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投信投顧報告書》債市資金觀測:收益需求支撐 三大信用債仍淨流入

10月 2016年17
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(圖/shutterstock)

 

受到美國年底升息可能攀升影響,

還有美國大選與對企業財報的觀望,

上週債券資金主要流向高評等債券。

安聯四季豐收債券組合基金經理人

許家豪對債市資金提出些看法:

 

 

 

根據美銀美林引述 EPFR

截至10月12日當周資料顯示,

投資級債上周淨流入25.8億美元居冠,

高收益和新興市場債的流入金額縮減,

但仍分別吸引資金

淨流入2.5億及9.5億美元,

三大信用債同步吸金態勢不變(如下)

美國超級財報周消息多空交雜,

上週美國鋁業財報公布不如預期,

但摩根大通、花旗等金融業財報卻優於預期,壓抑信用債券表現。

 

另外在公債部分,

美國聯準會上周公布會議紀要,

內容顯示高達九成決策委員

預期今年至少升息一次,

且利率期貨也顯示,

美國12月升息機率已提高至65.9%。

 

經理人許家豪表示,

即使9月份不如預期的非農就業人數

及聯準會會議紀錄,

都未能扭轉市場對於美國聯準會

於年底升息的預期,

美國十年期公債殖利率被推升,

且一度來到近6個月高點1.76%;

之後則因中國進出口數據表現不佳,

強化投資人避險情緒,

美國十年期公債殖利率回落至1.74%。

 

至於德國公債部分,

受到油價上漲推升通膨預期,

加上市場傳言歐洲央行可能將縮減購債規模,

持續推升德國十年期公債殖利率

站上過去一個月以來的高點,來到0.04%。

 

在投資等級債部分,根據UBS報告,

因低殖利率水準及歐洲央行購債,

使企業債淨供給降低,

許多歐洲投資級債券投資者

將資金轉入美國及英國投資級債

或者歐洲的高收益債,以追求較高收益。

 

許家豪指出,在歐洲低利率環境

及央行寬鬆方向不變情況下,

上述資金將可能持續外溢至較高收益債種。

 

至於高收益債部分,

受惠於油價逐步轉強,

高收益債料將受此支撐。

 

至於在新興市場債部分,

美元走強來到近七個月高點,

壓抑新興債市走勢,

然而,新興市場債仍續受市場青睞,

資金已連續15周淨流入,

惟流入金額由前周的20.2億美元

縮減至9.5億美元。

 

許家豪指出,低利率環境持續,

誘發今年新興國家發債熱潮。

例如:

沙烏地阿拉伯為能首度發行國際債券,

已召開啟動會議,

預期發行金額將達100~150億美元,

料將引發龐大需求。

 

另一方面,

由於新興市場經濟持續復甦,

新興市場債利差仍有收斂空間。

 

展望債券後市,許家豪認為,

由於歐洲、英國及日本低利環境

將資金快速推往美國投資級債,

但受上升外匯避險成本、

美債偏低殖利率

及偏低信用利差等因素影響,

美國投資級債波動可能加大,

 

因此建議在面對年底升息機率升高,

第四季布局債券

需特別考量到利率風險,

策略上可透過多元債券的投資組合參與投資,

可分散重押單一券種

和利率波動可能帶來的風險。

 

 

 

【免責聲明】以上內容由投資機構安聯投信提供,不代表CMoney立場,亦不構成任何投資建議。本資料僅作參考純屬研究性質,投資人應自行判斷投資標的與風險,並承擔投資損益結果,CMoney對資料內容不負擔任何責任。

 

 

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