美國勞工部公布6月份消費者物價指數(CPI)高達9.1%引發市場譁然，居高不下的通膨使歐美各國深陷經濟衰退疑慮，因此投資人紛紛調整投資組合以規避風險，美元指數在今年已經上漲超過10%，甚至在近期突破108點，再度創下20年新高，而同樣作為避險資產之一的黃金，走勢卻和美元指數大相逕庭，8月份黃金期貨(GC)在過去一個月大幅下跌近180美元，現貨黃金價更是下探到11個月的低點，是什麼原因導致同為避險資產表現卻天差地別呢?

黃金具有貨幣屬性，可以在國際間做為償付的媒介，且不像紙鈔的價值是依賴人民對政府的信用而生，黃金本身即具有價值，又在市面上用途廣泛，因此大眾普遍認定黃金是避險資產，此外，作為一種稀有的天然資源，其價值不受政府貨幣政策影響，能夠為長期的投資計畫提供保障。

回顧歷史趨勢，金價在今年2月烏俄戰爭爆發後一路竄升，甚至在3月突破2000美元/盎司，再上一次行情來到這個水位是2020年8月全球新冠疫情蔓延，當時金價飆高到2069美元/盎司，創下歷史最高，由此可知，在全球經濟受到大事件影響時，投資人買入黃金以防止資產價值受到侵蝕，因此黃金價格上漲，然而就在烏俄戰爭尚未平息、全球通膨難以抑制的現在，黃金價格卻「跌跌不休」，是由於美國積極升息使美元走強，而黃金使用美元計價，對持有他國貨幣的投資人來說，黃金顯得昂貴許多，當升息循環的效果遠大於市場避險需求，就無法使金價獲得支撐，且相比公債等固定收益證券，黃金無法孳生利息，也使市場對黃金的需求不若以往。

儘管現階段黃金可能不是表現最好的避險資產，但從下圖來看，8月黃金期貨價格在5月到6月中旬呈現區間整理的格局之後跌落月線，昨日盤中最低點甚至失守1700大關，下跌的趨勢貌似尚未停止，然而從國際情勢的角度切入，市場對6月CPI的利空消息反應有鈍化跡象，對於接下來升息3碼或4碼雖然莫衷一是，但可以確定的是，在國際油價及原物料價格明顯滑落下，通膨壓力可望緩解，聯準會往後升息的幅度將放緩，美元指數應不會再有太多上漲空間，有利8月黃金期貨價格回升，此外，近期亞洲股市表現相較美股優異，可見國際資金流向美元的情形有所趨緩，將大幅增加黃金期貨價格觸底的可能性，有興趣的投資朋友可以再多加留意。

黃金期貨(GC)：交易所為芝商所(CME)，合約規格為100盎司，最小跳動值0.1美元/盎司=10美元，原始保證金7,865美元，維持保證金7,150美元，交易時間:06:00~次日05:00。