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(圖/shutterstock)
聯強 2347
亞太最大3C通路商
聯強（2347）去年合併營收 3,643 億元
連續第 2 年刷新紀錄，較前年增加 6 %
若排 除匯率變動因素，年增率更達 10 %
其中， 資訊產品全年營收
首度突破 2 千億元大關，成長 6 %
IC 元件首度突破千億元大關，成長達 12 %
從財報數據來看，聯強去年前 3 季
累計稅後純益已達 43.46 億元
每股盈餘（EPS） 為 2.61 元
相較於 2016 年全年獲利 48.77 億 元、
每股盈餘 2.92 元，若無太大意外
2017 年全年獲利可較前年成長。
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獲利成長 配息成關注焦點
不過投資人關心的是，聯強前年 EPS 近 3 元
但由於提列特別盈餘公積 27 億元
導致當年可供分配盈餘剩 16.7 億元
因此每股只發了 1 元現金股利
而 2017 年聯強獲利理應不差
會不會又出現「意外」狀況？
聯強解釋，去年股利政策因投資廣泛
涵蓋北美、印度中東、紐澳、
中國等國家和地區
由於各國貨幣變化
以致股東權益項目下的
長期投資累積換算差異產生負數
依公司法令需提列特別盈餘公積 27 億元
從聯強最新公告今年 2 月業績來看
自結單月合併營收為 221.6 億元
雖然較上月減少 35 %
與去年同期相較也下滑 9 %
不過主要受到今年 2 月
農曆春節工作天數較少的影響
以今年前 2 個月合併營收 561.25 億元來看
較去年同期成長 17.9 %
顯示營收成長 動能續強
大成鋼 2027
美國前4大不鏽鋼通路商
老牌鋼鐵廠大成鋼成立於 1986 年 11 月
總部位於台南仁德
為不鏽鋼生產商與通路商
產品以外銷為主
大部分自製品及買賣
產品 100 %銷往子公司美國大成鋼
另外一家子公司大國鋼
則生產銷售螺絲螺帽
美國大成鋼在美國不鏽鋼通路市場中
約有 10 %市佔率
為美國前4大不鏽鋼通路商
也是集團主要獲利來源
大成鋼產品營收比重為
不鏽鋼相關產品占 42 %、鋁製品占 42 %、
螺絲螺帽相關產品占 18 %
近期美國宣布將對出口至美國的鋼鐵
及鋁製品分別課徵 25 %、10 %的重稅
引發市場議論，擔心相關台廠是否會受到牽連？
產業成長、持續併購擴張
大成鋼回應指出，子公司美國大成
是在美國經營鋼材及鋁材的通路商
可以採購的供應商眾多，因應美國新政策
可以持續分散進貨來源
增加美國當地或受豁免國家採購
也可以透過併購的方式
收購美國的小型鋼鐵或鋁板廠
將生產的產品直接供應美國市場
預期川普的政策對公司不致產生負面影響
大成鋼透過併購增加產品多樣性與市占率
2017 年併購美國第 2 大鋁板通路商
Empire Resources（ERI）後
預期未來可貢獻年營收約 4 億∼ 5 億美元
挹注大成鋼業績
且 2018 年仍有新併購案洽談中
規模不小於 ERI，若順利併購
將成為公司新一波的營收成長動能
國巨 2327
全球晶片電阻廠龍頭
國巨成立於 1987 年 9 月
原名台灣阻抗股份有限公司
以生產各類精密電阻器為主
後合併其經銷公司「國巨股份有限公司」
並完成更名
國巨產品主要區分為 4 部分
包括晶片電 阻（R-Chip）、
積層陶瓷電容（MLCC）、
晶片電感，及其他產品
如陶瓷天線及磁性材料等
從產業地位而言
國巨為台灣最大被動元件廠商
也是晶片電阻全球最大廠
於 MLCC 為全球前 5 大廠
營收占比方面， R-Chip約 4 成以上
MLCC 約占 5 成
受惠漲價題材 毛利率大增
國巨去年全年營收為 322.59 億元
較上年 成長達 16.1 %，毛利率 32.5 %
較去年同期大 幅增加 8.9 個百分點；
營業利益 75.93 億元， 營業利益率達 23.5 %
較去年同期躍進10.5 個百分點
稅後淨利為 66.56 億元、
每股稅後盈餘高達 18.99 元
此外，國巨董事會
通過每股配發股東現金股利 15 元
並加計股票股利 2 元，合計配發股利 17 元
以產業狀況而言，法人認為
目前市場包 括 MLCC 及 R-Chip 等
都呈現供給吃緊狀態
且預期 2018 年被動元件產業
並沒有大幅產能開出的狀況
即使部分通路或客戶目前
備有較以往為多的庫存
預期仍將持續進行採購
因此，相關產品價格持穩的機率高
國巨今年在將再擴充 10 %∼ 15 %產能
預期在漲價及產能雙重提升下
全年每股盈餘 將挑戰 30 元以上
樂觀者更上看 40 元。
智邦 2345
網通設備代工大廠
智邦科技成立於 1988 年
主要從事企業級與電信級
高速乙太網路交換器、
無線區域網路產品、寬頻產品、
消費性電子產品製造業務
早期主要替品牌廠商進行純硬體代工
近年轉向與軟體廠商合作
或配合客戶設計的軟體
直接提供終端客戶軟硬體整合性產品
以營收比重來看
網路交換器占 66 %為 最大宗
接取設備約占 14 %
無線網路設備占比 5 %
寬頻網路設備與其他占 15 %
智邦針對臉書的 OCP
（Open Compute Project
開放運算計畫，即公開資料中心規格
提供硬體製造商更公開透明的生產依據）
已推出 10 G、40 G及 100 G解決方案
其中 100 G資料中心解決方案
已是台廠技術領導者
100 G解決方案 台廠技術領導者
法人估計，100 G解決方案
已是智邦在資料中心交換器出貨的大宗
下一世代 200 G及 400 G產品預計於今年推出
此外，智邦在資料中心交換器方面
主要客戶為臉書與亞馬遜
並已切入中國百度，開始小量出貨
智邦受惠於交換器出貨成長，營收穩定攀升
累計 2017 前 3 季每股盈餘 3.56 元
較 2016 年同期大幅成長超過 4 成
而去年第 4 季智邦營收表現
進一步優於市場預期
12 月單月合併營收 39.63 億元
創下單月歷史新高
帶動第 4 季單季營收達 101.87 億元
創下單季歷史新高
累計全年營收 364.46 億 元
年成長 24 %，同樣創新紀錄
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