• 智邦(2345)

智邦 為全球白牌網路交換器的龍頭，目前市佔率已超過50%。過去主要為品牌廠進行ODM代工，隨著技術的進步，智邦如今具備直接供應終端客戶的能力。在美國市場的營收占比達71%，其客戶包括CSP大廠與網路設備業者，同時是美國第二大電信商AT&T的白牌設備供應商。

智邦第三季營收創下新高，達281.93億元，年增25.7%、季增15.5%。大客戶Amazon為滿足AI資料中心的高速傳輸需求，積極拉貨智邦的高階交換器產品，AI相關業務占比持續擴大，400G交換器需求強勁。CMoney研究團隊預測，智邦未來隨著AI加速卡及800G交換器逐步放量，加上美國BEAD計劃帶來的龐大網路設備升級需求，營運長期成長可期。

 

• 京元電子(2449)

NVidia的GB200晶片預計最早於2024年第四季出貨，京元電子將繼續作為其主要的晶片測試廠，這將為京元電子帶來全新的成長動能。隨著產品規格提升，晶片的平均測試時間與費用也將同步上升，因此，在AI產品需求強勁且新品加速推出的情況下，京元電子的AI晶片測試業務有望量價齊升。

目前，NVidia的AI晶片仍處於供不應求狀態，市場預期京元電子第三季的營收中約20%將來自NVidia。隨著大客戶訂單持續湧入，測試業務需求顯著增加，京元電子也上修2024年的資本支出，從原先的87.8億元提高至138億元，顯示公司對後續晶片測試訂單前景充滿信心。

在AI晶片業務帶動下，京元電子2024年進入爆發成長期，其在Hopper系列晶片的成品測試市佔率已遙遙領先，同時有望在GB200晶片上維持高市佔率。預計京元電子2024年和2025年的EPS將分別達8.8元（扣除蘇州廠賣出的非經常性貢獻後為5.7元）和6.7元，AI業務佔比快速上升，進一步推升股價估值，有望帶動本益比朝20倍靠攏。

小K

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