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台股上萬點 玩真的? 從「中經會」看中國投資主題

投信投顧報告書》台股PB低於歷史平均 中小型股更有表現空間

4月 2017年7
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(圖/shutterstock)

 

台股距離萬點僅一步之遙,

攻萬點後究竟是派對行情的結束

或是新一波景氣行情的展開?

統一投信表示,

預估這波全球景氣增長的循環高峰為明後年,

目前台股的股價淨值比(PB)仍低於歷史平均,

且遠低於前兩次萬點行情的PB值,

由於今年企業獲利成長率預估至少達一成,

多頭行情不會因萬點而止步,

大盤走勢仍以區間震盪緩步墊高機率大,

在資金尋求效率下,

中小型股表現將優於大盤權值股。

 

 

根據CMoney資料統計,

前兩次加權指數收盤價站上萬點時的PB值,

在2000年時為2.8倍,1997年時為3.4倍,

當時的數值皆位於歷史區間上緣,

後續欠缺企業獲利的推升,

因此站在萬點以上的天數並不長,

然而,目前台股PB值才1.73倍,

還低於歷史平均值,整體估值並未過高。

 

統一中小基金經理人林世彬表示,

這次台股攻萬點行情可說是近20年來難得一見的「有利行情」,

台灣經濟隨著全球景氣好轉,

朝向復甦軌道前進,

今年上市櫃企業獲利預估在第一季見底,

下半年緩步回升,全年預估將較去年成長10%。

企業獲利成長與高殖利率兩大優勢,

吸引外資持續加碼台股,

近期在亞洲仍是外資買超首選。

 

國際間持續流入的熱錢,

造成台幣強勢升值,

第一季台幣大幅升值6%,

對以出口為主要導向的企業不利。

近期觀察重點為美國4月15日需向國會提交匯率操緃國名單,

若台灣不在名單內,

隨著下半年聯準會升息,

台幣有機會回歸正常軌道。

 

林世彬指出,

指數面臨萬點關卡,進入盤整格局,

但仍維持於上升趨勢線上,

由於第二季通常為多數電子業傳統淡季,

且企業於5月中前須公告第一季季報,

期間若匯損因素衝擊股價,

可依產業趨勢、公司核心競爭優勢、營運成長動能,逢低佈局。

 

4月5日FOMC會議紀錄顯示,

FED委員已對未來進行縮減資產負債表有最初步的共識,

可能於今年底實施。

市場猜測美國未來可能藉由購入美國公債,以回收市場資金,

推動更實質的貨幣緊縮政策。

但長期而言,

對於台股中長期行情樂觀看待,

審視基本面的正向因子包括,美國經濟穩健成長,

帶動台灣經濟持續好轉,與台股正面連動。

其次為美國升息循環啟動,

壽險、金融業者未來營運展望樂觀。

此外,美國推動基礎建設也帶動相關產業生機。

 

選股方向上,林世彬認為,

指數近萬點位置,且大型權值股已經歷了一年的漲勢,

今年在資金效率更有效的運用上,

中小型股表現將優於權值股。

 

看好族群方面,

台灣半導體族群在先進技術研發及量產能力領先競爭者,

今年成長樂觀,為重要產業指標。

三星及蘋果等大廠今年發表新款手機,

市場期待面板與鏡頭功能的提升、臉部辨視相關應用,

創新元素相關供應商可望受惠。

 

另外,虛擬實境的應用帶動大數據、

網路基礎設施佈建及相關營運商及製造商受惠。

 

 

【免責聲明】以上內容由投資機構統一投信提供,不代表CMoney立場,亦不構成任何投資建議。本資料僅作參考純屬研究性質,投資人應自行判斷投資標的與風險,並承擔投資損益結果,CMoney對資料內容不負擔任何責任。

 

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