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杜邦公式：用來觀察公司在獲利能力、管理能力、財務結構三方面的績效
杜邦公式其實是由上一章節-股東權益報酬率(ROE)拆解而來。
從ROE公式，我們可以知道公司運用股東資金所創造出的報酬率，
但是卻無法知道使用多少財務槓桿，以及營運的效率；
所以我們要透過拆解ROE公式，得到杜邦公式
分析公司各營運情形，找出影響ROE的關鍵因素。
運用杜邦公式
找出影響ROE高低的因素，了解公司的發展
淨利率= 稅後淨利/營收，是損益表中最重要的數字，代表獲利能力；
淨利率數字越高，表示公司盈利能力及成本控制能力越強。
資產周轉率= 銷貨收入/總資產，連結損益表與資產負債表，
代表管理階層運用總資產創造營收的能力，也就是管理的能力；
資產週轉率數字越高，表示公司運用資產提升銷售額的效率越高。
權益乘數= 總資產/股東權益= 1/(1-負債比率)，是利用借貸資金進行投資，
以獲得高於資金成本的報酬率；
槓桿比率越高，表示負債越重，財務風險越高。
當ROE數值相近，杜邦公式就能看出公司間的差異！
舉例來說，陽陽輪胎公司2013年的ROE是24.5%，象象輪胎公司2013年的ROE是23.8%
乍看之下，兩間公司的差別好像不大
但事實上真是如此嗎？
因此我們就來用杜邦公式分析看看！
以下為陽陽輪胎公司的財務報表：
淨利率29.41%：表示每100元營收，可以賺29.41元
總資產周轉率0.57倍：代表總資產若是100元，營收就是57元
權益乘數1.37倍：代表負債比26.8%，代表總資產100元裡只有26.8%是負債
是屬於高獲利能力、低周轉率、低財務槓桿的類型。
以下為象象輪胎公司的財務報表：
淨利率3.59%：表示每100元營收，只賺3.59元
總資產周轉率3.03倍：代表總資產若是100元，營收就是303元
權益乘數2.16倍：代表負債比53.68%，代表總資產100元裡有53.68%是負債
是屬於低獲利能力、高周轉率、中高財務槓桿的類型。
用杜邦公式看出差異後，就能依照投資習慣
對喜好的股票進行進階的觀察與分析
所以，若仔細去看財報內容
兩間ROE數值相近的公司，
淨利率、周轉率、財務槓桿比率就有不同之處。
陽陽輪胎公司屬於高獲利能力，影響ROE的關鍵是淨利率；
象象輪胎公司屬於高周轉率，影響ROE的關鍵就是總資產周轉率。
只看ROE數值，當然看不出這些差異
但若使用了杜邦公式，這些差異就清楚明瞭
投資人就可以根據自己的投資習慣
去選擇喜好的投資標的！
杜邦公式優點：
清楚了解公司的營運模式，幫助自己做投資決定
杜邦公式缺點：未與現金流量表作連結
延伸閱讀：我想了解自由現金流是什麼！
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2-9 自由現金流量
2-10 Z分數 / 財務信評
2-11 盈餘品質
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3-1 為什麼要評估企業營運能力?
3-2 存貨周轉率
3-3 應收帳款周轉率
3-4 應付帳款周轉率
3-5 固定資產周轉率
3-6 總資產周轉率
CH4 股票估價方法
1. 股價&估價是什麼?
2. 帳面價值法
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1. IFRS制度
2. 會計師查核
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