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投信投顧報告書》亞洲經濟仍是全球亮點,亞債後市持續看俏

2月 2017年21
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(圖/shutterstock)

 

亞洲經濟今年有望保持強勁增長,

繼續成為全球亮點。

 

聯合國1月發佈《2017年世界經濟情勢與展望》報告指出,

儘管世界經濟緩慢成長,

全球貿易投資溫吞,

但亞洲經濟今年有望保持強勁增長,

繼續成為全球亮點。

 

 

IMF官員預計,

亞洲今、明年的平均增速將保持5%左右,

高於全球增速的3.5%。

柏瑞投信表示,

在亞洲經濟穩健增長的助益下,

亞洲債市今年基本面仍然看好,

後續表現值得期待。

 

雖然美國景氣轉強

以及川普政府將在政策上支持經濟,

市場預期今年美國聯準會(Fed)升息腳步可能加快,

不過檢視歷史經驗,

只要Fed升息是由經濟基本面的改善所推動,

而不是因為通貨膨脹的失控

(如1970到80年代),

則亞債在此期間內多有亮眼表現(見圖一)。

柏瑞新興亞太策略債券基金

經理人施宜君表示,

在歷經去年12月Fed升息的亂流後,

近期亞債市場已逐步回穩

展望今年,亞債供給將呈現僧多粥少的情況,

在籌碼面依舊享有強力支撐。

 

圖一、亞債在過去Fed3次升息循環中表現不俗 (非基金報酬率)

JPM亞債指數累積報酬率(%

Fed升息月數

資料來源:Bloomberg,統計時間,1999/05~2017/1。本圖僅為市場概況,不代表本基金之走勢及績效。

 

此外,亞洲債券評等調升和調降的比例已轉為正向,

顯示亞債企業的償債能力轉佳,

亞債後市持續看俏。

 

根據獨立研究機構CreditSights統計,

2016年亞債發行金額為1960億美元,

較2015年成長9%,

其中,高收益債券發行占比為15%,

略高於2015年的12%,

但低於自2004年以來均數的26%。

 

整體來說,

今年亞債淨發行均數約為45億美元,

低於過去5年平均,

主要是預期高收益企業今年將繼續提前贖回債券,

預估今年亞洲高收益公司債淨發行金額維持在偏低水準,

約150億美元。

 

此外,根據外資券商JP Morgan統計,

亞洲投資等級債券

自2016年第三季的評等調升家數大於降調,

而過去幾季高收益債券評等變化趨勢雖為負向,

但自去年第二季起,

評等調降的家數也逐漸減少。

 

依據最新財報,

亞洲高收益公司債的平均現金/短期負債比約為94%,

顯示短期償債能力仍佳,

主要券商預期今年亞高收債的違約率

可望維持在2%左右的低水位。

 

柏瑞新興亞太策略債券基金

經理人施宜君指出,

從Fed前次會議維持對美國經濟溫和成長

以及利率將緩步調升的看法來評估,

Fed要增加2017年升息次數的可能性極低,

預期第一季美國公債殖利率回檔的可能性高,

有利於亞債後市。

 

柏瑞新興亞太策略債券基金

經理人施宜君表示,

未來的操作策略將

維持投資組合在較低的存續期間,

以降低美債殖利率短期彈升影響。

 

近期操作上則加碼較長期的主權債(如印尼),

而維持相較低的中國房地產部位,

藉此提升整體投組的殖利率水準與可能的資本利得空間。

 

此外,由於升息預期將使美元維持強勢,

將維持以美元債券為主要投資標的。

在產業配置方面,

則以金融業和工業為主,

並相對減碼公用事業。

 

由於後市持續看俏,

柏瑞投信建議,

投資人可趁亞債回穩之際進場布局,

並透過手續費後收型、零分銷費,

且擁有美元、人民幣等多重計價幣別的N級別來介入。

 

不過,投資人仍須評估己身投資屬性,

並留意未來亞債仍有波動風險。

 

 

【免責聲明】以上內容由投資機構柏瑞投信提供,不代表CMoney立場,亦不構成任何投資建議。本資料僅作參考純屬研究性質,投資人應自行判斷投資標的與風險,並承擔投資損益結果,CMoney對資料內容不負擔任何責任。

 

 

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