發表
我的網誌
可轉換公司債：可以換成股票的債券
若持有股票的報酬率高於債券，可考慮行使轉換權利！
可轉換債券與一般公司債不同，
它賦予公司債持有人一個權利，
就是在未來一定期間內，
可以將債券轉換成股票，
簡稱「可轉債」，
是國內許多上市公司很喜歡的籌資方式。
持有可轉換公司債，對投資人有很大的好處，
因為公司的股價是會不斷上下波動的，
如果今天公司營運狀況很好，
股價一直漲，又有機會拿到股息，
持有股票相對投資債券的報酬率高，
假如你手中該公司的債券，是可轉換公司債，
那就可以考慮把它換成股票，
以獲得比領固定券息更高的報酬！
反之，當股票價格下跌，或是公司營運狀況不佳時，
持有債券領固定利息會比投資股票的報酬好，
而且，即使公司虧損，
債券的本金和券息還是拿得回來，
因為公司有償債義務，
這時候就不要將債券轉換成股票。
下圖是宏碁(2353)的這半年的股價走勢，
宏碁(2353)可轉債的持有人，
應隨著股價的變動，決定要不要行使轉換權利，
也就是股票表現好，可考慮轉換；
股票表現差，則保留轉換權利。
（資料來源：CMoney法人投資決策支援系統）
一旦行使轉換權利，就不能把股票換回債券
雖然可轉債投資人有「權利」決定要不要將債券轉換成股票
但要注意，
一旦變股票，債權就會消失，
再也不能再把股票換回債券！
可轉債投資人將債券換成股票的 2 個時機
1. 當股票利息大於債券利息，換成股票：賺利息
透過直接比較利息高低，
若發現持有股票可以獲得的股息，
大於持有債券可以獲得的券息，
就可以考慮實行轉換債券成股票的權利，
賺取利息差額。
2. 當股價大於轉換成股票的持有成本時，換成股票：賺價差
比較 股票的價格 和 將可轉債轉換成股票的持有成本，
若股票的價格大於可轉債的持有成本，
那持有股票就有利可圖，
這時候就可以將債券換成股票，
賺取價差。
債券轉換成股票的持有成本，又稱為「轉換價格」
轉換價格＝公司債面額 ／股票市價
來看看「轉換價格」怎麼算？
當你拿一張價值100元的債券換成5張股票，
一張股票 花20元，這就是轉換價格。
當你發現轉換價格是20元，
而今天股價已經漲到30元，
你就可以把可轉債換成股票，再賣掉賺價差。
可轉債在交易市場的買賣價格，取決於它的「轉換價值」
轉換價值 = 轉換比率 X 股票市價
公司會規定一張可轉債可以換幾張股票，
這就是 「轉換比率」。
假設該公司轉換比率為5張，且股價40元，
你的可轉債價值就是200元(40元*5張)。
所以可轉債的市場價格也會跟著股票波動，
當股票上漲時，
可轉換公司債就會很搶手，價格大多也上漲。
※提醒您，轉換價格 和 轉換價值 是不同的觀念喔！
轉換價值：可轉債債券價值
轉換價格：你持有一張股票的成本
實行可轉債的轉換權利後，你會獲得「換股權利證書」
可轉債投資人執行換股權利之後，
公司為了避免經常性的股本變動，
並不會馬上發予股票，
而是給予一張 換股權利證書，
這張換股權利證書也可以在交易市場中買賣，
等到公司每年處理換股者的發股程序時，
持有換股權利證書者，
再拿著這張證書去領股。
注意：可轉債的票面利率比一般公司債低！
當持有股票較債券有利可圖時，
可轉債投資人可以將債券轉換成股票，
這樣聽起來對可轉債投資人很有利，
但是也因此，
如果一般公司債的票面利率是5%，
可轉換公司債可能只有3%的票面利率，
可轉債的票面利率比一般公司債低。
只要你學會了它的特性和獲利模式，
其實，可轉債是相當不錯的投資工具喔！
（圖片來源：網路）
