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A+好股資訊：（活動第一篇）
財報解析各位群友大家好，我是Joe
第一篇我決定選出的是「矽格」。
因為華為禁令即將開始，就讓我們看看矽格能不能應對吧!
正文開始！(本篇僅適用長期投資者，短期投資者早在破趨勢時，就應該出場)
1.6257-矽格
當時分享價位35~36，最高:47~48，目前價位:38.9(09/08收盤)。
這邊先重新回顧一下(當初)覺得看好的原因:
1. 公司獲利動能佳
2. 本益比低、位階低，當時價位算低估
3. 殖利率高
4. 預期華為禁令到Q3~Q4才會開始影響，這之前會有拉貨潮!
5. 就算華為禁令，也有機會受惠聯發科轉單。
目前從矽格的營收來看，公司也的確有受惠拉貨效益，五到八月的營收都有維持年增成長!
但近期股價下跌，我想很多人都不知道應該怎麼辦?這也是大家會詢問矽格的原因!
這裡要先提到一個觀念，股價大多時候都是「領先指標」，雖然最近才剛公布八月營收，矽格還是年增30.76%，看起來很漂亮!但是市場已經開始擔心(09/15)即將來臨的華為禁令。而現在股價下跌，反映的就是因禁令影響，可能會導致企業獲利衰退的情況。
*(這一點可以從其他華為概念股的走勢證實，因為有族群性的走弱。)
另外矽格之前有提醒過，由於2019年度，矽格Q4的毛利暴增是因為矽格的營收有認列客戶補償金的關係，今年不會有同樣的情形。加上華為禁令的影響也是在Q4生效，所以今年的矽格Q4獲利呈現YOY衰退的機率是大的。
看到這覺得很害怕嗎?其實細算過，就知道不會!因為今年Q1~Q3華為提前拉貨，讓盈餘獲利補了不少!過去，華為佔矽格的營收比重約為15%左右，在不算上華為提前拉貨的力道下，單純以2019年九月的營收(8.14億)去預估，今年Q3也能達到28~29億的水準。
加上今年Q1與Q2還有7月、8月的成長!就算Q4獲利比去年同期衰退20%，今年的EPS呈現年增的機率也是高的!今年的獲利能力，我認為問題不大。
那我們簡單的看一下矽格的資產負債表狀況!(如圖一)在資產項目中，矽格讓我先注意到的是現金的比重有逐步攀升的跡象。
值得注意的地方在，雖然現金比例%的占比並沒有增加太多，但那是因為整體的資產比重均有上升，從現金比例年均30~40億上升到50~60億的水準就能看出矽格的現金資產是持續增加。(這邊因為是Q2還沒算到應付現金股利，現金資產在Q3會再沖銷10億掉。)
但對比前幾年同期，的確現金仍有增加。至於手上現金增加對於之後企業若營運不佳時的好處，就不多說明了。
另外比較能注意的亮點是矽格在預付款項-流動資產。這部分，也許你覺得這個科目不用多注意，因為佔比很小。
但此科目目前是創下歷年新高。從這個科目上，我認為這是最好能印證華為急單效應的一個科目。可以簡單思考一下，當你知道未來訂單變多，此時公司會先做什麼?訂料!而訂料就會先付一個頭款，這個頭款就列在-「預付款項」下。
雖然這項科目並不能代表預付款的就是原物料，但是我們可以看一下資產負債表的存貨附註揭露。(如圖二)可以注意，在矽格原料與製程品的地方，矽格都有翻倍式的成長，而過去這項科目平均整年都落在1億~2億左右，但今年特別不一樣，光是Q2就已經來到4億的水準。
要說今年有什麼不一樣的地方，也只有華為了吧!雖然這只能當作猜測，畢竟在財報中，矽格並沒有揭露這項科目的詳細資料，但大膽假設，小心求證!我認為從上述論點來看，足以印證華為急單的效應。
所以今年Q3獲利成長我認為是可以預期，Q4的衰退只要不超過30%以上，今年的EPS成長也能期待。
在矽格的負債科目欄位，(如圖三)雖然整體負債增加，但扣除即將發放的應付現金股利後(此時列在其他應付款)，其實整體變動不大。而最近三季因為矽格有發行第三次無擔保轉換公司債12億的關係，所以這也是導致企業負債上升的因素之一。
你可能覺得，負債增加，好像有點危險?但是企業會發行公司債的意圖為:購置機器設備(如圖四)所以企業是為了因應產業需求，所以才會舉債!並不是要以債還債!整體來看，矽格的公司體質其實不用太擔心!但股價下跌是事實!
目前持有股票的人，又應該怎麼做?我個人覺得，雖然短期華為的禁令的確會影響到矽格的營收，但是長期影響不大。因為:
1. 華為的手機市佔還是會被其他的手機廠分食
2. 手機需求不會不見!
3. 去美國化勢在必行而現在中美貿易打的如火如荼，聯發科就算因為禁令也不能出貨給華為，但是其他原本中國大陸品牌的手機會不會有危機意識?所以對於中國的企業來說，增單聯發科的晶片就是一個風險分散的最好方式。
而作為受惠聯發科增單的封測廠(矽格)，我是認為來自華為的影響有!但是市場的長期需求還是會成長。
所以若你是長期看好矽格的投資者，我還是覺得不用太過驚慌。另外矽格明年一定會受到今年獲利高基期的影響，所以財報成長率不會太好看。(可是如果出人意料的好，那反而也是個利多)只是我還是得提醒一下，就算是長期投資，也並非是買了就不賣，之前的文章說過，如果以本益比法評估，矽格的合理股價上緣為42元，在往上的昂貴價則為47。
事實上，矽格這波的高點就是來到47~48元。對於能夠用基本面分析評估的股票，來到昂貴價，不管如何至少都要做一點減碼，把獲利保留在口袋才是真的賺錢。而在怎麼分析，獲利好不好跟股價漲不漲同樣是兩回事!因為獲利能力是影響股價長期的因素，但是短期會影響的東西實在太多。對於最近的波動，我有義務提醒一下群友，大盤結束短期多方趨勢，進入高檔震盪整理。
原因上，華為禁令即將來臨只是其一。
其二還有美國將於11月進行大選。
其三夏季即將過去，秋季來臨，某些專家擔憂第二次疫情大爆發不是沒有道理!仔細思考，歐美防疫與戴口罩的習慣，目前美國每日新增確診人數仍有2萬人以上，如果此時再有大規模的遊行集會活動、總統造勢……這些因素，都讓之後的走勢充滿不確定性!
畢竟如果大盤若再跌破萬點，大部分的個股都會拉回。只是本篇著重在研究企業體質與華為禁令的影響。我只能說，若還有遇到便宜價，還是應該要把握。畢竟矽格的財務體質，目前都還是不錯。
至於你怎麼看待大盤，如何交易?先賣後買?還是等便宜再加碼?這部分就給群友自己發揮，我該做的提醒有到就好，這邊不給意見。
