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台灣四大物流公司之一-嘉里大榮(2608),現在值得買進嗎?

10月 2019年20
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(資料來源-104人力銀行)

 

現在網購方便,不需要舟車勞頓,

只要動動手指就能讓全球各地的商品送到你我家門口,

除了讚嘆科技的方便,更不能忽略物流這塊的貢獻!

 

今天要來認識台灣物流界的翹楚─嘉里大榮(2608)。

 

 

 

一、了解公司

 

嘉里大榮的前身為大榮汽車貨運股份有限公司,

2008年香港的物流企業嘉里物流聯網入主,

後更名為「嘉里大榮物流公司」。

 

自1954年創立,已成立60年,

主要提供國內貨物路線運輸服務。

服務對象除都市及平地客戶外,更遍布全台濱海、偏遠地區及離島,

在中國以及全世界共有40個據點。

 

嘉里大榮的業務涵蓋非常廣泛,陸、海、空運都包,

服務對象也十分廣泛,像是醫藥、食品及飲料、時尚服飾及精品業,

不只局限於物流,嘉里大榮也為各行業量身訂制的解決方案及增值服務。

 

 

(資料來源-嘉里大榮法說會)

 

二、  近期財務狀況

 

打開艾蜜莉定存股app,檢視嘉里大榮的財務體質。

出現四項警示,我們來一一檢視。

(資料來源-艾蜜莉定存股)

 

▼警示項目1:是否是燒錢慘業

(資料來源-艾蜜莉定存股)

 

我在選股上有些喜好,

像是不碰F股TDR、不碰四大慘業,

不喜歡航空股、航運股和金融股,

但不表示不會投資。

 

將航運業設為警示的原因在於擔心「盈餘再投資比率」較高,

不斷花錢在投入於資本,花一元賺兩元,花錢趕不上賺錢,最後破產。

嘉里大榮因為產業特性,需要不斷投入金錢在購買運輸設備、房屋等。

(資料來源-嘉里大榮2019 Q2季報)

(資料來源-嘉里大榮2019 Q2季報)

目前檢視「盈餘再投資比率」合格,故不用太過擔心。

 

▼警示項目2:是否體質幼弱

(資料來源-艾蜜莉定存股)

 

股本大小的標準我設定為大於50億,

如此股價才不會容易受到市場炒作,

若確定為好公司,我仍會買進,只是資金比重上會降低些。

嘉里大榮離標準50億相差不大,在此項算為合格。

 

▼警示項目3:是否欠錢壓力大

(資料來源-艾蜜莉定存股)

 

  • 負債比率合格標準為<50%

檢視資產負債表,

發現部分負債是屬於不用支付利息的好債,

像是應付帳款、其他應付款等等,

也象徵著其他公司對嘉里大榮的信任,

才能讓嘉里大榮延後付款。

此項視為合格。

 

(資料來源-嘉里大榮2019 Q2季報)

 

  • 流動比率和速動比率為評估公司償債的能力,

且速動比為更為嚴謹的評估方式,

數值越高越好,標準為>100%。

(資料來源-理財寶)

以年度來檢視,發現嘉里大榮的流動比率與速動比率都在標準值附近,

持續觀察即可。

 

▼警示項目4:是否連內行人都不想持有

(資料來源-艾蜜莉定存股)

 

董監和法人持股比標準應該大於33%,確實低於標準許多。

觀察近年來董監事持股比,

在六月時持股比下降許多,

觀察近期董監事持股狀況並無出脫股票現象,

表示未與公司利益脫節。

接下來持續觀察即可。

 

(資料來源-Goodinfo!)

 

(資料來源-Goodinfo!)

 

(資料來源-Goodinfo!)

三、    評估利空狀況

(資料來源-理財寶,2019/10/16截圖)

 

經查詢後,發現近期並無特殊利空事件。

股價下跌,多受美股波動影響。

今年二月初嘉里大榮發生火災,正逢碰到年假期間,股市休市,並無影響股價。

(資料來源-中央通訊社)

 

四、    估價及結論

接下來看看多少錢買入嘉里大榮,又該如何執行買賣操作策略。

(資料來源-艾蜜莉定存股)

 

嘉里大榮剔除極端值後,

且因嘉里大榮股本偏小,安全邊際折數上打85折,

得便宜價25.4元、合理價31.1元和昂貴價40.3元。

 

以下為我的買賣策略。

(資料來源-艾蜜莉製表)

 

近期嘉里大榮的股價為36.9元,高於合理價。

即使是好公司,也應耐心等到好價格入手才能夠真正在股市穩賺不賠。

(資料來源-理財寶)

 

若想存股,

檢視嘉里大榮近五年配息狀況都在1.5元以上

平均盈餘分配率在六成以上,

算是還不錯的存股標的。

 

近期嘉里大榮的股價為36.9元,高於合理價,

即使是好公司,也應耐心等到好價格入手才能夠真正在股市穩賺不賠。

(資料來源-理財寶)

 

若想存股,

檢視嘉里大榮近五年配息狀況都在1.5元以上

平均盈餘分配率在六成以上,

算是還不錯的存股標的。

 

結語

 

除了有母公司香港嘉里物流的優勢外,

嘉里大榮也因為潮流、專注創新,

積極拓展新的事業版圖,

打造冷鏈物流,

深耕醫藥、農食品、高科技,

也致力於海空陸多聯式物流。

相信這樣積極擴展版圖的嘉里大榮,

必能持續創造佳績,

為股東帶來更多獲利。

 

★警語:

以上只是個人研究記錄,非任何形式之投資建議,投資前請獨立思考、審慎評估。

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