2014/07/08投資速報

電子–光電

大立光 (3008)

公司現況：以目前產業地位及趨勢來看，市場不需擔憂

 

Q2營收破百億創新高

大立光公布六月營收34.11 億元續創新高，

合計第二季營收已達100.17 億元，

季營收破百億為公司新里程碑，

第一、二季淡季已拉高全年獲利低標。

 

發展關鍵在於，手機配備要求不斷提升

以2014 年全年展望來看，

大立光產品組合中，

千萬畫素鏡頭比重持續拉高，

發展趨勢在於，中低價手機持續追逐畫素，

以及高價手機規格提升，

此為研究部最樂見的狀況，

加上下半年，

APPLE 將推出兩款較大改變的iPhone ，

及提升其鏡頭規格，

營運前景樂觀。

 

持續受惠智慧型手機及平板電腦，維持高成長率

 

2015 年仍可持續受惠智慧型手機及平板電腦，

成長率仍有20%以上，

預估2015 年EPS 148.3元，

在營收及獲利持續驚艷表現下，

投資建議維持強力買進，

目標價由2330 元調高至2890 元(2015EPSX20PER)。

 

基本面重點：手機配備要求提升，大立光產能供不應求

 

Q2淡季，營收仍破百億創新高

公司公布六月營收34.11 億元，

月成長率1%，年成長率73%，

創公司新高，

合計第二季營收100.17 億元，

在第二季淡季仍創下公司新里程碑，

預估EPS 25.33 元。

 

Q3 iPhone帶來大成長，營收季成長率16.3%

第三季延續第二季市佔率提升狀況，

加上APPLE iPhone 進入拉貨高峰，

大立光產能將供不應求，

預估第三季營收116.50 億元(原預估112.36 億元)，

季成長率16.3%；

雖然因為組裝因圈馬達比重提高，

而造成毛利率下滑(第二季55.2%，第三季49.7%)，

但整體營運規模持續提升，

總結來說，仍增加獲利，

EPS 31.93 元(原預估29.36 元)，

獲利將持續呈現驚人數字。

 

畫素要求提升，中國市佔將不斷提升

公司成長仍聚焦智慧型手機，

目前趨勢為，

高階品牌手機皆走向千萬畫素，

尤其以中國品牌提倡性價比的競爭中最為明顯，

而大立光2014年，

千萬畫素鏡頭比重已拉高。

 

中低價手機成長動能最強

由先前500萬畫素提升至800萬，甚至達1300萬，

迫使高階手機再升級其他的功能，

如光圈升級(f1/1.8)，加入OIS(光學防手震)等，

使單顆鏡頭價格更高，

在規格持續提升下，

大立光技術優勢更加明顯，

中國市佔率不斷拉升，

預估2014年800萬畫素以上營收拉升至80-90%，

千萬畫素鏡頭佔公司出貨比重提升至30-35%，

帶動公司獲利成長。

 

APPLE新款iPhone，單顆鏡頭價格更高

大立光下半年成長動能，

為APPLE 陸續推出兩款大尺寸的iPhone手機，

對於APPLE的新改變，

研究部預估第四季單季iPhone 4.7吋銷售量可達6500萬支，

雖然APPLE新款鏡頭仍為800萬畫素，

但光圈升級(f1/1.8)，或加入OIS(光學防手震)，

單顆鏡頭價格更高，

帶動大立光下半年營運續創新高。

 

上半年Q2獲利創新高，下半年業績有IPhone支撐

以股價面來說，

第一、二季獲利拉高全年低標(淡季)，

下半年業績有新iPhone支撐，

營收續創新高，

公司永續經營無任何風險，

無論長線或短線投資者資金將持續湧入，

股價動能強勁。