NDF,無本金交割遠期外匯交易

  • 2019-12-29 15:12
  • 更新: 2019-12-30 13:03

對於身處台灣的外匯投資人而言,NDF一詞或許有種似曾相識、但總不太熟悉之感。

 

自1998年央行總裁彭淮南關閉國內NDF市場後,
其於新聞出現的頻率即大為下降,目前僅開放國銀的海外分行承做;
即便楊金龍總裁上任後,亦無鬆綁該業務之意向。

 

究竟,什麼是NDF呢?

NDF的全稱,Non Delivery Forward,無本金交割遠期外匯

 

而在確切認識NDF之前,我們要先知道何謂DF?

 

DF,Delivery Forward,遠期外匯

  1. 指客戶約定在未來,依事先約定的匯率,以一種貨幣買賣另一種特定金額貨幣的交易。
  2. 舉例: 預購遠期外匯

2019/12/29時,甲客戶向指定外匯銀行預購1,000萬美元的遠期外匯,即期匯率為30.10,六個月遠期匯率為29.80。
半年後,當下的即期匯率是29.75。

半年後:                                     

NDF,無本金交割遠期外匯交易

 

NDF,Non Delivery Forward,無本金交割遠期外匯

相同案例下,NDF則不用交換本金,僅需交付價差

NDF,無本金交割遠期外匯交易

      ※ 500,000= 10,000,000 x (29.8-29.75)

 

 

從DF與NDF兩者差異中,可看出NDF因為無需投入本金、所需的操作資金甚小,故容易被投機客利用。

 

當指定外匯銀行賣出NDF時,其為了規避匯率風險,會同時在即期市場買進外匯,因此造成即期市場的新台幣貶值。

 

當客戶向外匯銀行賣出NDF時並不用馬上付本金;
但銀行在即期市場買匯,卻需要100%
的資金!

 

是故,有心的投資客,即可利用這種無本的槓桿操作,用遠期NDF來影響即期的外匯走勢。

 

1997年亞洲金融風暴時,
國外投機客(例如金融巨鱷索羅斯)經常在亞洲市場炒作NDF;
新台幣亦曾遭狙擊,由28元貶至34元。

 

因此,時任央行總裁彭淮南於1998年時關閉NDF市場,阻止台幣繼續下挫,也因此擊退投機客。

NDF,無本金交割遠期外匯交易

圖片來源:tradingview

 

 

聲明:

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