存股必看》好公司也要買在 便宜價！專家 5種估價方式，教你 股利、價差兩頭賺 (以聯強為例)

Shopping 對很多人來說，

是一件愉快的事，

不過在 Shopping 之前，

我們心裡都應該清楚

想買商品大約的「價值」，

若到了百貨公司發現

這件商品的「價格」超出認定的「價值」，

我們就會覺得「太貴了」；

而若「價格」低於我們認定的「價值」，

就會覺得「買到賺到」，還會想多買一些。

如果連日常生活的消費，

我們都會衡量

「價值」和「價格」之間的差價，

擔心買貴了不划算，

那麼投資股票的金額

往往是日常消費的數倍甚至更高。

在投資前，更應該

先算算股票的「價值」，

否則就很容易買貴而套牢。

 

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就算好公司，
也要買在便宜價

股票的真實「內在價值」，

一般稱為「合理價」，

長期而言，一家公司的內在價值，

一定是反映該公司的營運狀況，

也就是基本面，所以理論上，

公司的股價應該都會

在其「合理價」附近才對，

但其實不然，由於還有

消息面、籌碼面等

非基本面因素的影響，

使得股價經常偏離合理價，

如果股價跌離合理價太遠、

有如「跳樓大拍賣」，

這個價格就叫「便宜價」；

而如果漲到

相對高的價格，就叫作「昂貴價」。

 

想要投資致富，不二法門就是

能在績優股受到利空干擾、

跌到「便宜價」的時候買進，

然後耐心持有到股價

回到「合理價」再賣出，

其中的獲利就很可觀；

而若股價不只回到合理價，

還因利多

漲到「昂貴價」，那就賺更多了。

尤其是想要長期持有的存股族，

若是聽到一檔好股票就

「隨便買、隨時買，不管買點」的話，

結果往往是不如人意。

例如 2016 年的中華電信，

曾漲到 125.5 元的歷史天價，

若買在天價附近的投資人，

即使每年配息不錯也填息，

也要等二年、到 2018 年才解套。

 

那要怎麼估算

股票的合理價呢？

投資專家提供了許多方法，

其中五種是較為常見、準確度較高，

且不需要懂

很複雜的金融模型，就能算出來的。

包括股利法、

股價淨值比法、本益比法、

歷年股價法、混合平均法。

每一種股票都有適用的估價法。

例如：「股利法」

適合評估像中華電信

這種穩定配息的「定存股」，

像台塑這種受原物料價格

影響的「景氣循環股」，

就適用「股價淨值比法」，

而不屬於以上兩種類型的，

就歸類為「一般股」，

估價方式是所有估價法的平均。

用估價法估算出「便宜價」、

「合理價」和「昂貴價」後，

有些專家建議，

最好再預留「安全邊際」，

也就是將

計算出的價格再打折。

安全邊際的折數大小

可視自己的風險承受度來決定，

通常都是打八至九折，

幅度越大越安全，但買到的機會也變少。

 

 

 

「聯強」值多少錢？

接下來，我們以 3C 通路股

聯強（2347）為例，

實際來算算看這檔股票的內在價值。

聯強屬於一般股，所以需要

把各種估價法的數值都算出來，

最後再予以平均。

Step 1 ➠ 計算個別估價法

1.當期股利法

聯強 2017 年股利

預計配發 2.2 元（全為現金股利）。

便宜價：2.2×15 ＝ 33 元

合理價：2.2×20 ＝ 44 元

昂貴價：2.2×30 ＝ 66 元

2.十年平均股利法

（包含現金股利與股票股利）

聯強近十年平均股利 2.524 元。

便宜價：2.524 × 15 ＝ 37.86 元

合理價：2.524 × 20 ＝ 50.48 元

昂貴價：2.524 × 30 ＝ 75.72 元

 

 

3.股價淨值比法

聯強最近一季（2017Q4）的淨值為 27.08 元；

近十年最低股價淨值比平均值為 1.73，

最高為 2.50。

便宜價：27.08 × 1.73 ＝ 46.85 元

合理價：27.08 ×（1.73+2.50）÷ 2 ＝ 57.27 元

昂貴價：27.08 × 2.50 ＝ 67.7 元

4.本益比法

聯強過去四季的 EPS，

就是 2017 年全年獲利，

2017 年EPS 為 3.67 元，

過去十年的平均 EPS 為 3.35 元。

平均本益比最低 13.09、

最高 18.85，平均為 16.06。

便宜價：3.35 × 13.09 ＝ 43.85 元

合理價：3.35 × 16.06 ＝ 53.80 元

昂貴價：3.35 × 18.85 ＝ 63.15 元

 

5.歷年股價法

（取近十年的資料）

便宜價：40.55 元

合理價：52.82 元

昂貴價：65.09 元

 

 

 

Step 2 ➠ 最後的總估價

聯強是一般個股，

因此要把上述各種估價法的股價平均，

然後再依自己能接受的安全邊際打折，

就會得出最終版的估價。

以九折安全邊際來計算，

聯強的「便宜價」「合理價」「昂貴價」

分別是 36.38 元、46.51 元、60.78 元。

估完價之後，

剩下的就是等待績優股

落到便宜價再往下分批購買了。

 

 

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本文及內文圖摘自：
《多賺20%的無痛存股術：只要做對3件事，股息領用一輩子》
出版社：今周刊
作者：今周刊編輯群

未經授權，請勿轉載！

( 責任編輯 : BELL)