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XLV 前 3 大持股依序為嬌生、聯合健康集團、輝瑞,合計持倉比重約 25%。XLV 的個股集中度不算太高,單一公司的股價波動不會造成太大影響,這對醫療產業十分重要,因為公司產品對人體的健康有較直接的關係,若出現疑慮將容易造成股價大幅波動...
文 / Money錢
醫療保健產業穩定向上,健康照護類股 ETF 值得長期布局
疫情引起人們對健康的重視,SPDR 健康照護類股 ETF 隨著成分股的走揚,股價也扶搖直上。今年以來市場面臨劇烈修正,具有防禦性的醫療保健類股更展現強大韌性,值得布局。在美股掛牌的 SPDR 健康照護類股 ETF(股票代號 XLV)發行於 1998 年底,主要採樣標普 500 指數中健康醫療照護相關個股。XLV 的基金規模超過 380 億美元,管理費約 0.1%,持股檔數 66 檔,其中前 5 大產業包括製藥(31.1%)、醫療保健服務及供應商(22.8%)、醫療相關設備用品(19%)、生物科技(14.3%)及生命科學相關(12.8%)等。配息方面,XLV 每季會配發一次現金股利,年化殖利率約 1.44%。
XLV 前 3 大持股依序為嬌生(股票代號 JNJ)、聯合健康集團(股票代號 UNH)、輝瑞(股票代號 PFE),合計持倉比重約 25%。整體而言,XLV 的個股集中度不算太高,單一公司的股價波動不會造成太大影響,這對醫療產業十分重要,因為公司產品對人體的健康有較直接的關係,若出現疑慮將容易造成股價大幅波動。
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XLV 屬防禦型 ETF,股市走空下表現相對抗跌
回顧 XLV 績效表現,可發現在市場面臨大幅修正的情況下,XLV 的表現相對標普 500 指數抗跌,像是 2008 年金融海嘯的背景下,標普 500 指數下跌近 4 成,XLV 僅下跌 23%;而 2020 年第 1 季新冠疫情引發的市場恐慌下,標普 500 指數下跌近 2 成,XLV 則修正 13.3%。由於醫療需求與景氣好壞並無直接關聯,醫療保健類股受大盤影響的程度較低,屬於防禦型產業,因此 XLV 表現相對抗跌,這是產業特性所致。
若從成長性的角度來看,隨著醫療保健產業發展相對成熟,許多藥物的專利期限到期,營收成長性就會受限,因此可以看到不少醫藥巨頭在 2014~2015 年展開一系列投資併購活動,在 2015 年達到併購總值約 5,760 億美元的高峰,使當時持有大型公司的 XLV 報酬率迅速增長。不過,隨後併購總值趨於穩定,成長性也相對科技股低,使 XLV 近 5 年及近 10 年績效遜於標普 500 指數。以下就 XLV 前 3 大成分股分別說明。
嬌生成長穩健,股價今年以來十分抗跌
嬌生(Johnson & Johnson)在 XLV 占比達 9.4%,是一家美國醫療保健產品、藥廠及醫療器材的製造商,全球擁有超過 14 萬名員工投入研發、製造及銷售健康醫療領域產品。2021 年營收結構中,醫療保健產品占 15.6%、製藥占 55.5%、醫療設備占 28.9%。我們平常所接觸、家喻戶曉的品牌,例如嬌生嬰兒、露得清、落健、安適優隱形眼鏡等,都出自嬌生集團。
嬌生 2022 年第 1 季(指財報季度)營收 234 億美元,年增 5%,其中製藥及醫療設備均較去年同期成長約 6%;稀釋後 EPS 達 2.67 美元,年增 3.1%,優於市場預期的 2.58 美元。雖然目前嬌生新冠疫苗銷售趨緩、供需存在不確定性,加上美元升值的匯率衝擊,使嬌生略為調降 2022 年財測,但預期嬌生依舊能維持穩健成長,今年以來股價十分抗跌。
聯合健康集團穩居龍頭,未來營運動能充沛
聯合健康集團(UnitedHealth Group)在 XLV 占比達 9.3%,成立於 1974 年,為美國最大的健康保險公司,其健保及衛生資訊科技營業額在全球更是首屈一指。聯合健康集團營收項目可以分成健康保險業務(UnitedHealthcare)及健康管理業務(Optum)兩大項。健康保險業務營收占比約 6 成,客戶包括政府、雇主及個人,產品包括團保與個人計劃、聯邦政府長者計劃、州政府補助計劃及全球計劃,能夠幫助保戶轉嫁高額的醫療開銷,並提供客戶所需的醫療福利;Optum 業務可拆成 OptumRX、OptumHealth 及 OptumInsight,分別提供藥品管理平台、客製化醫療護理諮詢服務及數據資訊系統服務。
根據 2022 年第 1 季(指財報季度)財報,聯合健康集團營收站上 800 億美元大關,年增近 15%;稀釋後 EPS 從前一年同期的 5.08 美元成長至 5.27 美元。展望 2022 年,預期整體服務人數將維持成長,市場對聯合健康集團推出的創新產品也有所迴響,未來成長性不容小覷,使今年以來股價也相對抗跌。
新冠疫苗加持,輝瑞近期營收表現強勁
輝瑞(Pfizer)在 XLV 占比約 5.9%,是一家跨國製藥、生物技術公司,總部位於紐約,負責開發、製造、銷售醫療保健產品於世界各地。如今耳熟能詳的輝瑞 BNT 疫苗就是由輝瑞和德國醫藥公司 BioNTech 合作研發,於 2020 年 12 月獲得英國藥品及保健品管理局批准緊急使用授權,不僅是第一個獲准上市的 mRNA 疫苗,更是第一支針對人類冠狀病毒的疫苗,並創下最快從立項(經批准而成立項目)到投入的研製速度,至 2021 年 6 月,輝瑞 BNT 疫苗在全球已超過 100 個國家及地區使用。
根據輝瑞 2022 年第 1 季(指財報季度)財報,營收達 256 億美元,年增近 8 成,優於市場預期的 238 億美元,主因為新冠疫苗與口服抗病毒藥銷售強勁,營收分別為 132 億美元及 15 億美元;淨利 78 億美元,年成長超過 6 成,EPS 1.62 美元。第 1 季營收亮眼主要來自新冠疫苗追加劑與兒童版新冠疫苗的成長,加上新冠口服藥 Paxlovid 銷售良好,在美國上市後就獲得了 2,000 萬份療程訂單。
CM 觀點:醫療需求有增無減 XLV 適合長線投資
疫情過後,人們對醫療的重視更加深刻,不管是政府、企業及一般民眾都是醫療保健相關服務的重要客戶。隨著科技的蓬勃發展,醫療產業也得以進一步發展,除了精進本身的核心業務,實行策略併購也是許多公司維持成長的方法。就 XLV 過去的績效來看,長年皆維持穩定的成長,在市場修正之時,也表現出它的韌性,值得追求長期穩健的投資人布局。
本文由 Money 錢 178 期 授權轉載
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