道氏理論是什麼？

講到技術分析，一定會提到道氏理論，因為技術分析的基礎就是道氏理論。我們常聽到 多頭、空頭、型態、價量、市場趨勢…等，都是源自於「道氏理論」。

本文目錄：

1. 什麼是道氏理論？
2. 道氏理論論點

道氏理論是什麼？

道氏理論的創立者是查理斯·道 (Charles Henry Dow)，或許你沒聽過他，但你絕對聽過道瓊指數或華爾街日報，這都是查理斯·道和他的朋友一起創立的。道氏理論是技術分析基本假設的理論。

道氏理論 6 大論點

要了解道氏理論，就要知道道氏理論的 6 個重要論點。

所有的資訊都反映在股價指數上

市場有 3 種趨勢

• 主要趨勢：趨勢通常持續 1 年，甚至 1 年以上。
• 次要趨勢：主要趨勢的修正，通常持續 3 個星期 ~ 3 個月，次級修正走勢的折返幅度，通常是前一波走勢幅度的 1/3 到 1/2，最常見的折返幅度是 50 % 。
• 小型趨勢：次要趨勢的波動，屬日常波動，較不重要。

主要趨勢有 3 個階段

• 承接階段：精明投資人進場
  代表明智的買進，參與者大多是精明的投資人。若先前的趨勢向下，此時精明投資人認為股價不會再下降，所以就會買進。
• 大眾參與階段：大多數投資人進場
  大多數順勢交易者開始進場的階段，參與者大多是一般投資人。價格開始快速上漲，基本面與消息面開始好轉。
• 出貨階段：精明投資人出場
  因為報章媒體 大量報導 放出利多消息，市場籠罩在 投機氣氛之下，一般民眾積極參與。此時，在空頭市場底部，承接股票的精明投資人 開始出貨。大盤指數 和 主要類股指數 要有相同方向的訊號

大盤指數和主要類股指數出現相同方向的訊號，才會有多頭或空頭的市場行情。

道瓊成分股 30 檔，指數採取「股價加權」方式編製。台股加權指數是所有公司均列入指數計算，指數採「市值加權」編制。

因為指數編製方法及採樣的不同，道瓊指數的趨勢必須與主要類股指數的趨勢互相確認。台股呢 ? 加權指數的趨勢 就代表大多數上市公司的趨勢，其實無須再與主要類股指數互相確認。

確定趨勢時，必須有成交量的確認

在確定趨勢是否出現的時候，成交量雖然是次要的考量因素，但對價格訊號的確認很重要。當價格朝主要趨勢方向發展，成交量應該增加。

成交量有以下 4 個原則:

• 上升趨勢：價漲量增，價跌量縮
  這是對上漲趨勢 進一步的確認。當股價上漲 發生重大突破，通常須伴隨成交量放大，例如：突破前一波高點，成交量亦要比前一波高點大。
• 下降趨勢：價跌量增，價漲量縮
  通常價跌量增、價漲量縮，但不是一定會這樣。無量下跌的情況 也經常發生。
• 上漲趨勢中斷，伴隨成交量放大，通常代表賣出訊號
• 下跌趨勢中斷，伴隨成交量放大，通常代表買進訊號

在明確的反轉訊號發生前，既有的趨勢會繼續有效

市場對經濟景氣或公司營運前景的看法，不會突然 180 度轉向，所以有明確的反轉訊號發生前，原有的趨勢 會繼續有效。

由上面所講的，你會發現：道氏理論除了提出原則性的觀念之外，並沒有明確的說市場變化的具體規律性。後來由艾略特將波浪理論的觀念導入。結合道氏理論與波浪理論，就是完整的技術分析方法。

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（圖：shutterstock / 責任編輯：chou / 更新：2021.11.09；內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上）