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履約價 跟 標的物股價 的關係

可分為 價內、價平、價外。

在剛接觸權證的時候,

常常看到「價內」、「價平」、「價外」這三個名詞

這些代表著什麼意思呢?

 

1. 價內權證

認購權證:標的股價大於權證履約價 

認售權證:標的股價小於權證履約價

以認購權證為例:

A權證的股票標的為 鴻海(2317) ,履約價為90元。

如果目前 鴻海(2317) 股價為 97元,

我們稱此權證為價內權證。

 

2. 價平權證

權證履約價 = 標的物股價

舉例來說:

B權證的股票標的為 台積電 (2330) ,履約價為120元

如果目前 台積電 (2330) 股價為 120元時

我們稱此權證為價平權證。

 

3. 價外權證

認購權證:標的股價小於權證履約價

認售權證:標的股價大於權證履約價

舉例來說:

C權證的股票標的為 宏達電 (2498) ,履約價為150元

如果目前 宏達電 (2498) 股價為 125元,

我們稱此權證為價外權證。

 

 

到期日時,「價內權證」才有履約價值

先前我們在 權利金 的文章有提到,

權證價值包含時間價值與內含價值,

因此到期時,

權證的時間價值為0,僅有價內權證才有內含價值。

(延伸閱讀: 什麼是權利金)

 

 

價外權證價格便宜,槓桿倍數較大

價外權證在到期日前不含內含價值,

權證價格比較便宜,

當股票價格上漲,權證由變成價內時,

權證會反映其內含價值,

價格會翻倍上漲。

以 台積電 (2330) 權證為例

D 權證價格為0.8 履約價為125元 行使比例為1  半年後到期

台積電 (2330) 目前價格為 120元

當一個禮拜後 台積電 (2330) 由 120元 變成 130元時 

權證價格會由 0.8元 變成約 5.8 元  (時間價值稍微減少)

權證漲幅約 625%

 

價內權證時間價值減損小,槓桿倍數較低

價內權證在到期日前包含內含價值與時間價值,

時間價值占權證比例較低,槓桿倍數較價外權證低。

再以 台積電 (2330) 權證為例

E 權證價格為5.8 履約價為115元 行使比例為1  半年後到期

台積電 (2330) 目前價格為 120元

當一個禮拜後 台積電 (2330) 由 120元 變成 130元時 

權證價格會由 5.8元 變成約 10.8 元  (時間價值稍微減少)

權證漲幅約 86%

 

到期後,權證申請履約三個步驟

 

1. 到期日下午2:30前申請履約,並填寫相關文件

2. 到期日隔日需準備足夠現金款項

3. 到期日兩日後選擇履約方式

 

 

 

 

 

履約方式可分為兩種

1. 現金結算

券商會依標的股價與權證履約價的價差,

計算履約價值,扣除交易稅與手續費之後,

結算現金至投資人帳戶。

若權證到期時具履約價值,

而持有人未及時申請履約,

則採自動現金結算方式。

 

2. 證券給付

投資人先依履約價格支付價金給券商,

券商再將對應張數的股票付給權證投資人。

不過,認購權證的發行人可以選擇以現金結算。

 

權證市場上進行履約的投資人比例很低,

投資人投資權證,大多以價差交易為主,

權證的時間價值越接近到期日減少越快,

因此很少人會實際進行履約的動作。

 

 

 

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