我們都知道投資有一定的風險在，選擇權最為避險工具，衡量風險是一種必要，因此有選擇權定價模型的出現。在定價模型中有許多「風險衡量數據」幫助我們評估，你知道他們個別代表麼意思嗎？
本文目錄：
- Delta （Δ）值
- Gamma 值（γ）
- Vega 值（ν）
- Theta 值（θ）
- Rho 值（ρ）
以下要介紹的數值都是一種「比率」概念，當某一因素變動，影響另一因素結果的計算，這些在選擇權中出現的比率都以「希臘字母」作為代表符號，都是計算選擇權風險的重要數據。
Delta （Δ）值
Delta 值在選擇權中是指，當標的物價格每變動一單位，選擇權價格的變化程度。也有人將其視為是選擇權價格成為「價內」的機率，所以如果目前選擇權變動價格與 Delta 值不符時，可能是選擇權價格有支撐或是壓力在。
- 公式：選擇權價差 ÷ 標的物價差
- 買權 Delta 值介在 0 ~ 1 之間
- 賣權 Delta 值介在 -1 ~ 0 之間
假設你今天看到「台指期履約價為 5200 的買權，收盤時的 Delta 值為 0.5 」則代表若明天加權指數在收盤時上升 10 點，這個買權的價格該會上升 5 （ 0.5 x 10 ）點；若大盤下跌 10 點，則此買權的價格應該會下跌 5 （ 0.5 x - 10 ）點。
Gamma 值（γ）
Gamma 值在選擇權中是指，當標的物價格每變動一單位，Delta 值的變化程度、速度，代表選擇權價格對 Delta 值的敏感程度。
假設你今天看到「台指期履約價為 5200 的買權，其 Gamma 值為 0.08 」則代表若明天加權指數在收盤時上升 10 點，這個買權的 Delta 值會變為 0.8（ 0.08 x 10 ）；若大盤下跌 10 點，則此買權的 Delta 值會變為 - 0.8（ 0.08 x - 10 ）。
選擇權的交易策略常根據 Delta 值的變化而定，因此針對 Delta 值的變動數，衍生出的 Gamma 值是一種比較工具，當選擇權價格在價平附近時，買權和賣權的 Gamma 值會最大。
Vega 值（ν）
Vega 值在選擇權中是指，當隱含波動率變化每變動每一單位，選擇權價格變化程度、速度，是用來衡量選擇權價格，對到市場投資人心態改變的程度。
- Vega 值越大，代表選擇權價格與隱含波動率關聯性越高
假設你今天看到「台指期履約價為 5200 的買權，其 Vega 值為 4.0 」則代表若明天隱含波動率上升 1 個百分點時，這個選擇權價格會增加 4 點；若隱含波動率下降 1 個百分點時，這個選擇權價格會減少 4 點。
Theta 值（θ）
Theta 值在選擇權中是指，當選擇權到期日每減少一日，選擇權價格的變化程度。是用來衡量選擇權價格，對到期時間長短的敏感程度。
- 選擇權越接近到期日，時間價值消逝越快，Theta 值越小
假設你今天看到「台指期履約價為 5200 的買權，其 Theta 值為 - 4.0 」則代表每靠近到期日一天，選擇權價格會減少 4 點。
Rho 值（ρ）
Rho 值在選擇權中是指，當無風險利率每變動一單位，選擇權價格的變化程度。但選擇權價格隨利率變動的幅度、可能不大（因為無風險利率相對穩定），所以比較少人單獨看 Rho 值。
以上 5 個數值是一種將「風險」量化的工具，針對不同風險算出價格對他的敏感度，並算出一個價錢，讓投資人知道自己正面對的風險金額是多少。然而這只是一種參考數據而已，風險是沒辦法準確衡量的，若是可以應該人人都財富自由了。
本文由 CMoney 團隊整理撰寫，未經授權請勿轉載！
( 首圖：shutterstock / 責任編輯：Andy / 更新：2022.05.03；本文內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上 )