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投信投顧報告書》美國經濟穩定擴張,高收益債市續漲空間可期

2月 2017年17
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(圖/shutterstock)

 

美國近期公布的經濟數據

包括ISM製造業指數、

新增非農就業人數都傳出好消息,

而美國亞特蘭大聯邦儲備銀行2月7日預估,

由於美國經濟仍在好轉,

2017年第1季經季節因素

調整後的GDP成長年增率為2.7%,

持續處在穩定擴張的軌道。

 

 

雖然美國聯準會(Fed)官員近日表示,

如果經濟持續轉強,

對Fed在3月升息抱持開放態度,

但根據利率期貨顯示,

Fed下次升息的時間點落在6月的可能性較大。

 

柏瑞投信表示,

即使美國總統川普上任後的部分政策引起爭論,

但市場預期美國經濟仍將穩健成長,

Fed也將維持緩步升息的態勢,

帶動美股持續創下新高,

高收益債市亦延續去年上漲的格局。

 

展望今年高收益債市,

柏瑞全球策略高收益債券基金

經理人李育昇指出,

川普計畫在年底前推出減稅政策,

將有助於降低企業槓桿操作,

提高現金流量和償債能力,

可望進一步改善高收益債企業的基本面,

加上高收益債市還有3大正面因素支撐,

未來高收益債市仍有續漲空間:

 

因素1:違約率持續改善。

根據券商JP Morgan今年1月公布的資料顯示,

2016年12月的美國高收益債違約率,

由3.58%下滑至3.32%,

今年可望維持下降趨勢。

 

因素2:償債壓力仍低。

美國高收益債未來5年的到期金額雖然越來越高,

但今年預計僅為470億美元,

低於2018年的860億美元(見圖1)。

 

因素3:企業獲利前景樂觀。

如果川普落實減稅政策和貿易保護主義,

則海外營收占比較低、

以國內市場為主的美國中小型企業

的獲利能力可望因此提升,

降低債務違約風險。

 

柏瑞全球策略高收益債券基金

經理人李育昇表示,

未來的投資策略將持續

以已開發國家高收益債為配置重點,

新興市場則是著重在

具有改革契機的國家中尋找投資機會。

考量短期內,

新興巿場容易隨著川普公布的政策而波動,

因此仍將維持已開發國家

對新興市場約 80:20的配置比重。

 

至於產業分配,會平均分散在各產業中,

以通訊業、能源業

以及循環性消費產業的相對比重較高。

主權債的挑選方面,

會針對具備較佳基本面、

利差收斂空間之國家進行布局;

而公司債方面,

將針對現金流量相對穩定

以及具有投資價值 (利差較大) 的產業為優先。

 

柏瑞全球策略高收益債券基金

經理人李育昇表示,

對於想要尋求較高收益

又能承受較高風險的投資人,

可考慮採用定期定額的方式,

把高收益債納入投資組合,

並透過手續費後收型、零分銷費,

且擁有台幣、人民幣、南非幣等

多重計價幣別的N級別來介入。

不過,投資人仍須評估己身投資屬性,

並留意未來高收益債市仍有波動風險。

 

圖1、美國高收益債公司未來5年償債金額

資料來源:  JPM, Credit Strategy Weekly Update, 2017/1/13。本圖僅為釋例,本公司未藉此作任何徵求或推薦。

 

 

【免責聲明】以上內容由投資機構柏瑞投信提供,不代表CMoney立場,亦不構成任何投資建議。本資料僅作參考純屬研究性質,投資人應自行判斷投資標的與風險,並承擔投資損益結果,CMoney對資料內容不負擔任何責任。

 

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