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提到負債就害怕?放掉偏見吧...聰明人才知道, 零成本打造現金流 都是由貸款開始! 基本面加持 中小型股基金看俏

用台幣投資美債ETF好簡單

5月 2017年16
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(圖/shutterstock)

 

元大與國泰推出  

20 年美債 ETF

用全球最安全的美國政府公債來存退休金,

錢不多的投資人今年開始也做得到!

元大與國泰兩家投信已於今年分別推出

元大美債 20 年 ETF(00679B)

與國泰 20 年美債 ETF(00687B),

這 2 檔美債 ETF 就是鎖定美國 20 年期以上政府公債為投資標的,

全球 20 年期以上美債 ETF 中規模最大的 TLT的台幣版,

投資人直接在台灣股市就買得到。

 

繼續看下去...

 

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過往,投資人要在台灣購買美債商品,

只能找到同樣信評、低風險的

富蘭克林坦伯頓美國政府基金與貝萊德美國政府房貸債券基金,

這 2 檔主要以美國聯邦政府 100% 保證的

房地產抵押證券(MBS)等為投資標的,存續期間也比較短。

而錢多一點的投資人,

必須要花較高費用透過複委託或直接到海外購買外幣計價的美債 ETF,

例如 TLT 與 IEI(iShares 3-7Year Treasury Bond ETF)。

 

為什麼美國政府公債

深受保守型投資人喜愛?

「以收益角度來看,只要沒有違約,

而且持有至到期日,投資人就一定有固定收益」,

財經作家蕭世斌直指關鍵點。

 

(一)固定收益 有利存退休金

固定的利息收益是債券報酬的兩大來源之一,

另一個是因價格漲跌所產生的收益或損失。

對長期投資人而言,美國政府公債違約風險幾乎是零,

持有過程中的價格波動也只是一個過程,

只要投資人持有到期,就能無損地拿回本金,

同時有固定的票面利息收入。

 

投資人最關心的固定票面利率目前是 3%,

國泰投信量化投資部資深經理鄭立誠預期,

即便美國聯邦準備理事會(Fed)持續升息,

未來 2 年長債的利率都將維持在 3%左右。

元大美債 20 年 ETF 基金經理人張勝原也持同樣看法,

並進一步解釋,長天期債券與長期經濟成長率、長期通膨率連動,

例如預期美國 GDP 為 3%,Fed 目標通膨率為 2%,

長天期美債的票面利率約 3%,如果 GDP 與通膨目標不變,

長天期美債的票面利率也不會有太大變動。

 

 

況且, 政府公債或 MBS 的到期年限都會隨時間縮短,

此時, 在利率長期上升的趨勢下,

經理人就會把不符合年限資格的標的排除,

而加入以較高票面利率發行的標的,拉升整體投資組合的票面利率,

投資人擁有的固定收益也會同步增加。

 

(二)優於外幣版的負稅優惠 

固定收益之外,稅負優惠是蕭世斌認為

台幣版美債 ETF 優於外幣版的理由之一。

依據規定,台幣版 ETF 與共同基金的資本利得都免稅,

只有利息所得計入最低稅負制,

而投資海外發行的 ETF,要事先扣繳 30%的利息所得稅,

資本利得與利息所得都須列入最低稅負制。

 

(三)多與主要商品負相關   具避險效果

除了儲備退休金的功能外,美國政府公債、MBS

在投資組合中還具有避險功能,這也是資產配置的主要目的。

 

鄭立誠以彭博巴克萊 20 年期(以上)

美國公債指數與道瓊工業指數模擬試算解釋,

2008 年金融海嘯期間,道瓊工業指數大跌逾 40%,

彭博巴克萊 20 年期(以上) 美國公債指數則上漲 26.8%,

但如果是兩者各占投資組合 50%,可以讓虧損大幅降低至 9.31%,具保護資產的效果。

因為高信評的政府公債、MBS 與股市、商品市場多呈負相關,

當短期市場出現大震盪時,一漲一跌之間,可以讓資產價值維持平穩。

「而且當股債的波動率差不多時,效果越顯著。」

張勝原以此回應長天期政府公債波動性高達 14%∼15%,

比一般債券年化波動約 4%∼6% 高出許多,但卻不一定是缺點的理由。

 


張勝原表示,資產配置的最大目的是長線資產價格要往上,

而當短線波動時,可以賺賠相抵,所謂的負相關就是指在短線報酬的表現上。

以此來看,長天期債券價格能漲 20%,也會跌 20%,與股市相當,

漲跌之間可以互抵。如果是短天期、波動度較小的債券,

要達到保護資產效果,就必須大幅拉高債券的部位比例,例如債 8 股 2 。

 

(四)利率、匯率風險  短期影響大高於長期

當然,若投資人還是在意長天期債券價格的波動性太大,

可以考慮存續期間低於 10 年的債券等商品,波動性都比長天期債券低不少。

 

雖然持有政府公債到期,價格波動只是持有期間的一種現象,

但投資人難免擔心長債利率會不會升得太快,讓價格跌得太深?

對此,張勝原指出,只有第一次的升息對債券價格會造成短暫影響,

之後的升息對債券價格影響有限。

例如川普當選美國總統,10 年期公債殖利率跳升 1%,

20 年期以上政府公債跳升 0.8%,相當於升息 3∼4 次,

但今年 3 月份升息時,市場已經沒有太大的情緒反應了。

鄭立誠則指出,從經濟景氣好壞、股市強弱、通膨高低來看,

確實是對長債價格不友善,

然而目前 3% 的票面利率多已經反映了對未來利率調升的預期。

而且從 1990 年來 3 次利率調升區間,長期政府公債指數仍是上漲結果來看,

鄭立誠認為,投資人無須過度擔心,

美國公債在債息、複利效果保護下,長線上漲機率仍高。

 

 

至於匯率風險,與利率升降對債券價格影響一樣,

匯差對報酬率的影響也是短期高於長期。

以元大美債 20 為例,今年 1 月中掛牌以來,最大跌幅曾高達 6%,

而其中 80% 的虧損都是來自匯損,

但隨著時間拉長,匯率可能反向表現,匯差對報酬率的影響將有限。

張勝原表示,匯率的波動對長線投資人來說,可能也只是一個過程而已。

 

直接就可以用台幣購買

投資美債又變得更簡單了~

 

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本文由 Money錢 授權轉載,

未經授權,請勿轉載!

 

 

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