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一、公司簡介

宏齊(6168)科技成立於1995年，主要研發、製造&銷售表面黏著型發光二極體(SMD LED)，

屬於LED下游封裝產業。

表面黏著型發光二極體(SMD LED)主要用途為顯示光源&訊號光源，

如: 手機訊號光源、面板顯示光源、LCD背光源、資訊家電產品之面板訊號光源等。

預估2015年產品應用面營收比重為:

SMD LED約40%，照明約25%，顯示屏約15%，背光約10%，其他占10%，

代工比重約5成，目前封裝產能約13~14億顆/月。

 

 

 

二、LED 產業趨勢

 

1. 未來幾年，照明市場快速成長  全球LED市場年成長率突破10%

 

2. LED背光市場成長緩慢 產值逐年下降

 

3.   各國政策調整 使LED需求大增，估計LED照明市場產值大幅成長

 

 

三、營運概況

 

1. 受制於下游客戶調整庫存，預估2014Q4 稅後EPS為 0.25元

 

2. 朝向利基型產品(車用、植物照明...)發展，預期毛利率將大幅提升

 

3. 與美國LED大廠CREE的專利侵權官司，不影響營運

 

 

 

投資建議

• 預估2015年營收58.06億元(YoY+7%)，稅後EPS為2.60元；
• 預期公司在營運策略轉型至利基型產品領域下，可以擺脫LED產業殺價競爭的紅海，加上與CREE的專利侵權官司已經利空出盡；
• 參考國內LED封裝廠的評價區間(本益比約9~14倍)，合理本益比區間8~11倍，目前本益比低於合理區間。

因此給予投資評等為「買進」。

 

 

 

 

免責宣言

本研究報告由投資網誌自行搜集上傳，版權屬玉山投顧，僅作為研究參考。