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好公司的可轉債 可攻可守的好選擇

1月 2018年19
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(圖/shutterstock)

 

在一次分享投資經驗的講座結束後,

有位媽媽跟我訴說,

她這幾年投資虧了很多錢,

為了參加我的講座,

她還特地去買了我的書,

但她卻完全聽不懂,

急著問我怎麼辦?

我請她暫時離開股市...

 

 

繼續看下去...

 

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不懂財務報表

股票市場如賭場

我向這位媽媽建議請她暫時離開股市,

理由是:當妳連財務報表的基本概念

都不了解的時候,待在這個股票市場,

其實跟待在賭場沒什麼差別。

去買大樂透,獲獎機率與期望值

都還能計算出來,

但連基本概念都不懂就進股市,

就像小白兔誤入叢林。

像我這樣有閒的人,

都還不見得能夠樣樣投資精準,

更何況是毫無準備

就抱著錢投入股市的人...

 

 

入股市前務必三思

我想對這位媽媽說,

妳的行為不能稱為投資,

因為妳的訊息與專業人士相比,

是處於極端不對稱的狀態。

公司經營階層、大股東、

法人及專業投資者,

這些人的訊息與分析能力

遠遠勝過於妳,

妳又如何能在這樣的市場賺到錢?

即使領取了股息,

也很可能會是領了股息卻賠了價差。

投資人不能抱持著賭一把的心態進股市,

讓自己家庭的生活、

經濟落入很大的不確定性,

甚至處於高風險之中。

 

 

對股市無觀念

你可以考慮買 ETF

如果讀者中有人

也跟這位媽媽的處境相同,

請你考慮買指數型基金(ETF)就好,

至少這項投資有專業人士

幫忙打理與研究投資的繁瑣事項,

而投資人只要用心

提升自己的工作領域專業、

提高薪資收入,

以擴大投資本金就好。

這種作法一樣可以

利滾利、息滾息,

累積自己的財富。

 

如果有觀念

身為存股族你還可以...

如果身為存股族的讀者沒有前述問題,

你可以當決定買進一檔個股時,

應該要注意這檔個股

有沒有發行可轉換公司債。

若有可轉換公司債,

就得好好思考當前股價

與公司本質是否契合。

 

 

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可轉換公司債

如何能夠讓你從中套利

 

橘子(6180)為例

它的可轉債橘子一(61801)

目前轉換價格為 39.1 元,

也就是當現股股價超過 39.1 元時,

可轉債持有人可申請轉換成現股套利。

市場預期會引領股價走揚

以橘子 2017 年前 3 季

獲利表現 EPS 為 0 來看,

若用本益比去評價股價,

肯定不會給它好的價格,

然而市場最有意思的地方就是,

會以未來營收獲利來評價,

這就很有想像空間。

 

一個「天堂 M」

讓橘子股價成長3倍以上

市場因預期橘子 2017 年下半年

代理的遊戲「天堂 M」

能夠創造營收與獲利,

因此原本不到 30 元的股價

迅速被推升到 119.5 元高點,

可轉債橘子一的價格

也從 100 元飆漲至 300 元

 

 

在 2017 年 12 月前 7 個交易日,

平均日當沖比率高達 51.67 %。

12 月營收也報衝至 16.66 億元

月增 208.3 %、年增 150 %,

是上個月遊戲族群營收王,

業績也遠優於市場預期。

就我個人觀點,

這主要是市場對「天堂 M」

美麗的憧憬,配合當沖,

拉抬現股股價讓可轉債套利罷了。

 

 

 

從公開資訊觀測站調閱了

2017 年 11 月 橘子一月底餘額,

總額7億元的可轉換公司債,

已經轉換了 6.58 億元,

僅剩下 4 ,200 萬元的可轉債還沒轉換,

預期應該在 2017 年的 12 月

應該會全數轉換完

(以本文完稿日 12 月 15 日推估),

此時正是曲終人散的時候,

若屆時橘子沒有實質亮眼的獲利,

那麼股價也終將回歸合理本益比,

而在 2017 年下半年進場

存這檔股票的朋友,

未來不知要等多久才能回本。

 

股價上漲

可轉債就會跟著漲!

可轉換公司債擁有債權的特性,

也可以轉換成現股,

當個股股價超過轉換價時,

可轉債就會跟隨上漲。

以橘子為例,

當個股股價在轉換價以上,

每上漲 1 元,

可轉債價格會上漲 2.55 元

 

當公司買回可轉債

就是你賺錢的時候了

可是,

當個股股價跌破轉換價時,

可轉債因為有到期後

發行公司依發行條件買回的規定,

所以如果個股沒有破產問題,

基本上可轉債最後贖回價

都會在面額以上,

所以才會說,

持有好公司的可轉債

是進可攻、退可守的投資選擇。

 

 

選擇好的標的

你可以先從這裡看起

1. 目前上市櫃公司股票市價

低於可轉債轉換價格,

2. 股價位於近5年平均價及

合理價以下的個股

 

 

2018 關鍵詞 

車輛、通信、電腦設備

最後,展望 2018 年,

我認為由於全球環保與能源議題,

及甫通過的防治空氣汙染的相關政策,

預期未來應該會有車輛汰換潮,

與車輛相關的產業應會有亮眼成績。

而像我手裡的

大台北瓦斯(9908)台汽電(8926)

仍將是定存族可以緊抱的標的;

另外,隨著 5G 與寬頻應用的發展,

行動通信及電腦設備

應該也會有一批換機潮,

可樂觀期待。

 

 

【提醒:本文觀點僅供參考,投資人請自行判斷並謹慎評估風險。】

 

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本文由 Money錢 授權轉載,

未經授權,請勿轉載!

 

 

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