可能難以超越2%,

加上川普上台後,

市場已預先反應稅改、增加基建支出等題材,

令風險資產評價偏高,

故短期內市場恐難期待全面上漲情況再次出現,

惟今年市場題材性不斷,

個別表現空間仍然存在,

且因投資者面對北韓和敘利亞等全球地緣政治風險而尋求避險,

成長性高的新興市場高信用評級企業債仍有其吸引力。

 

新興市場個別國家可留意具降息空間者,

例如巴西央行上週再度降息,

利率創近兩年來最低且是近7年多來最大降幅,

巴西央行表示,

本次大幅降息的主要理由為,

該國通膨已自去年年初高點的10%降至3月的4.57%。

預期在商品價格漲幅減緩的情況下,

該國通膨及指標利率仍有進一步下探空間,

有利企業未來營運。

 

另外,中國人行持續透過公開市場逆回購、SLF、MLF等工具,

抬高貨幣市場利率,

使得部份企業現階段在境內的發債成本還高於貸款成本,

造成中國企業境內第一季度債券發行銳減,

反而是在境外發行的中國企業債券爆天量,

供需熱絡,

對於中資美元債後勢表現仍可樂觀期待。

 

 

【免責聲明】以上內容由投資機構統一投信提供,不代表CMoney立場,亦不構成任何投資建議。本資料僅作參考純屬研究性質,投資人應自行判斷投資標的與風險,並承擔投資損益結果,CMoney對資料內容不負擔任何責任。

 

 

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