(圖/shutterstock)
元大與國泰推出
20 年美債 ETF
用全球最安全的美國政府公債來存退休金,
錢不多的投資人今年開始也做得到!
元大與國泰兩家投信已於今年分別推出
元大美債 20 年 ETF(00679B)
與國泰 20 年美債 ETF(00687B),
這 2 檔美債 ETF 就是鎖定美國 20 年期以上政府公債為投資標的,
全球 20 年期以上美債 ETF 中規模最大的 TLT的台幣版,
投資人直接在台灣股市就買得到。
繼續看下去...
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過往,投資人要在台灣購買美債商品,
只能找到同樣信評、低風險的
富蘭克林坦伯頓美國政府基金與貝萊德美國政府房貸債券基金,
這 2 檔主要以美國聯邦政府 100% 保證的
房地產抵押證券(MBS)等為投資標的,存續期間也比較短。
而錢多一點的投資人,
必須要花較高費用透過複委託或直接到海外購買外幣計價的美債 ETF,
例如 TLT 與 IEI(iShares 3-7Year Treasury Bond ETF)。
為什麼美國政府公債
深受保守型投資人喜愛?
「以收益角度來看,只要沒有違約,
而且持有至到期日,投資人就一定有固定收益」,
財經作家蕭世斌直指關鍵點。
(一)固定收益 有利存退休金
固定的利息收益是債券報酬的兩大來源之一,
另一個是因價格漲跌所產生的收益或損失。
對長期投資人而言,美國政府公債違約風險幾乎是零,
持有過程中的價格波動也只是一個過程,
只要投資人持有到期,就能無損地拿回本金,
同時有固定的票面利息收入。
投資人最關心的固定票面利率目前是 3%,
國泰投信量化投資部資深經理鄭立誠預期,
即便美國聯邦準備理事會(Fed)持續升息,
未來 2 年長債的利率都將維持在 3%左右。
元大美債 20 年 ETF 基金經理人張勝原也持同樣看法,
並進一步解釋,長天期債券與長期經濟成長率、長期通膨率連動,
例如預期美國 GDP 為 3%,Fed 目標通膨率為 2%,
長天期美債的票面利率約 3%,如果 GDP 與通膨目標不變,
長天期美債的票面利率也不會有太大變動。
況且, 政府公債或 MBS 的到期年限都會隨時間縮短,
此時, 在利率長期上升的趨勢下,
經理人就會把不符合年限資格的標的排除,
而加入以較高票面利率發行的標的,拉升整體投資組合的票面利率,
投資人擁有的固定收益也會同步增加。
(二)優於外幣版的負稅優惠
固定收益之外,稅負優惠是蕭世斌認為
台幣版美債 ETF 優於外幣版的理由之一。
依據規定,台幣版 ETF 與共同基金的資本利得都免稅,
只有利息所得計入最低稅負制,
而投資海外發行的 ETF,要事先扣繳 30%的利息所得稅,
資本利得與利息所得都須列入最低稅負制。
(三)多與主要商品負相關 具避險效果
除了儲備退休金的功能外,美國政府公債、MBS
在投資組合中還具有避險功能,這也是資產配置的主要目的。
鄭立誠以彭博巴克萊 20 年期(以上)
美國公債指數與道瓊工業指數模擬試算解釋,
2008 年金融海嘯期間,道瓊工業指數大跌逾 40%,
彭博巴克萊 20 年期(以上) 美國公債指數則上漲 26.8%,
但如果是兩者各占投資組合 50%,可以讓虧損大幅降低至 9.31%,具保護資產的效果。
因為高信評的政府公債、MBS 與股市、商品市場多呈負相關,
當短期市場出現大震盪時,一漲一跌之間,可以讓資產價值維持平穩。
「而且當股債的波動率差不多時,效果越顯著。」
張勝原以此回應長天期政府公債波動性高達 14%∼15%,
比一般債券年化波動約 4%∼6% 高出許多,但卻不一定是缺點的理由。
張勝原表示,資產配置的最大目的是長線資產價格要往上,
而當短線波動時,可以賺賠相抵,所謂的負相關就是指在短線報酬的表現上。
以此來看,長天期債券價格能漲 20%,也會跌 20%,與股市相當,
漲跌之間可以互抵。如果是短天期、波動度較小的債券,
要達到保護資產效果,就必須大幅拉高債券的部位比例,例如債 8 股 2 。
(四)利率、匯率風險 短期影響大高於長期
當然,若投資人還是在意長天期債券價格的波動性太大,
可以考慮存續期間低於 10 年的債券等商品,波動性都比長天期債券低不少。
雖然持有政府公債到期,價格波動只是持有期間的一種現象,
但投資人難免擔心長債利率會不會升得太快,讓價格跌得太深?
對此,張勝原指出,只有第一次的升息對債券價格會造成短暫影響,
之後的升息對債券價格影響有限。
例如川普當選美國總統,10 年期公債殖利率跳升 1%,
20 年期以上政府公債跳升 0.8%,相當於升息 3∼4 次,
但今年 3 月份升息時,市場已經沒有太大的情緒反應了。
鄭立誠則指出,從經濟景氣好壞、股市強弱、通膨高低來看,
確實是對長債價格不友善,
然而目前 3% 的票面利率多已經反映了對未來利率調升的預期。
而且從 1990 年來 3 次利率調升區間,長期政府公債指數仍是上漲結果來看,
鄭立誠認為,投資人無須過度擔心,
美國公債在債息、複利效果保護下,長線上漲機率仍高。
至於匯率風險,與利率升降對債券價格影響一樣,
匯差對報酬率的影響也是短期高於長期。
以元大美債 20 為例,今年 1 月中掛牌以來,最大跌幅曾高達 6%,
而其中 80% 的虧損都是來自匯損,
但隨著時間拉長,匯率可能反向表現,匯差對報酬率的影響將有限。
張勝原表示,匯率的波動對長線投資人來說,可能也只是一個過程而已。
直接就可以用台幣購買
投資美債又變得更簡單了~
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