惠譽2026年全球航運展望

空穴來瘋 · 2025-12-14T15:29:12Z

AJOT 發佈 | 2025年12月12日惠譽評級表示，地緣政治和政策風險已成為導致我們對2026年全球航運業前景「惡化」的主要驅動因素，其影響甚至超過了行業基本面。這些風險包括潛在的關稅升級；其他由保護主義驅動的緊張局勢，例如港口收費；紅海航線可能恢復；委內瑞拉可能爆發衝突；以及對航運價值鏈控制權的競爭日益激烈。根據《2026年全球航運展望》，我們預計2026年貨櫃航運業績將有所下滑，原因是供需失衡導致運費下降，進而造成利潤減少，此外，紅海航線可能恢復也會帶來運費風險。我們預計各地區情況將有所不同，北美地區的貨櫃貿易與其他地區相比將持續疲軟。目前貨櫃船訂單量約佔現有船隊的30%，處於十多年來的最高水準。這反映出持續的新訂單用於替換老舊船隊、升級船舶以實現多燃料航行能力以滿足減排目標，以及運力增長。因此，我們預計供應將超過需求；然而，我們也預計船隊閒置率上升（目前約為1%）、取消航次、拆船和慢速航行將部分緩解供應過剩的問題。由於終端需求和噸海裡數的成長，油輪，尤其是原油油輪，應繼續保持良好表現。由於歐佩克+和非歐佩克+產油國增產，2025年海上石油貿易成長，供應量成長約3%，預計2026年也將如此。俄羅斯石油出口相關的噸海裡數增加以及紅海海域的混亂狀況，使得油輪的整體需求保持在高位。我們預期乾散貨運輸領域表現疲軟，但貨運量應維持年比穩定。訂單量依然健康，乾散貨和油輪的訂單量分別接近現有船隊的11%和16%，這些訂單用於替換老舊船隊。未來三年新訂單的船廠排期短缺限制了訂單量的進一步大幅成長。我們預計液化天然氣運輸和汽車運輸等其他業務部門的業績將保持整體穩定。貿易保護主義的進一步抬頭也可能改變貿易流向，並在中期內限制對某些高利潤或關鍵產品的需求。一些新的貿易航線可能會增強，以抵消那些受關稅影響較大的航線，但我們認為貿易保護主義總體上對航運業不利。排放法規已進一步發展，國際海事組織透過淨零排放框架制定的長期計畫也更加清晰可見，儘管該計畫尚未獲得批准。這些監管進展可能會在中期內對航運公司的利潤率造成壓力，而這些壓力傳導的程度目前尚不清楚。