全球經濟預警,符合「巴菲特價值」的投資標的為何?疫情之下資產該如何配置?

中油

 

【我想讓你知道的事】

國際油價近期創下疫情爆發以來最高水準,主要因美國極凍氣候導致產油區停產,再加上石油輸出國組織(OPEC)嚴格遵守減產協議、疫苗全面施打激勵消費者信心。

 

 

 

文 / Money錢

 

石油動能源類股及能源基金

全球經濟可望強勁復甦等多重利多引導下,西德州中質原油(WTI)突破每桶60 美元大關,帶動能源類股及能源基金「牛氣衝天」。根據理柏(Lipper)統計,截至今年2 月15 日止,能源股票型基金今(2021)年鹹魚翻身,是所有台灣註冊可銷售基金中績效表現最佳的基金類型,平均績效表現高達10.5%,一掃去年平均績效大跌32.11% 的弱勢表現,主要與油價及能源類股近期的大幅反彈高度相關。

 

生產銳減、庫存大幅下滑激勵油價走揚

生產銳減、庫存大幅下滑激勵油價走揚去年新冠疫情蔓延,歐美主要國家一度紛紛祭出封鎖措施,抑制企業活動,導致國際旅行停滯,商業活動停擺,全球經濟萎縮,原油需求急遽下滑,國際油價一度出現前所未見的負油價恐慌,之後雖有彈升,但多仍呈低檔排徊震盪,一直到石油輸出國組織共同達成減產協議,油價才出現比較明顯的止血反彈。自 2020 年中以來, 美國燃油庫存總量累計下降近 1.3 億桶,同時,美國最大產地德州近期更因異常的極凍氣候,導致全州油田停產,極端寒流來襲加上斷電危機,美國石油生產量銳減近40%,減幅為歷來最大,截至 2 月 12 日當週,原油庫存大幅減少 580 萬桶至約 4.68 億桶;同時,OPEC 和俄羅斯一直嚴格遵守減產協議,控制原油供應,OPEC 最大產油國沙烏地阿拉伯更自願在 2 月至 3 月間額外擴大減產 100 萬桶/日,激勵油價走揚,西德州中質原油突破每桶 60 美元大關,重返疫情前新高水準。

 

 

 

符合巴菲特價值投資標準

更激勵市場信心的是,股神巴菲特掌管的柏克夏海瑟威公司(Berkshire Hathaway)向美國證管會(SEC)提交的《13F 持股報告》顯示,第 3 季開始大舉敲進石油巨擘雪佛龍(Chevron)41 億美元共 4,850 萬股,雪佛龍去年第 4 季營收 252.5 億美元,雖較前年同期大幅減少近 31%,但虧損已較前年同期大幅減少 90% 至 6.65 億美元。巴菲特主要是看重雪佛龍已是全球最強大的超級能源公司,並積極跨出化石燃料領域,投資風力發電和太陽能發電,其資產負債表亦明顯優於同業競爭對手埃克森美孚(Exxon Mobil)和荷蘭皇家殼牌(Royal Dutch Shell)等歐洲大型競爭對手。再加上雪佛龍的股息收益率高達 5.6%,2020 年全年仍下跌 17%,符合巴菲特價值投資標準。

 

 

 

股價淨值比(P / B)處於近 70 年來最低

全球經濟預期強勁增長能源類股投資價值已現一般而言,能源類股具有明顯的週期性,隨著疫苗全面施打,群體免疫緩解病毒擔憂,國際旅行可望逐步回復,原油需求將因而增溫,再加上美國1.9 兆美元新經濟刺激計劃雙管齊下,全球經濟今年可望出現強勁增長,週期性的能源類股去年股價表現又相對落後,股價淨值比(P / B)處於近 70 年來最低,投資價值已經浮現,市場預期能源類股未來股價將有明顯的回升空間可期。

 

疫情仍對全球消費構成一定的威脅

儘管油價及能源類股後市仍有高點可期,但持續的疫情仍對全球消費構成一定的威脅,美國因嚴寒天氣所造成的石油產量缺口亦不會長期持續,長線來看,全球石油供應仍超過實質需求甚多,投資人仍須留意未來油價波動,能源股票型基金亦不宜配置過多。

 

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本文由 Money 錢 162 期 授權轉載
(圖:shutterstock / 責任編輯 :  YING)

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