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特別股買金融股很賺 股票轉弱下跌...特別股反而上漲!

3月 2019年15
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金融特別股

 

台股大盤去年第 4 季失守萬點大關,

今年 1 月初創波段新低後展開反彈,

投資人在市場波動加劇之際

要如何規避風險,

甚至創造正報酬呢?


繼續看下去...
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隨著股市多頭進入尾聲,

甚至由多翻空,投資人的持股會面臨跌價風險。

由於一般投資人

不善於使用個股融券、期貨選擇權進行避險,

本刊特別教投資人

使用一些相對單純的避險工具。

 

目前在台股掛牌、一般投資人

可使用的簡易避險工具包括:

特別股(優先股)、

富邦 VIX(00677U)

其中特別股的避險效果很大,

方法也最單純;

富邦 VIX 則適合在

預期大盤即將出現較大波動(高低點大幅震盪)時

酌量買進避險,

屬於短期策略工具,

純粹是賺價差。

 

 

國內金融股被視為穩健投資標的,

但近幾個月股價普遍轉弱,

波段跌幅較大的是以保險業務為主的

三商壽(2867)國泰金(2882)

富邦金(2881)新光金(2888)中壽(2823)等,

因其海外投資出現程度不的一虧損,

導致去年度獲利衰退,

少數甚至出現年度虧損。

 

不過, 當這些金融股下跌,

同公司發行的特別股卻逆勢上漲。

例如,自 2018 年 11 月 19 日至 1 月 17 日,

富邦金從 51.5 元跌到 44.5 元,跌幅 13.59%,

但同期間,富邦金特別股

不僅沒跌,還微幅上漲

 

 

其中富邦金甲特(2881A)

從 64 元漲到 64.2 元,

富邦金乙特(2881B)

從 61.3 元漲到 62 元;

相較於同期間

國泰金股價下跌 14.7%,

2 檔國泰金特別股

同期間也是微幅上漲。

(編按:國泰金乙特 2882B)

 

當股市多頭進入尾聲

特別股成存股族避風港

這些特別股股價為何那麼抗跌?

近期上市熱賣的新書

《7 檔特別股養我一輩子》

作者 Miss Q 指出,

「若公司年度獲利衰退,

普通股配發的現金股利(股息)

將隨著業績衰退打折扣,

反觀只要普通股有配發股息,

特別股配發的股息不會減少,

因此特別股的下檔

支撐相對強勁。」

 

 

換句話說,

即便公司獲利衰退,

特別股股東 優先拿取足額特別股股息,

普通股股東的股息會縮水,

並且承受盈餘衰退所帶來的股價下跌。

 

國內有許多長期投資賺取股息的「存股族」,

金融股過往因穩定配發股息受存股族青睞。

不過,隨著景氣向上循環見高點,

股市多頭也逐漸進入尾聲,

甚至可能大幅回檔修正,

此時特別股比普通股更適合作為存股標的,

尤其是金融特別股。

 

金融特別股

(圖 / money錢授權 )

 

目前在台股市場

掛牌交易的特別股共計 12 檔,

其中除了中鋼特(2002A)國喬特(1312A)

以及裕融甲特(9941A),其餘 9 檔

都是由上市金融股發行的金融特別股(詳見上表)。

 

特別股沒有投票權

不會稀釋普通股股權

也不像債券會被納入計算發行公司的負債比,

相對穩定的配息

也深受壽險法人喜愛。

因此國內金控、銀行業

近年紛紛發行特別股來募資,

以充實營運資金。

 

 

投資特別股

股息是主要收益

Miss Q 表示,國內銀行、壽險公司

都是接受政府監管的特許事業,

除非遇到重大金融危機,

這些公司每年的獲利相對穩定,

因此相較於營運波動較高的非金融產業類股,

適合做為存股標的,

金融特別股近年尤其受到青睞,

只要一發行就會

吸引壽險公司透過承銷大量取得,

長期投資賺取股息,

因其股息回報率遠高於國內公債、銀行定存。

 

 

我的人生

 

 

投資特別股,著眼的是

賺取「長期穩定的配息」,

因此在買進前一定要先觀察發行公司

過去配發現金股利的紀錄,

最理想的是每年都配發,

因為只要每年都有配發,

不論金額多寡,

特別股就一定會每年配發股利。

 

除非公司年度營運虧損而不配息,

特別股每年配息金額是固定的,

因此股價波動幅度不大,

其合理買進價的計算公式很簡單:

買進價=配息÷目標報酬率×100%。

例如:

中信金乙特年配息 2.25 元,

投資者若期望獲得 3% 的股息報酬率,

就必須在 75 元或以下買進。

 

中年人健康

 

 

截至 2019 年 1 月 18 日,

在台股交易的特別股僅 12 檔,

其交易方式跟普通股完全一樣,

但由於大部分由

壽險公司、法人、政府勞退基金長期持有,

因此通常在掛牌第一天成交量最大

(上市承銷認購者在掛牌後賣出賺取價差),

之後逐漸減少。

 

特別股掛牌越久

市場流通比率越少

在正常情況下,

特別股發行掛牌越久,

在市場流通的比率越少,

不論是買進或賣出,

都要多些耐心,

最好是在開盤前就透過網路下單,

掛特定價格靜待成交。

 

從附表也可以看出,

特別股的股利率差異不小,

信評較好的龍頭業者

配發的股利率通常較低,

而信評較差的業者

要以較高的股利率吸引投資者。

 

在低利率、溫和升息的環境下,

特別股相對受青睞,

但如果央行快速升息,股利率固定

(通常是發行後 5 ∼ 7 年內)

的特別股賣壓會出籠;

相比之下,

股利率浮動者會較受投資人喜愛。

 

 

大部分特別股在發行屆滿特定年限後

 

(通常為 5 ∼ 7 年),

會依照市場利率變化重設股利率,

而發行公司也有權以當初發行價

回收特別股部分或全部股權。

 

隨著發行屆滿的年限越來越接近,

特別股股價受相關變數的影響

會越來越大,投資人要多留意。

 

例如,某檔特別股當初以 50 元發行,

當發行年限快要屆滿,

公司宣布以原發行價回收全部股權,

這會導致市場原本存在「溢價」快速消失,

股價回到 50 元附近。

 

 

不宜重押單一特別股

建立穩健組合分散風險

Miss Q 也提醒存股族,

不宜重押單一特別股,

不能只買股利率最高、

距發行屆滿年限最久的特別股,

一定要建立較穩健的一籃子投資組合,

分散風險。

 

前避險基金經理人安納金指出,

當股市進入空頭階段,

存股族往往存得心驚膽跳,

低波動的特別股

卻讓人吃得下、睡得著,

適合多數民眾

做為退休金的投資組合核心配置。

 

至於較積極的投資人,

則可同時投資特別股、普通股,

前者做為長期投資核心配置,

後者則是尋求在股價波動中

賺取波段價差,

甚至多空來回區間操作。

 

本文由 Money 錢 137 期 授權轉載

未經授權,請勿轉載!

 

想看更多,歡迎詳閱

《Money 錢》2019 年 2 月號第 137 期

money錢137期雜誌

 

更多存股觀念,這些好文推薦你>>

 

(首圖來源:CMoney股市網、內文圖:money錢雜誌授權)

 

 

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