2013/08/05 11:47
美中車市持續升溫，汽車供應鏈得利 
國際汽車市場尤其以美國為主，表現依然相當暢旺，最近公布財報的福特汽車，優於預期，上半年總汽車銷售量317萬輛，年成長13.7%，第二季獲利達12.3億美元，成長18.5%。而全球第二大汽車銷售通用，第二季總銷售量達249萬輛，高居全球之冠，而累計上半年銷售量485萬輛，較去年同期成長4%，僅次於豐田。
美國汽車傳出捷報，連供應鏈如變速箱及傳動軸大廠Borwarner，第二季獲利1.42億美元，也成長18.3%，可見整個景氣的確是好。而根據最近6月美國汽車銷售量年化之後，今年全年銷售量將達1580萬輛，是近幾年來最高。
美國好，全球第四大市場日本，上半年銷售量達164萬輛，稍微衰退。美國車市之好，頂住歐洲、日本衰退。
至於中國由於進行調控，上半年汽車銷售量1078.22萬輛，年成長12.34%，較以往動輒超過2成成長稍出現降速，所以就汽車零組件來看，以美國市場為主的公司較為看好。
而經過這半年來上漲，其實全球汽車股都有不小漲幅。以MSCI汽車零配件指數則上漲28.25%，高於MSCI世界指數13.39%。而台灣汽車供應鏈漲幅也不小，至本周為止還有東陽(1319)、敬鵬(2355)、高鋒(4510)、宇隆(2233)、為升(2231)、先益(3531)、茂順(9942)、健和興(3003)等股價創波段新高。基本上按照技術面操作，不破月線之前無礙上漲趨勢。另一方面也可選擇本益比較低或者是落後補漲股為介入首選。
就較低本益比角度，以全球最大整流二極體朋程(8255)來看，今年預估EPS約為6元，但本益比也將近20倍，並不算低，可視為該族群本益比標竿。以此來看做端子的胡連，該公司打入中國長城汽車供應鏈，而長城汽車上半年汽車銷售量達28.86萬輛，居全中國第九名，對於胡連(6279)業績有正面幫助效應，法人今年預估EPS約7元，股價在83元，本益比不到12倍，還是相當具有吸引力。

此外，做汽車板的敬鵬，第一季EPS就有1.12元，初估全年約有賺4.5元實力，若以股價60元計算，本益本不到14倍，也不算高。
再來以AM市場為主的東陽，法人預估全年EPS約2.5元，目前股價本益比約17倍。但另一家以車燈為主帝寶(6605)，第一季EPS為2.35元，上半年有機會挑戰5元，即便第三季是淡季，但是第四季又進入旺季，今年EPS很有機會坐九望十，但目前股價才90元出頭，本益比約10倍，相對偏低。
一般AM市場都是在10月以後進入旺季，主要受天氣影響，容易出現擦撞，而東陽及帝寶第二季以來營收還是維持高檔，一旦進入年底旺季，可望有更佳表現。帝寶股價不低，但本益比實在不高，且成交量不大，籌相當集中，加入百元俱樂部似乎是遲早的事。
此外，以美國市場為主作傳動軸的和大(1536)，是所有汽車零組件股中今年漲幅最大、超過1倍者，法人預估今年EPS約2.5元，該公司繼續在擴廠中，若美國景氣向上，明年EPS有機會超過3元，目前股價不到40元，本益比約16倍，那麼股價還是有續航力。
至於補漲部分，信邦(3023)及健和興(3003)都還有機會，而轉投資持有六和機械29.86%股權的的環泥(1104)也可注意，去年本業仍呈現虧損，但業外轉投資具支撐，致該公司去年仍持穩獲利。環泥去年營收48.63億元，較前年小增2.63%，毛利率7.45%，亦較前年度的7.41%略升。該公司之前衝刺電子事業，致研發費用上升，營業淨損2200萬元，前年的營業淨損則為1900萬元。
而業外部分，在六和機械轉投資收益、以及環泥建設、萬通票券、中信金(2891)等股利共挹注8.66億元的業外收益下，使得去年環泥稅後盈餘仍有7.14億元，EPS 1.18元。今年首季EPS則為0.3元。六和機械為全中國最大的鋁合金輪圈生產廠商，廠區遍及全中國、客戶更是涵括國內外汽車大廠，是環泥金雞母。再者，環泥至今年第一季止，每股淨值達22.4元，股價淨值比不到1倍，屬於可攻可守。