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科技大事：鴻海(2317)科技日、Apple 第二次秋季新品發表會，投資機會在哪？

CMoney 研究報告 · 2021-10-22T02:00:37Z

科技大事：鴻海(2317)科技日、Apple 第二次秋季新品發表會，投資機會在哪？ https://www.cmoney.tw/notes/cmstatic/notes/content/607621/20211021142344044_XL.jpg 【本週科技大事：鴻海(2317)科技日、Apple 第二次秋季新品發表會】本週台股擁有許多科技大事加持，包含鴻海(2317)於 2021.10.18 舉辦年度科技日，以及 Apple 於 2021.10.19 舉辦第二次秋季新品發表會「Unleashed」，這些大廠分別發表了哪些產品？相關供應鏈的機會又在哪裡？【鴻海(2317)科技日推出 3 款電動車】首先在鴻海(2317)科技日方面，如市場預期展出 3 款電動車，包含 Model C、Model E、Model T。其中 Model C 是以電動車開放平台打造的首款車型，定位為平價 SUV，訂價低於 100 萬台幣，與一般燃油車價格相當，可望藉此擴大電動車品牌滲透率，預期最快將於 2023 年在台灣上市，目前已經有部分客戶正洽談中。Model E 則是與義大利設計公司 Pininfarina 共同開發，定位為豪華旗艦轎車，目標客群為中高端消費者及商務人士，可提供人臉辨識與智能聯網，尚未公告明確的上市時間及售價，不過市場普遍預期上市時間將晚於 Model C。而 Model T 定位為電動巴士，能滿足美國聯邦運輸管理局(FTA)法規標準，在滿載條件下，最大爬坡能力可達 25%，並搭載內輪差警示及盲區警示系統，已於 2021 年 7 月與台灣三地集團旗下北基及高雄客運簽立 MOU，預期 2022 年就可開始交車。 https://www.cmoney.tw/notes/cmstatic/notes/content/607621/20211021142037466_XL.JPG 【電動車將於 2022 年陸續貢獻鴻海(2317)營收，且可望於 2023 年有顯著效益】在科技日會上，鴻海(2317)董事長劉揚偉表示，電動車最快在 2022 年就會陸續有營收貢獻，貢獻來源包含 Model T 以及電動車相關零組件，並且在 2023 年可有顯著效益，預期貢獻來源為平價款 Model C，以及 23Q4 底將開始在俄亥俄州車廠量產 Fisker 旗下 Pear 平價電動車，該工廠目標在 2024 年達到年產量 25 萬輛。另外與泰國國家石油(PTT)合作的泰國生產據點，也預期將於 2023～2024 年開始生產，目標為年產量為 15 萬輛。針對其他生產據點的規劃，劉揚偉表示下一步將在歐洲、印度與南美等地設立工廠，其中在歐洲方面可能會間接與德國車廠合作，南美洲則是高機率選擇在墨西哥。整體而言，鴻海(2317)在電動車發展將持續專注在電機、電池、軟體產品，並與相關公司簽訂合作協議。在電機方面，先前與日本電產成立合資公司，業務將包含馬達電機系統及各種車用電機相關產品技術研發；在電池方面，先前分別入股入股碩禾(3691)以及SES，又攜手碩禾(3691)、榮炭(6555)、中碳(1723)，簽署材料開發合作備忘錄，加速開發電動車電池負極材料，衝刺磷酸鋰鐵電池製造；在軟體方面，與 Stellantis 成立合資公司 Mobile Drive，共同開發先進智能座艙和車聯網服務的解決方案，也完成對中國自駕車軟體開發業者 AutoCore.ai 的投資，融資主要用於加速 AutoCore.OS 智慧移動的產品實現，有助於發展自動駕駛技術。【長線看好鴻海(2317)佈局電動車，且短期營運有 iPhone 13 旺季加持，評價低估】雖然電動車對於鴻海(2317)短期營運貢獻有限，不過在年度科技日如期展出 3 款電動車，且平價款定價將低於百萬元新台幣，已向投資人證明集團相當積極發展電動車，更目標在 5 年後成為集團內下一個兆元產業。展望鴻海(2317)短期營運動能：1)Phone 13 系列的組裝訂單分配中，囊括頂規 6.7 吋 iPhone 13 Pro Max 全數訂單；6.1 吋 iPhone 13 Pro 訂單約 8 成；6.1 吋 iPhone 13 也有 68%，整體取得約 70% 訂單，相較 iPhone 12 系列的 73% 小幅下滑，主因中國立訊加入 iPhone 組裝競爭行列，然而新機初期備貨量預期為 8,500 萬～9,000 萬，相較 2020 年的 7,500 萬～8,000 萬增加 1～2 成，仍有利於成長動能、2)預期 2022 上半年 Intel、AMD 皆將推出新伺服器 CPU，可望帶動新一波換機潮，雲端服務供應商(CSP)預估 2022 年將接近雙位數成長。