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每天股票市場上都有比你更聰明和更勤勞的人，
使用價值投資的你，憑什麼贏過他們？
以下3點原則，讓你在市場下跌時 也不害怕
第一點：
價值投資不是智商160的人 打敗智商130的遊戲，
獲利的關鍵在於控管情緒！
Why？大部分的人在股市裡面都是情緒化的，人不是貪婪、就是恐懼。
漲的時候怕別人賺得比你多，跌的時候怕帳面虧損，
當投資人的情緒主導大腦的時刻，智商是派不上用場的。
決定勝負的不是智商而是心態，保持理智就能贏在起跑點。
非常潛力股的作者 - 菲利浦．費雪 告訴我們：
「在股票市場，神經大條比智商還重要。」
決定勝負的不是智商而是心態，保持理智就能讓你贏在起跑點。
那麼，智商和勤勞重不重要？
仍然很重要，但是要瞭解這兩者對投資的影響。
先看智商，其實智商只有基本智能即可，
你至少要能懂基本的加減乘除，看得懂資料，剩下智商的差異不大。
智商是門檻，但不是絕對
因為對投資人來說智商就像籃球選手的身高，
他是一個門檻，但是不是絕對。
麥克．喬登不是最高的籃球選手，卻是最了不起的籃球之神
勤勞的目的是為了累積知識，關鍵時刻派上用場
那勤勞呢？勤勞沒用嗎？
勤勞當然有用，但是投資並不是算時薪，
不是你投入的時間越多，報酬率越高。
勤勞也不是廠房生產產品，不代表投資生產線越長，你的報酬率就越高。
勤勞的目的 是為了累積投資的知識，
在能力範圍內累積有用的知識，
當機會來臨的時候，你才不會措手不及。
平常股市大漲的時候，很多人說等到股災就要來撿便宜。
但是實際上，會撿便宜的人 少之又少，
當大跌的時候，很多人不知道股票跌的原因
也許初階段會撿便宜，但是套牢後股價繼續跌，
發現子彈打光了，沒錢接了，而且接了又持續帳面虧損，
心中不免會問:「會不會這次不一樣？」
於是開始找新聞，找資訊，
但是這時候負面資訊滿天飛、消息都是營收減少，獲利大減，毛利率大降...
等如果忍痛砍出股票，那就會剛好砍在最低點...
相當不幸的，通常這才是最好的買點。
如果要克服這個問題，除了理智之外，平日的勤勞就可以派上用場了。
你砍倉殺出的股票通常都是不熟的股票，
你不了解這間公司平常會做什麼生意，賺什麼錢，
對這間公司一點都不熟悉，因此對持股沒有信心。
勤勞是件重要的事情，在不景氣的時候透過財務分析，
預估初衰退版本的EPS，和降低買進價格的本益比，可以避免再初跌斷套牢。
透過質化分析瞭解公司的護城河的強硬程度，就能避免亂殺出持股。
查理孟格告訴我們：
「我們從來不試圖成為非常聰明的人，而是持續避免讓自己成為蠢貨，
久而久之，我們這種人就能取得非常大的優勢。」
(我認為說出這種話的人...真的非常聰明!)
第二點：價值投資不是賺價差，而是成為股東長期獲利。
以交易來說，
一個人的獲利等於另一個人的虧損，這叫零合遊戲。
加上手續費之後，會變成「負和遊戲」。
但是價值投資不是交易，是投資，投資者的獲利長期下來會等於公司的獲利。
股市是沒有效率的
我以2個觀點，來和大家說明 為何股市是沒有效率的：
1.假如你每年都賺20%，一樣持續20年，你最後的獲益會是原來的38倍。
2.但假設你1年賺60%，隔年賠20%，平均起來也是20%，
持續20年，最後的獲益只會是本來的11倍。
股市的狀況大多不穩定，最後的獲益也因此減少。
唐鋒(4609)荒謬大漲後大跌
如果股票市場很有效率，那怎麼解釋「唐鋒(4609)」這檔股票？
在41個交易日飆出31支漲停板，才短短兩個月股價就從29元上漲至299.5的天價
但唐鋒(4609)的EPS一季甚至賺不到1元，股價很明顯背離基本面
(資料來源:籌碼K線)
唐鋒(4609)在飄上高價之後隨即出現3支跌停版和停止交易日3個月
便天天跌停甚至沒有成交量，沒多久後就被打回原形
這樣股市叫做沒有效率。
股票市場的愚蠢不只唐峰，2013年十大飆股，裡面怪異又愚蠢的公司可不少，
財報狗在：「2013十大飆股—財報和產業分析」的文章裡面點出了不少精華重點。
避開這種公司的重點不是在智商而是在心態
價值投資對於股票的比喻就是「市場先生」
高興時價格很高，鬱卒時價格很低
把股票市場想像成一位「市場先生」
他像是一位合夥人，每天都會出現向你報價，要買下你的股份，或將股票賣給你。
不過他的情緒很不穩定，高興時只看到企業好的一面，
常會提出很高的價格，以避免他的股份被你買走；
但是當他鬱卒的時候，看到的儘是負面消息，
這時他會提出一個非常低的報價，擔心你把股票賣給他。
市場先生有一個非常可愛的特質：
他不在乎受到冷落，要是今天的報價無法引起你的興趣，
隔天還是會重新出價，要買要賣隨便你，
所以他的舉止愈失常，你就越能從中得到好處。
股市的漲漲跌跌就是市場先生的情緒，
價值投資者要在市場先生情緒失控時獲利。
效率市場理論上沒錯，不過實際上......理論和實際是不一樣的。
某些信效率市場的人會產生奇妙的幻想，
以為巴菲特只買未上市股票，避開市場先生。
這個觀念大錯特錯
「市場先生是價值投資者的好朋友，為什麼要避開？」
很可能是這個人看錯字了，才會有錯誤的觀念。
第三點：價值投資憑甚麼賺？憑的是耐心
我的朋友「左輪手搶」在他的blog寫到：
「不要看到黑影就開槍，聽到利多就高潮。
當你只有六發子彈，六次扣板機的機會，想達到怎樣的神乎其技？」
耐心才是關鍵，有安全邊際的股票，
才能帶給價值投資者避免犯錯的機會，
但是出現安全邊際的次數不多，投資人必須要有耐心，才能等待機會。
價值投資者不必有「殺進殺出的勇氣」，
查理孟格說：
「有性格的人才能坐在在那邊不動，投資要成功、
你需要的是極大的耐心，而不是過動症。」
耐心不但讓你有機會買入股票，同時也讓你能長期持股，因為真正的利潤是坐等出來的。
