俄烏戰火持續升溫，為了應對俄羅斯的軍事升級，美國總統拜登正考慮將「鋁」定為下個制裁商品，投資人擔憂供應吃緊，全球鋁價應聲大漲，倫敦金屬交易所（LME）鋁期貨於10/12一度上漲7.3%，創史上單日最大漲幅紀錄，最後收漲3.1%，此外，截至本周二（10/18）倫敦鋁周上漲超過7%。

俄羅斯是全球僅次於中國最大鋁生產商，佔全球供應量6%，估計年產量約為7,000萬公噸。鋁具有低密度及耐腐蝕性，在重工業領域用途廣泛，可應用於電動汽車、航太工業、太陽能發電、3C產品等。

過去一年內，隨著戰爭爆發，歐洲能源價格直線竄升，鋼鐵廠和鋁冶煉廠產量甚至降至1970年以來新低，倘若倫敦金屬交易所(LME)對俄羅斯金屬實施禁出令，在全球通膨高升之際，將可能導致金屬供應短缺和價格再次攀升。

從歷史資料來看，俄羅斯股市與鋁價呈現正向關係，相關係數約為0.7，俄羅斯股價屬於領先指標，相較於鋁能先反應經濟成長，例如：2015~2016年，俄股出現兩次底部型態後，鋁價也處於低檔階段，而在股價跌深出現反彈時，鋁價跟著也隨之上漲；除此之外，在2020年，俄股先是重挫後反彈，帶動鋁價出現一波走高，顯示出兩者的連動關係。

從2021下半年至今，國際局勢動盪不安，由技術面角度觀察，俄羅斯股價從歷史高點1,930快速下殺，相關的商品，包括天然氣、原油、糧食以及貴重金屬，都受到相當大的影響，鋁價也在創高後出現回檔，而目前俄股尚未出現紮實的底部訊號，恐怕短線內還有回測的空間。

近期歐美國家為了控制高居不下的通膨，刻意打壓原物料價格，天然氣價格直直落就是相當明顯的案例，油價大幅走低也引發產油國不滿，若俄烏戰爭持續升級，不排除再次引爆原物料價格飆漲，後續發展相當具有想像空間，投資朋友們要多點時間觀察，接下來也許還有更適合的切入點位。

鋁（MAL）：交易所為英國倫敦金屬交易所(LME)，最小跳動值0.5美元/公噸，原始保證金2,750美元，維持保證金2,750美元，交易時間：11:55-12:00, 12:50-12:55, 15:35-15:40, 16:15-16:20。

邱奕良

經歷： 信義社區大學理財班期貨選擇權單元客座講師 政治大學財研社期貨選擇權特聘講師 元大證券新進人員職前訓練期貨先修班講師 專長： 期貨套利及選擇權各式價差交易，帶領投資人把關洞悉多空籌碼動向，破解主力操作手法！ 簡介： 全台最大期貨商18年從業資歷為專業期權分析師，熟稔國內期貨權擇權及海外期貨選權權實務交易，替會員把關洞悉多空籌碼動向破解主力操作手法。 ~全台最大期貨商18年從業資歷為專業期權分析師 ~熟稔國內期貨權擇權及海外期貨選權權實務交易 ~替會員把關洞悉多空籌碼動向破解主力操作手法