市場上投資人有賺有賠！從 80/20 法則來看，這個市場有 80 % 的人是輸錢的，那麼這些人是怎麼看待這個市場的呢？要跟著大眾走嗎？只要了解「正逆價差」，就能知道這個市場上大家是看多還看空...
本文目錄：
- 選擇權是零和遊戲
- 什麼是正逆價差？
- 供需關係直接影響價格
- 市價、即時價、成交價、結算價、履約價？
選擇權是「零和遊戲」
選擇權與其他衍伸性金融商品一樣，都是「零和遊戲」，當你賺到 1000 元，一定有一個人(或很多人)賠的總和剛好是 1000 元。這裡不考慮券商的手續費，如果加上手續費，那就是「負和遊戲」了，因為你賺的 1000 元還要扣掉券商的手續費，所以整體資金會越來越小。
「正、逆價差」是什麼？
選擇權的特性比較複雜，看懂價格變動比一般投資工具還要重要很多。正、逆價差代表市場投資人對選擇權價格的預期。
- 「正價差」：預期未來走高，出現期貨價格 > 現貨價格的情況
- 「逆價差」：預期未來走低，出現期貨價格 < 現貨價格的情況
供需關係影響市場價格
買賣雙方都能接受的均衡價格
假設當買方提出的一個買價，是賣方能接受的，或是賣方提出的買價，是買方可以接受的，這就是市場的均衡價格！
買方提高買價 成交價上漲
當市場上不只一個買方想購買某一個履約價的契約時，買方們都會想得到這個履約價的買權，因此這些買方就會願意提高買價，直到成交。
賣方降低買價 成交價下跌
當市場上不只一個買方買單賣方提出的買價，賣家就會設法降低買價，提高這些買方的意願，讓契約成交。
每個報價都有不同的意義
市價：要看你是買方還是賣方
買賣都是需要有人賣，你才能買，因此當你是買方或賣方時，對你來說的市價都不同。
買方的市價看的就是委賣價的最低價，賣方的市價就是委買價的最低價。
即時價 = 成交價
選擇權的交易內容，就是「權利」，為了取得權利而支付的價金，就稱為「權利金」。當買賣雙方出價相同的時候，契約便成交！而市場上最新的「成交價格」就是「即時價格」。
每日結算價
每日結算價的概念，就類似股市的收盤價，可以讓我們計算手中持有選擇權的損益。而期交所就會依據每日結算價跟賣方收取「保證金」，目前期交所每日結算價的計算方式就是以收盤前 30 分鐘內的成交價，再加上最後一筆搓合成交價後的平均價格，作為當日的結算價格。
履約價
我們前面有說過「履約價」是契約的組成要件之一，代表雙方未來結算時應該執行契約的價格。每個到期的契約，都會提供好幾個不同的執行價格，提供我們選擇買賣。我們可以根據自己投資的各種考量，選擇未來適合的履約價格，這也是不同於其他投資工具的特色。
正逆價差是掌握選擇權價格的重要議題，也是進入選擇權市場的基本課題，想要操作選擇權一定要學會！
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( 首圖：shutterstock / 責任編輯：Andy / 更新：2022.05.03；本文內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上 )