市場預估鴻海(2317) 2021 年 EPS 為 9.62 元(YoY+31.1%)，並預估 2022 年 EPS 為 10.76 元(YoY+11.9%)，2021.10.20 股價為 107.50 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 10 倍，位於近 5 年 PE 區間 8～16 倍下緣，考量 2021 下半年為 iPhone 拉貨旺季且電動車布局更加完善，目前評價仍低估，PE 有望向 12 倍附近靠攏。【Apple 如市場預期推出 2 款搭載 Mini LED 的 MacBook Pro】而 Apple 在第二次秋季新品發表會則如期推出 2 款 MacBook Pro，分別有 14 吋、16 吋機型。14 吋可搭載 M1 Pro 晶片，16 吋除了 M1 Pro 還可選擇 M1 Max 晶片，皆採用 5 奈米製程，也皆為 2+8 核心架構，CPU 效能皆比前代 M1 提高 70%。GPU 方面，M1 Pro 的 GPU 最高為 16 核心，比 M1 快 2 倍，而 M1 Max 的 GPU 最高為 32 核心，比 M1 快 4 倍。顯示器則是搭載 Mini LED 技術，共採用 1 萬顆 Mini LED 背光，並擁有 120Hz 刷新率。鍵盤方面拿掉 Touch Bar，且使用機械鍵盤以及鋁金屬機身。市場預估 2021 年搭載 Mini LED 的 MacBook Pro 出貨量約 200~250 萬台，並預期在效能大幅提升的新機種推出，以及全年出貨下帶動 2022 年銷量大幅增加 100～150% 至 500 萬台。 https://www.cmoney.tw/notes/cmstatic/notes/content/607621/20211021142015111_XL.JPG 【預期 Apple 在 2022 年擴大導入 Mini LED，出貨量上看 1,500～2,000 萬台】先前市場傳出，Apple 已終止與三星在 iPad Air 的 OLED 合作，主因不滿意單層結構 OLED 的亮度與壽命，希望改採雙層結構，但三星考量雙層結構良率與成本後有意提高售價，雙方談不攏而破局。市場預期，Apple 將在 2022 年持續積極規劃新一波 Mini LED 產品設計，從高階市場進軍至商務或消費型產品，包含 iPad 系列將推出較平價的 Mini LED 機種，以及原本使用傳統 LCD 背光的 11 吋 iPad Pro 也有機會採用 Mini LED；MacBook 系列則預期將導入至主力機種的 13.3 吋 MacBook Air，有望推升整體 Mini LED 市場規模快速成長。市場預估 2021 年 MacBook Air 出貨量約 550～600 萬台，預期在 Mini LED 導入下，將帶動 2022 年銷量可望年增 3 成至 800 萬台。整體而言，在搭載 Mini LED 的 iPad Pro 及 MacBook Pro 陸續推出下，預期 Apple 在 2021 年 Mini LED 終端產品出貨量約 600～650 萬台，而在擴大導入 Mini LED 設計趨勢下，2022 年出貨量可望上看 1,500～2,000 萬台。【富采(3714)、台表科(6278)面臨中國競爭不利議價，惠特(6706)為 Mini LED 首選】然而 Apple 為了改善成本結構，將新增更多供應商加入，預期富采(3714)將面臨三安光電、歐司朗競爭；台表科(6278)將面臨立訊競爭，使整體出貨 ASP 受壓抑，且不利於評價。不過考量惠特(6706)點測機市佔率達 5 成以上，分選機市佔率更高達 8 成以上，短期內仍將是 Mini LED 設備領域的龍頭廠，競爭對手壓力較小。市場預估惠特(6706) 2021 年 EPS 為 10.85 元(YoY+111.9%)，並預估 2022 年 EPS 為 11.9 元(YoY+9.7%)，2021.10.20 股價為 205 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 17 倍，位於上市以來 PE 區間 12～35 倍下緣，考量各大品牌廠持續導入 Mini LED，目前評價仍低估，PE 有望向 20 倍附近靠攏。「點此看完整報告 → https://cmy.tw/008cAJ 」＊本文章之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。

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