發表
我的網誌工具分享----可轉換公司債(CB)
金融工具五花八門
有些工具你熟悉之後你就可以得心應手的使用!
今天要介紹的這個商品，無論你是希望股價上漲而獲利、想要套利獲利、還是想要槓桿，都可以來把這個商品弄熟悉喔!!!
首先我們知道，公司需要資金有3種方式
- 銀行借款
- 發債
- 增資發股票
三種方法各有優劣
1. 通常就是屬於需要時間比較短暫，例如1年內週轉金等等 缺點就是通常比較快需要還錢，或是很多都是需要本利一起攤還沒辦法到期再還本金
2. 就是很多公司常常使用，趁著現在市場利率低借出來蓋廠套利還是發股息甚至回購庫藏股… 缺點也是要還錢，以及公司好的情況利息低還好，如果公司經營比較辛苦希望留錢過冬保命通常就會需要支付比較高的利息。
3. 發股票優點就是不用還錢，認購者變成股東在同一艘船上，缺點就是好處要拿出來分給大家，榮辱與共。
我們用人性的角度思考，投資人通常都想共富貴不想共患難，經營團隊也知道這件事情。
所以將就之下將2&3合併形成了可轉換公司債這種商品。
- 如果公司好，股價上漲，我讓你享受到股票的報酬
- 如果公司不好，股價沒有上漲，我讓你以債主的身分拿回投資金額。
由於多了一層股價可能上漲的期待，通常這個可轉債都是沒有利息或利息極低的。
所以對於一開始認購到的投資人，最大風險就是到期(約3年後)，沒有任何獲利
但是3年任何變數都有可能發生，所以這時候很多人會想要賭一把
因此，可轉債發行的第一天通常都會漲停作收(發行100，第一天很常就是110)
因此這邊衍伸一個交易方式就是
1. 申購可轉債，第一天漲停賣出。 聽起來好像很容易，但這其實反倒是最難的，因為可轉債的發行通常都是公司找證券公司來發行，證券公司有抽籤、詢圈和競拍。 抽籤就是賭個機率、詢圈你得先變成證券公司VIP才有機會被尋到、競拍你就不一定可以用100買到，很多時候100發行價，競拍竟然可以拍到130甚至140… 所以我們覺得這個部分能操作的˙屬於少數人，因此不特別推廣。
2. 上市後找機會買進。 這是一個比較簡單的方式。 通常他們發行當下會訂好一個轉換價格，例如股票目前價格22，就會定轉換價為25(會比當時市價高一些，通常就是用過去3~5天的發行價格的均價+一個百分比) 那你1張可轉債面額100就可以換4張股票，所以相對來說，你如果用100買到，只要股價>25以上，你就可以產生獲利，如果股價上漲到26，可轉債的價值就是26*4=104
但通常可轉債剛發行的時候會處於『溢價狀態』
也就是很多的投資人都跑去搶購。
另外就算股價在22沒有到25，可轉債也幾乎不會跌到88(22*4)，因為到期還可以被100買回，所以通常在100以上遊走。
第三點就是『每當公司配息多少，可轉債的轉換價格就下跌多少』
所以，如果這個公司發行出來之後每年配息1元
1張可轉債一開始可以換到4張股票
配息1次後可以換到4張股票+167股
配息2次候可以換到4張股票+348股
3年裡面能發生的事情比較多，所以可轉債很多時間都是溢價的，但這個溢價收斂通常有2個原因
- 時間快到轉換遙遙無期
- 股價拉高一路上漲溢價幅度就會縮小。
我們要怎麼去投資獲利呢?
1. 還是回到萬本不離其宗的股票選擇 績優股低價的時候就可以布局，只是如果你擔心逆風可能讓它跌到狗吃屎，這時候可能溢價會收斂，若收斂到3%以內到期時間還有1年以上，我覺得就可以去買它。 如果一直不好，就可以持有虧損一些，如果有反彈你的報酬也不比股票差。
2. 可以買『拆解』 我們知道借錢最重要的就是擔保品，品質越高成數越高 可轉債發行的時候通常分成有擔保品以及沒有擔保品兩種 若是比較大的公司通常都是沒有擔保品的中型企業多有擔保品。 證券公司多半可以開一個衍生性商品帳號，您就可以去購買『拆解後的可轉債』 術語叫做CBAS 買這個通常是這樣子算錢的 某可轉債目前價格104，2年後到期。 你買可能就是負擔(104-100(公司幫你出)+2*2(利息每年2%共2年)=8) 也就是你支付8元就可以擁有1張可轉債2年，但這邊要注意一個比較特別的重點! 如果你持有期間不滿兩年(EX)只持有半年價格就達到可以賣出的價格，你把CBAS賣出，你實際上只需要支付半年的利息，預收的1.5年利息會退還給你喔!!!!
實際上不是這樣算而已
但大概的概念是醬子!!!
也就是說，如果對應持股半年上漲約16~17%表示可轉債從104上漲到120(15.3%)用CBAS購買則是先付出8元，到期賣掉拿回20元+3元=23元漲幅是187.5%!但是下跌通常來說，會一直有溢價撐著，所以除非崩跌，不然損失的就是利息錢。這是一個進可攻退可守的投資工具。
https://thefew.tw/cb/option-premium
