瑞智(4532)

買進

• 瑞智已公告將配發金股利2元，現金殖利率6.5%水準。
• 瑞智01/2015~02/2015出貨量分別為111.51萬台與82.45萬台，在遞延出貨加上產能滿載情況下，預估03/2015出貨量141.04萬台，合計1Q15出貨量335萬台，YoY-13.3%，預估1Q15營收金額45億元，YoY-11.86%，預估稅後盈餘2.35億元，YoY-11.74%，QoQ+67.95%，稅後EPS 0.50元。
• 瑞智2015年在變頻壓縮機出貨量1420萬台，年增率5.08%，加上BLDC無刷馬達開始出貨。預估瑞智2015年營收金額193.3億元，YoY+6.95%，預估稅後盈餘11.47億元，YoY+11.58%，預估稅後EPS 2.45元。
• 海爾（1169.HK）ROE 27%，PER 19X；華意壓縮（000404.CH）ROE 10%，PER 27X。瑞智ROE 15%，PER 12.8X，評價偏低。投資建議：維持買進，目標價PER15X。（以2015年EPS預估值2.45元為計算基礎）