風起時，萬物皆能上青雲。創立僅僅九年，Coinbase(COIN.US)就成長為了美國最大的比特幣和其他數字貨幣交易平臺。加密貨幣交易所巨頭Coinbase於本周三正式在納斯達克上市，在Coinbase效應光環下，以BNB為代表的各大平臺幣都迎來大幅增長。

Coinbase發家史

開始時的Coinbase其實還不是一個完整意義上的交易所，而只是一個數字貨幣的錢包，用戶們主要還只是用它來存放，而非交易自己的比特幣。但隨著用戶的增加，人們發現用這個錢包來找到交易對象，進行交易是很方便的事，因此這個錢包就逐漸演化成了一個交易中心。與此同時，Coinbase也從最早的僅存放和交易比特幣轉為了存放和交易多種數字貨幣。

全球牌照布局

在一個社會中，反傳統的是少數，更多人習慣的是傳統條件下的生活和交易方式，尤其是在涉及和錢相關的問題上，多數人會顯得比較保守。Coinbase就是瞄準了這一點，在合規上做得更好、給人以更多的安全感，受到多數用戶的青睞。Coinbase開始著手申請牌照，它不僅獲得了全美50個州的貨幣轉賬牌照(Money Transmitter License)。與此同時，它還成為了為數不多的、擁有紐約州頒發的BitLicense的交易所，並在33個國家取得了合法交易法幣的許可。

不僅如此，Coinbase還在大量的其他金融業務，例如支付、儲蓄、貸款、金融衍生品交易、另類資產交易、券商交易和投資顧問等領域申請了牌照。合規是要付出大量的代價的和高昂的成本的。為了追求合規，Coinbase不僅額外雇傭了大量的法務人員，還在很大程度上對自己的業務進行了自我限制。但正所謂行穩致遠，這些代價都獲得了很好的回報。在各色交易所魚龍混雜的情況下，這些牌照就成了Coinbase吸引用戶的一塊塊金字招牌。

經營模式

Coinbase最早是做數字錢包起家的，但是對於數字貨幣的存儲，Coinbase並不收錢，用以吸引更多的客戶選擇Coinbase來儲存幣。這樣一來，交易費便成了Coinbase的最重要收入來源。其一是傭金，這是每筆交易都要交的，其數量根據交易總額的大小，按照一定的比例收取；其二是保證金費用，這個價格取決於用戶獲得報價和實際完成訂單之間的價格變化。

業務拓展

在交易所的基礎上，Coinbase已經推出支付軟件，供客戶在各電商平臺上以數字貨幣進行支付。在交易過程中，Coinbase可以收取對應的服務費用。又如，Coinbase還推出了類似Visa卡的借記卡Coinbase Card，它允許用戶在實體商店裏面直接將數字貨幣兌換為美元進行支付，當然，在這個過程中Coinbase也可以收取一定的費用。

Coinbase用戶近三年的發展情況

業績表現

目前，Coinbase正處於收入迅猛上升的階段。根據招股書公布的信息， 2019年，其收入是5.33億美元，而在2020年，其收入已經增加到了13億美元。而根據最新公布的財報，Coinbase在今年的業績更是驚人，其在第一季度的總收入經達到了18億美元，已經超過了去年全年的收入。在扣除各種費用後，公司的凈利潤將在7.3億美元至8億美元之間。雖然這個成績很大程度上是比特幣價格暴漲和NFT火爆導致的，但也足以說明了Coinbase業務增長的迅速。

為何選擇直接上市

直接上市（Direct Listing）和普通IPO從流程上和規則上有一些細微的地方，兩者還是存在著一定的區別。其中一個比較重要的區別是，企業在IPO之後，通常會有一個鎖定期，一些早期的員工和投資人只有在經過一段時間之後才能交易手中的股票，雖然這個規則也不是強制的，但卻是一個約定俗成的慣例。

而對於直接上市來說，就不存在以上限制。上市之後，持股者可以隨時交易自己手中的股份。這個細微差異會帶來什麽後果呢？那就是普通IPO的股票可以保證其在上市之後股價的相對穩定(通常是處於高位)。而如果所有股份一上來就可以被自由交易，那麽維持股價的外在機制就被消除了，股價會在急速的交易中達到市場的均衡。

從這個意義上看，Coinbase選擇了直接上市，可能釋放了兩個十分重要的信號：第一，Coinbase對自己非常自信，並不擔心自己的股票持有者搶著拋售；第二，Coinbase應該也不差錢，這次的上市也不是以融資為目的，否則，選擇IPO增發股份，然後把股價維持在一個較高的位置可能是更為有利的。

幣圈未來發展方向

• 市場競爭力強勁。隨著幣的爆紅，各大數字貨幣交易所紛紛浮出水面。Binance、Bitfinex、OKEx、火幣，都有很強的競爭力。
• 監管態勢的變化。對於數字貨幣交易所的業務也是致命的。尤其是美國SEC監管部門也有考慮2年內要對其進行監管。
• 更多去中心化的項目異軍突起。比如，DeFi(分散式金融)的興起。所以，在這個行業中，不進則退。需要符合合規要求，同時能夠跟上潮流不是一件容易的事情。

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