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我的網誌股市投資大師 投資法則懶人包
文摘自 股讀筆記 圖源自Getty Images
- 華倫．巴菲特(Warren E. Buffett)企業投資法則
投資程序：
巴菲特的投資法則非常簡單，首先不理會股價每日的漲跌，其次，不去擔心總體經濟情勢的變化；再者，以買下一家公司的心態投資而非投資股票，而其方法中有四大原則：
- 企業原則：
a.這家企業是簡單而且可以了解的嗎？
b.這家企業的營運歷史是否穩定？
c.這家企業長期發展前景是否看好？ - 經營原則：
a.經營者是否理性？
b.經營者對他的股東是否誠實坦白？
c.經營者是否會盲從其他法人機構的行為？ - 財務原則：
a.把重點集中在股東權益報酬率(ROE)，而非每股盈餘
b.計算出【自由現金流量折現(DCF)】
c.尋找高毛利率的公司
d.對於每一元的保留盈餘，確定公司至少已經創造了1元以上的市場價值 - 市場原則：
a.這家企業的價值是什麼？
b.這家企業是否能以顯著的價值折扣購得。(亦即取得安全邊際)
使用方法：
由於巴菲特的原則中，部份是無法量化的，因此只選取可數量化的原則、方法如下：
- 最近年度股東權益報酬率＞平均值(市場及產業)
- 五年平均股東權益報酬率＞15%
- 最近年度毛利率＞產業平均值
- 7年內市值增加值/7年內保留盈餘增加值>1
- (最近年度自由現金流量/7年前自由現金流量)-1 > = 1
- 市值/10年自由現金流量折現值<1
使用限制：
- 由於巴菲特的方法中，常以產業的比較做為是否投資該公司的標準，因此建議注意選取的範圍大小；另在比較每一元保留盈餘是否創造超過一元的市場價值時，由於牽涉到公司上市年限是否夠久，因此，上市不到七年的公司將被剔除。在最後階段計算股東盈餘折現時，採巴菲特使用的二階段折現模型，第一階段成長率預設為15%，第二階段成長率為5%、貼現率預設為9%。
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- 彼得．林區(Peter Lynch)草根調查選股法則
投資程序：
彼得．林區被美國基金評等公司評為【史上最傳奇的基金經理人】也是【全球最佳選股者】，其投資哲學的特色是利用已知的事實做投資，重點在於草根調查(kick the tire，直譯：踢輪胎)，投資偏好在成長兼具價值，任何一種類股及產業，只要是好的公司，價格合理皆可能成為投資標的，而不需判斷市場的時機，以下是彼得．林區在選股時所使用的數量化指標：
- 負債比例≦25%
- 現金及約當現金-長期負債>0
- 股價/每股自由現金流量<10
- 存貨成長率/營收成長率<1
- (長期盈餘成長率+股息率)/本益比≧2，數值愈大愈好
使用方法：
- 負債比例≦25%
- 每股淨現金>0
- 股價÷每股自由現金流量<10
- 存貨成長率<營收成長率
- (5年平均盈餘成長率+股息率)/本益比≧2
使用限制：
- 由於彼得．林區在選股上，對股票的特性進行分類是必要的過程，如緩慢成長股、穩定成長股、循環股、快速成長股、資產股、及起死回生股，其在財務上所注重的特點皆有不同，選取的指標是彼得．林區所提到有明確標準的部份而非全部(有部份彼得．林區有使用，但無明確標準)，另外，儘量用同一類股做比較標準，以符合彼得．林區的選股風格。
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- 肯尼斯．費雪( kenneth L. Fisher)超級強勢選股法則
投資程序：
肯尼斯．費雪認為一支完美的超級強勢股應有下列特性一，利用自有資金創造未來，長期平均成長率約為15%-20%。二，未來長期平均稅後獲利率高於5%。三，股價/營收比為0.75或更低。在選股方面，肯尼斯．費雪考慮兩個項因素：一，是股價/營收比，二，是股價/研發費用比，且有明確的準則。
- 股價/營收比 (PSR)
a.避開PSR超過1.5的股票，任何PSR大於3的公司決不要碰。
b.積極尋找PSR低於0.75的超極公司。
c.任何超級公司的PSR漲到3至6之間時，要賣出持股。 - 股價/研發費用比(PRR)
別買PRR高於15的公司，PRR低的超級公司多的是。
尋找PRR介於5至10的超級公司，PRR低於5倍的公司不多見。
使用方法：
為求選股程序之順利進行，綜合肯尼斯．費雪的方法，訂定以下選股程序：
- 負債比率低於35%
- 最近5年平均營收成長率≧15%
- 最近5年平均稅後淨利率≧5%
- 股價營收比(PSR)≦1.5
- 股價／研發費用比(PRR) ≦15
看完了大師投資選股法則，
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