(圖/shutterstock)
最近最多人問的就是美國要升息了
手上的債券基金到底該怎麼辦
會不會損失慘重!
要回答這個問題之前
我們先來回顧一下美國基準利率的歷史走勢
繼續看下去......
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基準利率走勢
下圖一是美國基準利率的走勢圖
從1990年代至今
經歷過兩次比較大的升息波段
1. 1994年:
1 年內升息 3%
造成近代史上赫赫有名的債券大屠殺
2. 2004 年~2006 年:
2 年之中升息了 4%
但是似乎沒有造成什麼重大的影響
圖一:美國 Fed fund rate;資料期間 1990 年至今
由於 1994 年的慘狀
至今我個人無法找到當年的慘狀
今天僅就 2004~2006 加上 2008 的走勢來作探討!
美元指數 VS 公債價格
黑色線-公債價格
灰色線-美元指數
我們從第一個區間來看
升息的確有讓美元指數上漲
但是公債價格呢?
卻沒有明顯的下跌!
而最重要的是 2008 金融風暴的時候債券價格大漲
也就是說升息沒有造成債券價格明顯的下跌
但是股市大跌卻明顯的造成債券價格上漲
圖二:美元指數與公債價格走勢圖
美元指數 VS 新興市場債
黑色線-新興市場債
灰色線-美元指數
我們從第一個區間來看
升息的確有讓美元指數上漲
但是新興市場債的價格卻依舊在上漲
其實美元指數成分並沒有新興市場貨幣
我們可以看到即便這段期間美元指數是上漲
但是對新興市場債的影響並不大。
而最重要的是
2008 金融風暴的時候新興市場債價格大跌
也就是說升息沒有造成新興市場債價格明顯的下跌
但是股市大跌卻明顯的造成債券價格大跌。
圖三:美元指數與新興市場債價格走勢圖
美元指數 VS 高收益債
黑色線-美元指數
灰色線-高收益債
我們從第一個區間來看
升息的確有讓美元指數上漲
但是高收益債的價格卻依舊在上漲
而最重要的
2008 金融風暴的時候高收益債價格大跌
也就是說升息沒有造成高收益債價格明顯的下跌
但是股市大跌卻明顯的造成債券價格大跌。
圖四:美元指數與高收益債價格走勢圖
美公債 VS S&P500
黑色線-S&P500指數
灰色線-美公債價格
我們從第一個區間來看
升息的確有讓 S&P500 指數上漲
但是公債也是上漲
這真的是迷一般的走勢
而最重要的是
2008 金融風暴的時候 S&P500 指數大跌
也就是說平常時候兩者是同時上漲
一但股市大跌公債會漲得更兇狠
圖五:美公債與S&P500指數走勢圖
結論
至此讓我想到當年葛林斯潘下任的時候說了一句話
近 10 年美國公債的走勢是一個迷!
近10年美國公債的走勢是一個迷!
近10年美國公債的走勢是一個迷!
近10年美國公債的走勢是一個迷!
因為升息並沒有造成債券價格下跌
而股市大跌他還漲更兇。
所以我們得到的結論是:
1. 升息沒有讓各類債券價格明顯下跌
2. 股市大跌對於債券的影響反而更大
以 2008 年全球金融海嘯為例:
美國長年期公債 約略 +34%
新興市場債(含息) 約略 -30%
高收益債(含息) 約略 -35%
因此就算升息對債券價格的影響
在 2004~2006 年沒有明顯的效果
但是 2008 年全球股市大跌
還是讓兩個高風險債跌了 30%~35% 不等!
因此大家就先記這個數字
萬一全球股市大跌債券價格要跌 35%
如果再把息配給大家
那就要上修到至少 40%
萬一下次全球金融海嘯來臨
你手上的月配息債基可能會下跌 40%!
這數字看起來應該比股票少多了吧 ^_^
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