權證履約價 — 價內、價外、價平是什麼？

權證履約價在不同價格，有不同的稱呼，價內、價外、價平，3 種履約價和操作之間存在著什麼關係？

本文目錄：

1. 價內權證
2. 價平權證
3. 價外權證
4. 如何履約權證？

價內權證

• 認購權證：標的股價 > 權證履約價 
• 認售權證：標的股價 < 權證履約價

當認購權證 A 的股票標的為鴻海 ( 2317 ) ，履約價為 100 元。假設目前鴻海股價為 105 元，我們稱此權證為價內權證。

價平權證

• 權證履約價 = 標的物股價

當認售權證 B 的股票標的為台積電 ( 2330 ) ，履約價為 600 元，假設如果目前台積電股價為 600 元時，我們稱此權證為價平權證。

價外權證

• 認購權證：標的股價 < 權證履約價
• 認售權證：標的股價 > 權證履約價

當認購權證 C 的股票標的為宏達電 ( 2498 )  ，履約價為 70 元，假設目前宏達電股價為 65 元，我們稱此權證為價外權證。

權證履約價如何獲利？

到期日時「價內權證」才有履約價值

權證價值包含「時間價值」與「內含價值」，因此到期時權證的時間價值為 0 ，僅有價內權證才有內含價值。

「價外權證」價格便宜 槓桿倍數較大

以認購權證為例，價外權證在到期日前不含內含價值，權證價格比較便宜，當股票價格上漲，權證變成價內時，權證會反映其內含價值，價格會翻倍上漲。

當認購權證 E 的股票標的為台積電 ( 2330 )，權證資訊如下：

• 權證價格 5.0
• 履約價為 600 元
• 行使比例 1  
• 到期時間 半年後

假設目前台積電價格為 550 元，權證 E 屬於「價外」權證。

• 內含價值：0（價外沒有內含價值）
• 時間價值：5.0 － 0 = 5

若是現在台積電價格漲到 620 元，權證 E 就會變為「價內」權證。

• 內含價值：620 － 600 = 20
• 權證價格：5.0 + 20 = 25
• 時間價值：25 － 20 = 5（時間價值減少）
• 報酬率：400 %

如何履約權證？

1. 到期日下午 2:30 前申請履約，並填寫相關文件
2. 到期日隔日需準備足夠現金款項
3. 到期日兩日後選擇履約方式

履約方式可分為兩種

現金結算

券商會依標的股價與權證履約價的價差，計算履約價值，扣除交易稅與手續費之後，結算現金至投資人帳戶。若權證到期時具履約價值，而持有人未及時申請履約，則採自動現金結算方式。

證券給付

投資人先依履約價格支付價金給券商，券商再將對應張數的股票付給權證投資人。不過，認購權證的發行人可以選擇以現金結算。

權證市場上進行履約的投資人比例很低，投資人投資權證，大多以價差交易為主，權證的時間價值越接近到期日減少越快，因此很少人會實際進行履約的動作。

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( 首圖：shutterstock / 責任編輯：chou / 更新：2022.03.07；本文內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上 )