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油上金下 產業基金洗牌

3月 2017年29
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(圖/shutterstock)

 

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黃金已是過去式,

2017 年輪到石油登場?

2016 年中,

金價因為英國意外脫歐而大漲至 1,364 美元,

以投資金礦股為主的黃金及貴金屬股票型基金,

上半年波段績效幾乎都是翻倍,

但下半年開始反而後繼無力,

近 1 季平均波段跌幅高達近 2 成。

反觀石油因 OPEC談攏減產協定,

近期上漲許多。

 2017 年油價走勢如何,

會如何影響到相關投資商品?

 

讓我們看下去...

 

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金融海嘯後

黃金基金近年走強

黃金基金 2015 年的績效表現慘烈,

主要是金礦公司在金融海嘯復甦後不斷擴張,

造成開採成本攀高,

2012 年金價開始反轉,

直接衝擊獲利表現,

2016 年金價開始回升,

金礦公司前幾年的擴產效應慢慢展現,

造就金礦類股的飆升走勢。

以多數黃金基金必備的口袋投資組合—

全球最大黃金生產商巴瑞克黃金公司

(BarrickGold)為例,

2015 年稅前虧損達 33.02 億美元,

2016 年則已開始轉虧為盈,

巴瑞克股價也由 10.24 美元一度大漲至 30 美元之上,

波段漲幅高達 193.3%。

目前國內唯一和金價連動的商品是黃金 ETF,

但績效表現明顯不如黃金股票基金。

黃金的基本面評價指標與實質利率、美元指數、

通貨膨脹、黃金 ETF 買盤與金融風險高度連動。

 

 

升息帶動美元指數

金價仍有下修壓力

美國聯準會上個月中宣布升息 1 碼,

激勵美元指數創下近 14 年新高,

與美元呈現負相關的金價遭受重擊,

幾乎全數回吐 2016 年初以來的漲幅,

加上川普當選後,

全球金融風險未見大幅升高,短期金價,

黃金 ETF 和黃金基金均仍有向下修正壓力。

 

2017年金價有築底機會

不過美元指數在短線大漲後,

2017 年漲勢預計將趨緩和,

且歐美地區政經風險事件仍多,

金價仍有重新築底回升的機會,

但由於波動風險過劇,

投資人仍宜嚴格控制投資比重與停損點。

 

 

能源類股補漲空間可期

以國際垂直整合業務大廠艾克森美孚

(ExxonMobil)為例,

油價在 2015 年頻頻破底,

艾克森美孚 2015 年第 4 季獲利已由

第 3 季的 42.4 億美元陡降至 27.8 億美元,

2016 年初油價暴跌,

第 1 季獲利更進一步大幅滑落至 18.1 億美元。

不過,油價自 2016 年初開始呈現小碎步走升,

艾克森美孚股價也從 77.63 美元

一度攀升至 95 美元之上,

目前仍維持在 91 美元上下,

去年初以來波段漲幅僅 17%。

目前多數外資評估,

S&P 500 能源類股距離過去 3 年高點

仍有 3 成空間,

加上股價淨值比仍低,補漲空間可期,

現階段較看好與油價連動性較高的上游能源探勘、

生產與油田服務設備等公司。

 

 

OPEC暫達減產協議

此外,石油輸出國組織(OPEC)與

11 個非 OPEC 產油國達成 15 年以來

首度聯合減產協議,

自 2017 年元月起每天共將減產約 180 萬桶,

占全球產量約 2%,激勵油價連日勁揚逾 15%,

多數外資認為,這可以說是油市的轉捩點,

不過從基本面和國際政經面來看,

油價未來走勢仍充滿諸多變數。

 

石油目前仍供過於求

根據美國能源總署(EIA)11 月的月報顯示,

預計 2016 年全球原油需求每日僅

增加 4 萬桶至 133 萬桶,

EIA 還將 2017 年全球原油供應過剩預估從

每日 34 萬桶上調至 51 萬桶,

加上 OPEC 11 月石油產量創下

每日 3420 萬桶的歷史新高,

顯見目前原油仍是供過於求。

若原油供應過剩持續延續,

油價 2017 年仍將面臨下跌風險。

 

 

產油國各懷鬼胎

油價走勢仍充滿變數

另外,針對 OPEC 的減產協議,

市場多數解讀,

目前 OPEC 只是暫時鬆開了加速生產的油門,

而非真正踩下限制生產的煞車,

過去9 個月,

OPEC 國家每一次都放出要減產或控制產量的消息,

國際油價短線雖然都應聲上漲,

但緊接著卻是各會員國之間不時交相指摘

對方違背協議偷偷進行增產,

結果大大削弱了減產計畫所能產生的實質效果,

而這樣的前例也難保不會再度重演。

此外,油價走升,

是否會刺激美國頁岩油業者積極增產,

這些都是影響未來油價的重要關鍵因素。

 

看來石油的前景不錯

投資朋友們要好好把握!

 

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本文由 Money錢 授權轉載,

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