疫情引起的通脹成為一股震撼華爾街的無形力量，可能會改變世界上的一切跨資產投資。美國經濟過熱導致市場的通脹預期升高至10多年來的最高水平，因此外媒采訪了頂級基金經理未來對沖策略的意見。

然而不同投行之間的意見存在明顯的分歧：

高盛集團表示，一個多世紀以來，我們已經見證了大宗商品的實力；而摩根大通則對此持懷疑態度，其更願意選擇基礎設施等資產；太平洋投資管理公司則稱，市場對通脹的預測是不準確的，各國央行在未來18個月仍有可能降低通脹目標。

以下是為大家整理及編譯的五家華爾街投行的主要觀點：

Algebris投資

目前我們不知道通脹是否會持續上升，但這是一個良好的開端。我們所知道的是，市場被完全錯誤估值。十年來，投資者一直在做多美國國債、投資級債券、黃金和科技股等受益於量化寬松的資產。

但未來的投資者將轉向小型股、金融和能源股等實體經濟資產，而不是利率和信貸，這將造成巨大波動。我們傾向於周期加速有關的價值股可轉換債券。此外，我們也偏好大宗商品。

以前央行通過保持低利率推動經濟上行，而政府采用經濟緊縮政策來為經濟剎車，但現在政府和央行正合力轉向。

摩根大通

大宗商品往往波動較大，不一定能提供良好的通脹保護。而指數掛鉤債券，我們的研究表明，指數債券的長期存續期超過了該債券提供的純通脹補償。在我們的通脹對沖工具清單上，指數債券不是最重要的資產。

如果通脹持續上升（我們認為概率很低），那麽復蘇股票板塊將有良好的投資前景。我們也看好實物資產和美元。

我們預計通貨膨脹短期會出現波動，特別是在第二季度，這是由基數效應、短期內的過度需求以及長期封鎖造成的供應鏈中斷所導致的。但是我們認為這種情況是暫時的，預計各國央行會克服短期波動。

高盛集團 

我們發現，在高通脹率的背景之下，大宗商品是最好的對沖工具，尤其是原油。在過去的100年歷史顯示，大宗商品能夠保護你免受意料之外的通貨膨脹所困，而這種通貨膨脹是由商品和服務的稀缺性，甚至像60年代末那樣的工資膨脹所導致的。股市的走勢好壞參半，但價值股得益於其現金流具短存續期的特性會造好。

最讓人意外的是黃金。人們經常將黃金視為通貨膨脹的首選對沖工具。但這完全取決於美聯儲對通脹的應對能力。如果美聯儲不對長端利率出手，那麽黃金可能不是一個好選擇，因為實際收益率可能會上升。我們認為指數債券與黃金屬於同一陣營。

我們不認為通脹會持續高於3%，但與上一輪周期相比，這種通脹升高的風險肯定有所增加。

太平洋投資管理公司

我們認為能源價格和其他價格成分帶來的短期波動較低，而央行的通脹目標在未來18個月左右都將難以實現。全球經濟有剩余產能來容納不斷增長的需求。然而，如果多年後經濟支出穩步增長，最終可能會導致更高的通脹壓力。

我們推薦債券收益率曲線策略，美國的通脹保值券TIPS為通脹上升提供了合理的保障。在通脹上升的環境中，大宗商品和與房地產相關的資產也應受益。

匯豐

匯豐私人銀行和財富管理業務首席投資官威廉·塞爾斯（Willem Sels）表示，美國通貨膨脹率在第二季度應達到3％的峰值，但隨後又回落，到年底約為1.8％。塞爾斯認為，通貨膨脹並不像市場所反映的那樣令人擔憂。

他說，對通脹的焦慮會引起短期內的波動，最終投資者會適應新的現狀，對沖。

他說：“由於通貨膨脹暫時回升，我們通過持有過多的金融股票和資源來解決這一問題，同時我們還檢查債券投資組合的期限。”

但這也為購買昂貴的成長型股票提供了機會，因為它們可以從股價的指數增長中喘口氣。

他說：“由於債券收益率上升，3月初遭到拋售的科技和綠色科技股將從美聯儲最近的穩定消息中受益，我們從下跌中看到中期的買入機會，”他說。

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