國泰金(2882)宣布以台幣87億元，取得印尼TBK40%股權

國泰金(2882)旗下壽險公司宣佈，

將以台幣 87億元取得印尼PT Bank Mayapada International, TBK

40%股權(包含兩席董事、一席監察人席次)，

換算取得股權價格約當3.15xPBR。

以Bank Mayapada本身:

(1)2012~2013年每年獲利能力約在台幣4.2~9.5億元、

平均ROE 14.7%；

(2)2014年前三季獲利台幣10.1億元、

年化ROE 19.3%；

(3)3Q14底資產規模為台幣785.5億元、

在印尼擁有175家分行，

屬當地第31大的中型銀行來看，

此股權購買價格偏貴。

全案待主管機關同意後，

預計1Q15將先完成第一階段24.9%股權交割，

爾後則待印尼主管機關同意，

再進行第二階段15.1%股權交割。

 

 

 

 

印尼前景看好，台灣極力推動金融亞洲盃政策

Bank Mayapada將與國泰金深度合作，

往後規模、獲利成長值得期待：

雖股權購買價格偏貴，

但國泰金主要著眼於印尼:

(1)未來幾年GDP成長率預期將達6%以上，

較東協國家平均GDP成長率5.4%為高；

(2)人口數在東協國家、全球分屬第一位及第四位；

(3)銀行產業平均淨利差達5.4%，高於菲律賓、泰國、

中國、馬來西亞、新加坡、台灣等其他亞洲國家

(上述各國平均淨利差分別為3.0%、2.6%、2.4%、2.4%、1.7%、1.3%)； 

(4)銀行產業每年資產規模成長可達15%以上；

(5)銀行產業資產品質亦逐年改善（2013年逾放比為1.8%），

往後獲利成長性能見度佳。

再加上，近幾年台灣主管機關極力推動金融亞洲盃政策，

除為配合政策外，

國泰金的大中華區資金管理平台已逐漸形成

(目前國泰金在東協十國中已在九個國家擁有據點)，

更加深印尼當地及大中華區台商跨境貿易、外匯、財富管理業務，

並透過國泰金經驗分享、深厚策略合作關係，

往後Bank Mayapada規模、獲利成長值得期待。 

 

投資印尼報酬率達5~6% 提升國泰金整體報酬率1bp

投資報酬率約5~6%，

可去化國壽可運用資金0.2%，

提升整體投資報酬率1bp：

對投資主體國壽而言，

此投資案可有效去化國壽多餘資金，

提升資金運用效率，增加穩定經常性收益來源。

而以總投資金額、股權取得比例、

Bank Mayapada 2013~2014年獲利、

國壽最新可運用資金4兆元推估，

此案可去化國壽0.2%資金，

每年可按權益法認列3.8~5.4億元投資收益，

換算投資報酬率約5~6%，

相當於海外投資報酬率水準。

整體而言，此案可提升國壽投資報酬率約1bp，

額外貢獻國泰金EPS 0.03元。

至於國壽資本適足率(RBC)影響，

因主管機關先前對壽險業者風險係數計算已有所鬆綁，

預期第一、二階段股權購買案

將僅影響資本適足率約2%、1.6%，影響微乎其微。 

 

 

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